油价的上涨是巨头的巨额压注，行情是否会达到预期

文由鸿源论金撰写：【官方微信号hylj52013】

石油投资者，押注本轮石油涨还是跌？

最近两年，对于国际大石油公司而言，炼油收入不再可有可无，已经成为公司提升效益的重要途径。

雪佛龙、BP、壳牌、道达尔和卢克石油公司近期纷纷出售炼厂，主要原因是公司面临现金流短缺的困境，并且预测油价将回升，担心燃油价格上涨滞后原油价格上涨，从而导致下游利润下降。

雪佛龙在澳大利亚高更和Wheatstone等海上大型天然气项目投入了巨额资金，导致现金流匮乏，油价下跌更使其盈利能力减弱。

自今年1月以来，雪佛龙一直在寻求机会出售其开普敦炼厂75%的股份;继4月剥离了夏威夷的炼厂之后，目前正为其加拿大Burnaby炼厂寻找买家。

壳牌的处境也差不多。

文由鸿源论金撰写：【官方微信号hylj52013】

与雪佛龙不同的是，壳牌主要进行同类收购，去年斥资530亿美元收购了BG集团及其天然气资产。当前的油气行业环境给壳牌收购BG带来了诸多风险和负担，为弥补收购BG带来的现金流短缺，壳牌做出300亿美元资产剥离计划。

壳牌现正面临公司转型，其中包括出售部分下游资产，如马来西亚炼油业务51%的股份，以及美国加利福尼亚的马丁内斯炼厂，这些交易只是300亿美元资产出售计划的一部分。

相比其他国际大石油公司，道达尔的表现较好，现金流较为充裕。

但是去年道达尔曾计划出售其位于美国的Port Arthur炼厂，但截至目前仍未公开该项炼厂出售计划，据称相关方仍在接洽中。可见道达尔也同样担心油价回升将挤压下游利润空间。

BP也在出售上下游资产，特别是在油价下跌和巨额赔款的双重压力之下。

2010年BP墨西哥湾漏油事件发生之后，BP被罚款500亿美元，并且不断面临新的指控和赔偿。因此BP在重新站稳脚跟之前，仍将继续剥离资产。

卢克石油也在设法将油价下跌带来的不利影响降至最低。

卢克正在考虑拆分其欧洲炼油业务，或出售其中的一部分资产。尽管炼油和零售业务盈利相对稳定，但是卢克将专注于勘探开发业务，可能是打算利用重返伊朗的优势地位，将其国内外上游业务捆绑发展。

但所有这些出售的炼厂均只涉及规模相对较小的炼油业务，国际大石油公司并没有剥离其核心下游业务，因为谁也无法预料何时会发生下一轮油价暴跌。

虽然大多数国际大石油公司预测油价将会上涨，因此才集中抛售下游资产，而出售小型炼厂无损这些大石油公司，但如果原油价格在经历短暂的反弹之后进一步下滑，这些石油公司又该何去何从?

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