当前市场的核心基本面逻辑，正从前期的 “宽松预期支撑” 转向 “现实压力显现”，为做空提供了底层逻辑支撑：宏观政策预期降温：此前市场普遍计价的流动性宽松预期出现边际收敛，央行近期的公开市场操作维持中性，资金面并未出现超预期宽松，叠加部分经济先行指标弱于预期，市场对 “强刺激” 的期待落空，风险偏好持续回落，不利于资产价格上行。供需格局边际转弱：标的对应的供需端出现压力信号 —— 供应端产量维持高位，而需求端进入传统淡季，下游采购意愿低迷，库存数据出现被动累积，基本面从紧平衡转向宽松，价格失去了持续上行的核心支撑。

   今日伦敦金延续此前探底回升后的修复走势，价格依托低位企稳支撑继续震荡上行，虽然短期反弹力度有所体现，但整体依旧运行在中期下行结构当中，均线系统尚未完成多头扭转，空头大趋势并未被打破，本轮上行更多属于大跌后的技术性修正，而非趋势性反转。4 小时周期来看，金价在连续反弹后逐步逼近前期压力区域，短期均线虽仍对价格形成支撑，但 MACD 动能柱开始收缩，KDJ 指标进入高位区间有拐头向下迹象，短线多头势能有所减弱，存在回踩夯实支撑的需求，单边冲高的持续性有限。1 小时级别走势更为直观，亚盘高开冲高后未能延续强势，随后进入震荡回落节奏，价格逐步向核心支撑区间靠拢，短线多空进入重新博弈阶段。

   关键支撑方面，短期第一支撑位于 4280-4290 美元区间，该区域是早盘高开后的起涨点，同时也是短期均线支撑位，为日内多头重要防守区域；若跌破此区间，将进一步下探 4250-4260 美元支撑带，此处是本轮反弹行情的阶段性平台支撑，跌破后短线反弹结构将走弱；下方更强支撑则在 4220-4230 美元区间，该位置为前期低点连线支撑，也是阶段性多头重要防线。关键阻力方面，短期第一阻力集中在 4340-4350 美元阻力带，该区间为中期下行通道上沿压力，同时也是前期套牢盘集中区域，反弹阻力显著；若能强势站稳该区间，进一步阻力则看至 4380-4400 美元整数关口区域，此位置将成为中期趋势能否扭转的关键节点。