杜家升：黄金多空反复，短期仍有上涨的预期

4月14日黄金价格走势解析

国际消息面
周末美伊在伊斯兰堡的首轮谈判破裂后，美方宣布自今日上午10时起对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁，伊朗则针锋相对宣布对等报复，地缘局势急剧升温。WTI原油跳涨超8%，布油重返100美元上方，黄金昨日低开，但随着消息消化后，快速反弹，站稳4700，早间更是站上4750-60区间，多头略显强势，节奏上偏强，短期或还有反弹上探的空间。

多空影响因素

利多因素：美军封锁伊朗港口，霍尔木兹海峡冲突升级，地缘避险情绪升温；中国央行连续17个月增持黄金，3月增持量创近13个月新高；全球央行去美元化趋势持续深化，为金价提供中长期支撑。

利空因素：3月CPI整体环比暴涨0.9%，通胀黏性强化高利率预期，市场对美联储降息预期不足30%；金价上方4760附近存在跳空缺口，技术性抛压较大；SPDR黄金ETF持仓量持续减少，机构资金短期趋于谨慎。

基本面
当前市场核心逻辑依然是“地缘避险”与“通胀推高利率”的双向博弈。美军封锁港口使中东冲突进入新阶段，中期避险需求支撑黄金；但油价飙升直接推升通胀预期，美联储4月维持利率不变概率高达98.4%，高利率环境对无息资产形成持续压制。中长期看，全球央行购金和去美元化趋势未变，但短期宏观压制因素尚未解除。