张尧浠周评：持仓暴增牛市再起Or美指涨恐慌退大空头

基本面：
国际现货黄金7月8日当周累计收涨25.00美元，最高上探1374.90美元/盎司，最低下探1335.60美元/盎司，涨幅21.86%，收报1366.40美元/盎司，连续第六周收涨。国际现货白银本周上涨0.51美元，涨幅2.59%。开盘报19.74美元/盎司，最高触及21.11美元/盎司，最低下探19.23美元/盎司，收盘报20.20美元/盎司。当周周五(7月8日)因美国6月非农就业数据强劲超预期暴增28.7万，一度大幅下跌至1335.60美元/盎司低位，但随后张尧浠受买盘买入支撑触底反弹上行，维持上涨趋势，而在目前市场避险情绪强盛，市场普遍看涨之际依旧未能阻挡黄金多头的强势介入，整体看涨情绪较为浓重。
 
　  6月非农远超预期，美指应声大涨而金银及其他主要货币一度重挫；但鉴于全球经济增长放缓、失业率上升且薪资增幅不佳，同时因英国脱欧影响，联邦利率基金期货显示交易员仍押注美联储年内不会加息。因此年内美联储加息概率有所上升但仍然非常低，12月加息概率仅增加6个百分点至24%；市场也很快反应过来，美指回落而债券价格迅速反弹、黄金白银等也扳平跌幅。强于预期的就业数据公布后金价应声下滑，但已经脱离了低点。仍有许多希望建立黄金仓位的投资人，都会趁金价回落进场。
 
消息面：
　　在周五(7月8日)在美国非农就业数据发布后纽约期金遭到抛售但很快反弹，这反映了市场投资需求强劲。黄金在本周冲击了两年的高位后会有一些盘整。就业报告的强劲会使避险情绪有所缓解，现在市场有些超买，可能会有回撤，但我不认为牛市就此终结。
　　
持仓方面，因英国公投支持脱欧之后避险需求增加，对冲基金和基金经理增持Comex黄金和白银净多头头寸，金银净多仓再次续刷纪录最高水平。目前全球黄金ETF持仓已经从1月份触底以来增长了超过500吨，并且突破2000吨的整数大关口，全年累计增长37%。这表明投资者对经济增长放缓、美联储可能按兵不动，以及英国投票退出欧盟可能造成的动荡的担忧情绪日益升温。
 
　  ①截至7月5日当周，COMEX黄金投机净多头头寸骤增13743手，至286921手，此前连续两周触及纪录最高水平。本周为投机客连续第五周增持黄金多仓。COMEX白银投机净多头头寸增加2465手，至80522手，为连续第三周处于历史最高水平。
　
   ②截2016至7月9日，全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust黄金持仓量为981.26吨，与上一交易日相比增持2.97吨；全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust白银持仓量为10620.38吨，与上一交易日相比持平。
 
   ③美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(7月8日)发布的周度报告称，截至7月5日当周，原油净多仓降至3月以来最低水平。截至7月5日当周，纽约商品交易所(NYMEX)原油及伦敦洲际交易所(ICE)WTI原油期货与期权净多头共减少6732手，至172258手。
 
 
原油下周被看空：
    美国原油钻井数的逐步增加，也令市场担忧美国页岩油生产商拳土重来，将重新加剧原油市场的供给过剩。美国油气钻井平台总数较前一周增加9座，至440座，其中原油钻井平台数较前一周增10座，至351座，为六周来第五周增加。美国钻井平台总数较去年的863座大幅减少423座。石油开采活动在连续两年疲弱后已走出谷底，产量将在明年初开始上升。
 
    美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(7月8日)发布的周度报告称，截至7月5日当周，对冲基金及其他基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸，净多仓降至3月以来最低水平；其中，纽约商品交易所(NYMEX)原油及伦敦洲际交易所(ICE)WTI原油期货与期权净多头共减少6732手，至172258手。下周NYMEX原油价格走势将被看空。
 
分析面：
    自英国脱欧公投以来，现货黄金累计涨幅超过100美元。黄金价格今年攀升了28%，因英国公投结果是退欧导致避险需求激增，大宗商品市场：供应过剩的疑虑似有加剧，本周布伦特和美国原油均下跌逾7%，分别创1月和2月以来最大周度跌幅。油价一度跌破两个月低位，美国原油跌穿45.83美元的关键支撑位，因美国上周原油库存跌幅看似不足以缓解投资者的疑虑。
 
   全球的低收益率环境，再加上很多重要地域政治事件的影响，分别提高了黄金做为投资和避险资产的吸引力。市场对于美联储进一步加息的时间线预期被推后，意味着金价有进一步上涨的潜力。
 
下周展望：
①美联储众多官员将密集发表讲话，乐观非农就业报告后这些官员的态度将决定市场的加息预期；
②欧盟财长将共聚一堂商讨应对英国脱欧后的种种问题；
③英国央行将公布利率决议，是否推出刺激和应对脱欧的政策值得市场关注；
④美国还将公布6月CPI数据，在就业市场似乎并不存在太大问题的背景下，通胀的恢复状况将一直是美联储年内加息与否的重要一举之一；
⑤中国也将公布二季度GDP数据，市场对中国经济增速将进一步放缓的预期能否成为事实，会不会扩大市场对全球经济发展的担忧值得关注。
 
关注面：
下周重要经济数据和事件：
周一(7月11日)：
14:30法国6月BOF商业信心指数
22:00美国6月就业市场状况指数(LMCI)
22:00 2016年FOMC票委、堪萨斯联储主席乔治(Esther George)就美国经济发表讲话。欧元集团召开会议
 
周二(7月12日)：
09:30 澳大利亚 2016年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)在悉尼银行及金融稳定会议中发表讲话。
14:00德国6月CPI月率终值
18:00美国6月NFIB小型企业信心指数
（时间待定）欧佩克公布月度原油市场报告（张尧浠月报具体公布时间待定，一般于北京时间18-20点左右公布）。
21:35 美国2016年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)发表讲话。
22:00美国5月批发销售月率
次日04:30 美国至7月8日当周API原油库存(万桶)
 
周三(7月13日)：
10:00中国6月贸易帐(亿元)
10:40中国6月以美元计算贸易帐(亿美元)
10:30 2016年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)就经济前景和货币政策发表讲话。
14:45法国6月CPI月率
16:00 IEA公布月度原油市场报告。
17:00欧元区5月工业产出月率
20:30美国6月进口物价指数月率
22:00加拿大央行宣布利率决定和货币政策声明。
22:30美国至7月8日当周EIA原油库存(万桶)
待定 美国EIA公布月度短期能源展望报告。
次日02:00美联储发表经济状况褐皮书。
 
周四(7月14日)：
09:30 澳大利亚6月季调后失业率
19:00英国至7月14日央行利率决定
20:30美国至7月9日当周初请失业金人数(万人)
20:30 美国6月PPI月率
22:30美国至7月8日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)
次日01:15 2016年FOMC票委、堪萨斯联储主席乔治(Esther George)就美国经济发表讲话。
 
周五(7月15日)：
10:00中国第二季度GDP年率
17:00欧元区5月季调后贸易帐(亿欧元)
17:00欧元区6月CPI年率终值待公布、欧元区6月CPI月率
20:30美国6月季调后CPI月率。美国6月零售销售月率
20:30美国7月纽约联储制造业指数
21:15美国6月工业产出月率
22:00美国7月密歇根大学消费者信心指数初值
22:00美国5月商业库存月率