截至2025年9月24日，黄金价格快速上涨至3791美元/盎司，首次突破1980年通胀调整峰值。这意味着，即便把通胀等因素都算上，黄金都创下了真真正正的历史新高！在当前利好刺激不断的情况下，这轮黄金牛到底能走多远？

1本轮黄金牛的底层原因

1、各国央行的“去美元化”，由于当前各国央行不再像以前那样侧重增持美元资产，都把目光转向了黄金，通过大量买入黄金调整货币储备结构，成为金价走高的重要推手。

2、避险需求持续升温，黄金和股票、债券等其他大类资产的相关性很低，因此在宏观经济不稳定时，可以起到“避险”的作用。所以让寻求“避风港”的投资者，纷纷将目光投向黄金。

2黄金牛市能持续多久？

从历史数据来看，不同于股票市场，黄金的牛熊市通常都会持续较长时间。历史上，黄金曾经历过多次长期“暴涨”或“暴跌”周期。这个目前还无法判定！

3本轮黄金牛，到哪一步了？

而聚焦到本轮的黄金牛，经过近4年的上涨，现在大家最关心的问题肯定是：还能走多远？答案是：取决于多重因素。

如果各国央行继续大举增持黄金，或宏观经济的不确定性持续存在，将会为金价维持高位提供支撑。若美元持续走弱，大概率会成为金价的“助推器”。同时，如果美联储继续降息，也会对金价带来正面影响。

而就近期来看，黄金市场还远没有到降温的时候。因为近期黄金大涨的的背后是三大买家正在入场。

ETF增持（对近期6%的涨幅贡献约1.5个百分点）；投机性头寸增强（贡献了约1.2个百分点）；央行需求在夏季淡季后可能出现的再加速。总的来看，这轮黄金牛，可能会远超大部分人的想象。

责任编辑：赵兴言

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