全球主要央行于2009年首次启动量化宽松，以拯救处于大衰退废墟中的全球经济。当时人们因其可能持续多年，曾半开玩笑地称之为“永远量宽（QEternal）”。在英国公投“脱欧”后，现在鲜有人还能笑得出来：另一波量化宽松浪潮即将扑面而来，届时将有数以百亿计的英镑、欧元、日元甚至是美元，将倾注到经济之中。（文/梅瀚哲V-djss6666）

全球各地的公债收益率自英国公投之后急剧下降，有些跌到了多年低点，有些降到了纪录低位。据评级机构惠誉，目前有超过11万亿美元的公债收益率低于零。而且公债收益率看来势必进一步走低，让银行、退休基金和更广泛的投资者受到更大压力。这些投资者的回报几乎在逐日消失。

预计英国央行将重新激活购买公债的量化宽松计划。该计划已经休眠了四年，此前规模一直保持在3750亿英镑。欧洲央行和日本央行预计也将延长和扩大现有的购债计划。英国央行主席卡尼上周四表示，未来几周“有可能”提出进一步刺激措施，以协助缓和英国脱欧对经济的冲击。

如果美国经济表现逊于官员预期的落差到达一定程度，就连美联储也可能被迫考虑推出“QE4”。曾任美联储官员、在2009年第一轮QE时扮演重要角色的彼得森国际经济研究所学者Joseph Gagnon指出：

“QE？有可能。美联储有可能先调降利率，降到零或是微幅负值，或许是-0.25%。。在这个时点，如果他们需要更大力度，他们可以动用QE。这个可能性不高。不过，英国‘脱欧’确实让我们稍微更加接近可能考虑QE的处境。”

美联储第三轮QE名义上在2014年10月结束。美联储透过购买美国公债为主的债券，将资产负债表扩大约3.6万亿美元。但美联储目前仍持续买进美债，以维持资产负债表规模。美联储将到期公债延展及重新投资，在2016年这类操作已达到约2160亿美元，未来三年还将有9000亿美元。下跌逼近纪录低位1.38%。

其他地方的债券收益率跌势也毫不逊色。英国、日本、瑞士和欧元区许多国家的指标10年期公债收益率均处在历史低位。其中很多跌破了零。在英国“脱欧”公投之前，这些收益率就很低并且在下降。2009年之后的全球经济复苏将持续多久，通胀和通胀预期长久处于低位，各国央行应对问题的能力如何，这些担忧都打压了公债收益率。

但英国“脱欧”加剧了这种趋势，分析师们纷纷下调增长预估，最明显的是对英国的预估。瑞士信贷的分析师们目前预计，明年英国经济将萎缩1%，此前预计的是增长2.3%。他们还预测，英国央行会将QE规模增加750亿英镑至4500亿英镑。

布兰费罗是新罕布什尔达特茅斯学院的教授，也是前英国央行货币政策委员会（MPC）委员。他认同英国即将迎来衰退。央行降息几乎确凿无疑，可能还要扩大QE。

为将通胀率从近零水准拉升至略低于2%的目标，欧洲央行也料将会扩大或延长QE措施，目前规模为1.74万亿欧元的QE措施将于明年3月到期。衡量欧元区长期通胀预期的指标——“五年、五年远期”损益平衡通胀率本周跌至纪录低点1.2671%。但欧洲央行目前处境艰难。数以万亿欧元计的债券，其中包括约一半未到期德国公债，目前已不再符合欧洲央行买债资格，因它们的收益率低于欧洲央行的买进门槛-0.40%。

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