张金宇；4.20伊朗局势升级与高利率预期压制避险需求，黄金小幅调整

　　受中东局势再度紧张及美联储维持高利率预期影响，黄金价格承压回落至4775美元附近。尽管地缘风险本应支撑避险需求，但利率长期维持高位削弱黄金吸引力。市场正聚焦即将公布的美国零售销售数据，以判断通胀与政策路径变化对金价的进一步影响。

　　国际金价在周一亚洲时段明显走弱，XAU/USD回落至4775美元附近，随后再次返回至4800美元附近，显示出在复杂宏观环境下黄金多空力量的再度博弈。尽管中东局势紧张程度升级，但黄金未能延续此前的避险上涨，反而出现回调，反映出当前市场驱动逻辑正在发生转变。

　　从事件背景来看，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，并表示将在美国解除海上封锁前对接近该区域的船只采取行动。与此同时，据市场调查显示，伊朗方面否认将参与新一轮谈判，这与美国方面释放的外交信号形成明显分歧。这一不确定性加剧了市场对能源供应及地区稳定的担忧。

　　然而，黄金并未因此受益，关键原因在于宏观金融条件的变化。市场对美联储政策路径的预期已明显转向“更高利率维持更久”，主要受持续通胀压力及地缘风险推升能源价格影响。在这种背景下，美国实际收益率维持高位，显著提升了持有无息资产黄金的机会成本，从而对金价形成压制。

　　与此同时，美元表现相对坚挺，也对以美元计价的黄金构成下行压力。资金在高利率环境下更倾向于配置美元资产，而非黄金等避险资产，这种资金流向的变化成为当前金价回落的重要驱动因素之一。

　　操作建议；上方压力位4850-60依旧看空，下方支撑位还在4760-70做多。