摘要：7月11日，两位银行交易员表示，今日美元指数上涨明显，日间看见中资大行在在岸市场抛售USD/CNY，且抛售量较大，将汇价维持在6.6880附近。北京时间下午5点11分，美元/在岸人民币即期成交额较上一交易日增加39%至318亿美元，比过去3个月平均水平216亿美元高47%，创六个月最大。

7月11日，两位银行交易员表示，今日美元指数上涨明显，日间看见中资大行在在岸市场抛售USD/CNY，且抛售量较大，将汇价维持在6.6880附近。北京时间下午5点11分，美元/在岸人民币即期成交额较上一交易日增加39%至318亿美元，比过去3个月平均水平216亿美元高47%，创六个月最大。

人民币兑美元即期汇率北京时间16:30收盘报6.6879，相比前一交易收盘价6.6881微涨2个基点，盘中波动区间为6.6857-6.6879，成交额扩大至311.41亿美元。截至发稿，人民币兑美元汇率中间价报6.6895。

贬值进程继续 但走弱空间有限

由于上周五公布的非农大幅好于预期，助长了美元升势，人民币在中短期内或将持续承压。美银美林表示，将在岸人民币兑美元三季度末预测由6.7下调至6.8，今年底预测由6.9下调至7.0。预计离岸人民币兑美元三季度末至7.0，今年底至7.1。

6月以来，正值上市企业分红密集期，企业和银行向境外股东分红派息购汇汇出较多，加之境内企业海外收购意愿仍较为旺盛，阶段性的外汇需求旺盛或仍将推动人民币对一篮子货币汇率有所贬值。

渣打银行最新研究报告称，鉴于市场波动性加大，短期内可能人民币对一篮子货币仍有贬值余地。市场开始“勉强接受”人民币的进一步贬值。但风险在于人民币汇率持续下滑会引发竞争性贬值担忧，危及人民币国际化进程。渣打维持三季度末在岸人民币兑美元6.70、离岸人民币兑美元6.71的预测不变。

摩根大通资产管理公司驻香港首席亚洲市场策略师许长泰在新闻发布会上表示，在人民币再下跌0.5%到1%以后，其跌势有望近期止步，因为中国政府希望在G20会议和人民币正式入篮SDR等重大事件前保持市场对人民币的信心。

中国6月工业生产者出厂价格指数(PPI)跌势连续第六个月放缓，而全国居民消费价格指数(CPI)升幅超出预期。随着房地产销售和大宗商品价格反弹，PPI自2012年初以来的持续下跌势头近来不断放缓。澳新银行称，这缓解了央行面临的要求其加大刺激力度的压力。

渣打银行外汇策略师张敬勤称，鉴于中国的通胀数据显示出上行风险，中国央行可能不会很快实施货币宽松政策；预计美联储今年不会加息，进而会遏制美元走强，因此下半年美元不太可能保持强势，人民币兑美元走弱的空间有限。

瑞穗银行认为，短期内CNH料在6.7元找到支撑，本周中国数据将决定后期走势。

法兴银行的分析师姚炜、Jason?Daw和张淑娴在一份报告中指出，随着中国人民银行测试“贬值限制”，并对资本外流的压力妥协，人民币或在未来一年中贬值至7.10。

朱海斌牵头的摩根大通分析师认为，如果经济增速放缓，政府将维持扩张性财政政策和中性稍偏宽松的货币政策。今年第四季经季调的环比经济增速料会降至6.3%，央行可能在第四季降息25个基点，下半年还会降准两次。维持年底美元兑在岸人民币6.75的预期不变。

靓丽非农助长美元升势 人民币中短期持续承压

有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Hilsenrath指出，6月份非农数据靓丽，令美联储9月加息可能重新提上日程。美联储官员很可能对6月份非农数据感到欣慰，但应该不会急于在短时间内行动。

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问题在于，靓丽的“非农”是否将拯救市场的避险情绪？这种不安从英国脱欧成真后便迟迟未消。过去两周的大部分时间里，黄金，尤其是白银的价格“暴力”上扬。

由于非农助长了美元升势，人民币在中短期内或将持续承压。美银美林表示，将在岸人民币兑美元三季度末预测由6.7下调至6.8，今年底预测由6.9下调至7.0。预计离岸人民币兑美元三季度末至7.0，今年底至7.1。

央行出面定调维稳 

中国外汇交易中心7月6日发布通知称，进入银行间外汇市场的境外金融机构远期购汇需缴纳20%的外汇风险准备金。这被认为是抑制境外短期做空人民币的一个有力手段，也体现出央行为了稳定人民币汇率预期的决心。 

在7月6日晚间，央行再度以“特约评论员”的身份，发布题为《6月份人民币汇率指数小幅贬值》的文章中指出，虽然三个人民币汇率指数均有不同程度走贬，但在英国“脱欧”导致国际汇市剧烈波动的背景下，人民币汇率波幅远小于其他货币，总体上对一篮子货币汇率保持了基本稳定，市场预期也较为平稳。 

此外，央行表示，人民币汇率指数贬值也受我国物价水平略有走高的影响，当前我国通胀水平总体高于美国，人民币实际有效汇率面临升值压力。为保持人民币实际有效汇率相对稳定，人民币名义有效汇率则存在一定贬值要求。因此，投资者不必过分担心人民币近期的贬值趋势。

目前人民银行并没有因为人民币急跌而采取过分的干预措施。中国制造业目前表现低迷，6月财新制造业采购经理指数（PMI）为48.6，较5月大幅下跌0.6个百分点，连续第16个月处于50%荣枯线以下，以上数据均显示中国制造业仍不景气。在外需严重低迷的情况下，人民币贬值或会有助于刺激中国的出口，从而促进中国制造业及就业市场的发展。

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