曾初阳：5.15黄金反弹结构尚未形成 谨慎追多

      当前美债收益率居高不下、美元走势保持韧性，成为压制金价上行的核心因素。地缘局势不确定性与实物黄金需求虽持续存在，仅起到筑牢价格底部的作用，难以推动金价开启强势拉升行情。黄金想要出现有实质意义的上涨，必须依靠实际收益率下行与美元走弱两大条件配合。如今在地缘冲突尤其是中东局势持续紧张的背景下，黄金并未走出传统避险行情。局势升级推升原油价格，进一步强化通胀预期，带动美债收益率走高，大幅增加无息资产黄金的持有机会成本。市场普遍认为，只有盘面开始计价实际收益率回落、美元走弱，或是美联储释放明确宽松信号，金价才具备显著上行条件。目前黄金整体结构性支撑依旧稳固，黄金ETF持仓维持历史高位区间，即便价格反复波动，机构配置意愿并未明显退潮。但当前机构资金仅以防守托底为主，并未形成持续拉涨动能，金价短期大概率维持区间震荡，每盎司4500美元一线构成重要支撑；若想冲击4800美元关口，需要经济数据走弱配合，或是美联储释放更为鲜明的鸽派政策导向。

　　4小时周期是当日行情的核心趋势周期，盘面呈现标准的高位回落、连阴下行结构。金价自早盘高点持续震荡走弱，连续收出多根阴线，逐步击穿4650、4630、4600多重短期支撑，支撑位直接转化为压力位，短期空头趋势完全主导。均线系统形成空头排列，价格持续承压于5日、10日、20日均线下方，均线压制作用明显；MACD指标在零轴下方持续放量，空头动能持续增强，KDJ指标低位运行但未出现超卖拐头，说明短期回调仍有延续空间。日内反弹力度偏弱，每次小幅反弹均伴随资金抛压，典型的弱势回落行情，短线操作需以反弹承压做空为主。

　　欧盘开市，金价自4556低点展开反弹，目前站稳4580附近。 RSI、KDJ等辅助指标已经从超卖区域回升，但整体反弹结构尚未完全形成，因此，现阶段并不适合急于追多。 欧盘阶段，市场依旧需要重点关注4550支撑位的有效性。 因为一旦再次跌破4550，空头预期将被进一步强化，届时行情很可能继续向4500区域靠近。

　　操作建议：黄金反弹4580附近做空  止损4590  目标4555 破位继续持有；