张尧浠：美伊协议乐观预期升温、金价短期维持反弹动力

上交易日周一(5月25日)：国际黄金因消息称美伊即将达成一项协议，将把现有的停火期限延长 60 天，在此期间，海峡将重新开放而高开走强，阿拉伯媒体称美伊草案协议达成等，令金价高开后持稳走强并收涨。这使得短期走势偏强，周内有望进一步反弹至30日均线阻力目标4650美元附近。

具体走势上，金价自亚市高开于4526.87美元/盎司，先行录得日内低点4524.06美元，随后便反弹走强录得日内高点4579.78美元，之后虽有遇阻回撤，但是未能收复涨幅，以及缺口，并最后震荡回升，最终持稳收于4569.07美元，相对于上周五收盘价 4504.82美元，日振幅74.96美元，收涨64.25美元，涨幅1.43%。

展望今日周二(5月26日)：国际黄金开盘仍偏强运行，周初展示的美伊协议乐观前景仍在继续，加上据悉美伊就伊朗被冻结资产达成谅解，协议或明日宣布等消息不断增强前景，使得金价周内目前仍维持强势。日内仍可低多看涨为主。

基本面上，市场对美伊达成和平协议的乐观情绪急剧升温，直接导致美元和国际油价大幅跳水走弱，黄金则作为避险资产与抗通胀工具而受益；

目前，市场前景转向美伊和谈取得突破性进展的多重利好消息。其延长60天停火协议，彻底结束中东战事；全面重启霍尔木兹海峡航运，解除关键航道封锁；撤销美国对伊朗港口的海上封锁禁令等等；

不过，市场并非完全乐观。根据历史经验，美伊也可能随时改变态度，加上报道指出，双方在伊朗核计划限制及制裁解除力度两大核心议题上仍存严重分歧，后续谈判极易遭遇波折，这也可能令金价后续反弹遇阻回落，继续维持震荡调整模式。

另外，本周四周五，还有美国5月个人消费支出（PCE）通胀数据，以及多位美联储官员也将发表公开讲话，如显示通胀继续升温，官员讲话偏鹰，则继续打压金价走低。

但张尧浠认为仍难以改变金价金价中长期的运行方向。整体上，自2026年初中东战争爆发以来，黄金一直处于承压状态，其围绕海峡问题导致的油价飙升推高全球通胀预期，而令市场普遍担忧美联储为压制通胀，被迫重启加息政策。而无息资产黄金，则在高利率的市场环境中，持有性价比大幅下降，因此行情持续低迷。

那么，后续来看，在美伊谈判落地、形成正式书面协议之前，金价上行空间仍会受到多方制约，短期走势依旧高度绑定美元强弱和油价波动以及美联储加息预期的变化。

不过，黄金长期支撑依然稳固：全球去美元化进程稳步推进，各国央行持续大手笔增持黄金储备，以此优化外汇储备结构；与此同时，全球散户及机构的黄金投资需求保持稳健，黄金ETF整体持仓维持高位，双重利好能够有效限制金价深度回调的可能性。所以，未来几年来看，当下的震荡调整，也仍可视为入场机会。

技术上，月图级别，金价走势处于5月均线下方，走势偏弱，如跌破10月均线支撑4370美元收线，则有望再度跌至4100美元乃至3800美元关口。反之如重回5月均线4800美元上方收线，则有望重启多头牛市。

周图级别，金价上周收取回落低位震荡十字止跌看涨形态，本周开盘也先行走强，验证看涨预期有效，但上方仍面临5-10周均线，以及30周均线阻力，那么，在反弹重回中轨上方之前，仍有维持震荡或再度转跌走低的倾向。

日图级别，金价目前虽反弹走强，但上方也面临众多均线阻力，同时还处于近期的回落通道之中，另外，上方60日于100日均线已形成死叉看空信号，这暗示后市有跌至4400美元下方，乃至4000关口的风险预期但如反弹重回100日均线上方，则打破此观点。

日内暂继续维持看涨反弹为主。下方关注5日均线支撑或日内短周期支撑进行看涨入场。

黄金：下方关注4535美元或4500美元附近支撑；上方关注4600美元或4635美元附近阻力；

白银：下方关注76.75美元或75.40美元支撑；上方关注79.20美元或80.50美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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