杜家升：黄金涨幅有限，可以继续高空

5月7日黄金价格走势解析及预测

国际消息面

美伊局势出现重大转折，双方接近敲定结束战争的谅解备忘录。白宫认为即将达成一份列有14点内容的一页谅解备忘录，旨在结束战争并为更详尽的谈判设立框架，美方预计伊朗将在48小时内对几个关键点做出回应，这是开战以来最接近达成协议的一次。伊朗伊斯兰革命卫队表示，由于美国终止敌对行动，各船只如今可以安全通过霍尔木兹海峡，但必须获得许可。伊朗外交部表示仍在审阅美方提案，双方陈述存在差异。

中国经济外交亦在积极介入。外交部长王毅同伊朗外长阿拉格齐举行会谈，阿拉格齐通报了伊美谈判最新情况及伊方下步考虑，表示当前可尽快解决好霍尔木兹海峡开放问题，中方认为坚持谈判尤为重要。

受消息面利好影响，昨日现货黄金大幅拉升，涨幅超3%。截至今日亚市早盘，金价在4700附近区域震荡整理，

多空影响因素

利多因素：地缘风险确定性下降后油价暴跌，缓解通胀压力，美联储降息预期边际修复，美元指数跌至10周低位（美元汇率跌至10周低位），对金价形成支撑；黄金一举突破5日、10日、20日三条均线，站上4690关口，日线级别均线系统集中修复给出较为明确的止跌确认；白银涨幅远超黄金，金银比较前一交易日从62.61骤降至60.66，白银领涨、投机性资金积极回补，这是风险偏好回归的经典组合，往往预示这并非一日游行情；高盛维持对2026年底金价5400美元的预测，美国银行上调2026年黄金均价至5093美元并维持12个月6000美元的目标价不变，多家机构看好黄金中长期走势；世界黄金协会数据显示一季度全球实物黄金ETF维持净流入态势，央行连续17个月增持黄金，中国央行3月增持量创近13个月最大单月增幅，去美元化逻辑未变。

利空因素：金价在4722附近遭遇4小时级别趋势线和周线5日均线双重压制，多头动能在大涨后有衰竭迹象；SPDR黄金ETF持仓减少1.72吨至1034.05吨，连续多日资金小幅流出；美联储6月维持利率不变概率仍高达93.5%，7月降息概率仅13%，高利率环境持续压制无息资产；非农数据公布在即，若就业强劲将强化高息预期不利于金价；潜在停火协议若正式签署，地缘避险溢价可能进一步回吐。最终金价的走向，取决于油价能否持续维持"新常态"（是否降入80美元附近），以及美联储能否在流动性边际变化明显的时候启动宽松。

基本面

当前金价的运行逻辑正在经历关键切换。前期市场逻辑是"油价涨→通胀加剧→高利率→金价跌"，金价在油价111美元/桶时反而大跌，跌破了4500美元关口。而昨日的大涨源于逻辑反向切换：美伊局势缓和缓解了通胀压力，降低了对高利率的押注，美元走弱叠加地缘避险，金价借力反弹。华源证券认为，黄金中长期仍处于有利窗口，价格中枢有望在全球宏观与地缘格局重塑过程中继续上移。东方金诚分析指出，中东局势升级直接导致油价飙升，通胀黏性迫使美联储维持高利率，而高利率反过来压制黄金的吸引力。这次转型和俄罗斯央行的逻辑与黄金短期的"两难困境"最终能否突破，取决于实际央行动向与地缘预期的结构性调整。

由于金银比快速回落至60.66、投机资金积极回补，市场风险偏好正在系统性回归。霍华德·马克斯的早期备忘录表明，当下根本不是"信仰"，黄金更多是一种"对冲"——投资者开始重新审视黄金的整体估值结构和潜在的上行空间。

技术面

昨日黄金走了一个强势大涨的行情，全天保持强势拉升，收盘在4690.8美元一线，日线以大阳线收线。日线级别一根大阳线站上5日、10日、20日、30日四条均线，收盘仅略低于60日均线，这是自本轮调整以来首次出现均线系统的集中修复。KDJ在新低後快速形成金叉，K值回升至40.41，D值29.17，J值62.88，三线集体回升。RSI6回升至58.73，进入中性偏强区间。MACD绿柱大幅缩短，DIFF线向上收敛，有形成金叉的趋势。日K站上4533一线后进一步突破4668分割阻力，短期震荡弱势已转为震荡强势。

当前黄金上方压力关注昨日高点4723-4730区域，此位置是4小时级别趋势线和周线5日均线的双重压力位，突破后再看4740及4800-4830区域。下方支撑关注4660-4690区域，其中4660是日内的强支撑（4月前期顶底转换位、昨日美盘回踩低点），失守则回看4614-4620区域及日线短期均线支撑。

预计今日走势为先多后空：早盘在4680-4690区域获得支撑后有望小幅反弹，测试4740-4750阻力区域；若美盘前后仍无法有效站稳4740上方，则承压回落，回归4660-4700区间震荡。市场短期偏向强势，但单边结构尚未形成。

具体方向建议

短线策略（1-2天）

暂时围绕4660-4750区间高空低多操作，不着急，等待机会。

风险提示：美伊谈判虽然接近达成协议，但尚未正式签署，各方表态仍存在分歧。需警惕"买预期卖事实"行情及周五非农数据。今晚公布初请失业金人数，数据可能引发短线波动，严格止损。单日涨幅已大，追入需考虑性价比，等待回踩支撑位再操作。

中线策略（1-2周）

暂时持有5220-50空，和4780空，耐心等待，若有机会，高位考虑再补仓一次。

以上建议仅供参考，不作为交易依据，投资有风险入市需谨慎。

文/杜家升