文/玉至金典  微信1991291805

继上月按兵不动之后，这个月美联储也较可能不会加息。玉至金典认为，美联储副主席Stanley Fischer昨晚的讲话意味着7月联储会议不会加息。

昨晚Fischer接受采访时说，必须观望英国公投退欧如何影响美国及全球经济；5月非农报告后，美国经济表现很不错；对于美国前景展望来说，非农报告比英国退欧更重要；美联储没有计划实施负利率。Fischer昨晚的言论与美联储此前谨慎的观望模式一致，联储可能在7月会议上保持这一模式。

自去年12月启动加息后，美联储连续四次会议维持利率不变。笔者玉至金典认为，联储总是面临一些冲击，在从生产力低到人口老龄化等多个结构性趋势的背景下，制定政策的不确定性更大，“不确定性让央行官员步伐缓慢。”

Fischer昨晚称英国退欧“显然是英国的重磅事件，是欧洲的重要事件”，但现在断定英国退欧是否影响美国经济展望还太早。美国经济方面，就业持续增长是增加国民收入和维持支出模式的关键。至于生产率低的问题，除了保持低利率鼓励投资，货币政策也无计可施。

上周五英国公布退欧的公投结果后，《华尔街日报》记者Hilsenrath评论认为，7月加息目前看起来不太可能。他指出，美联储最大的担忧是美元走强。预计美联储将观望英国脱欧对美国经济的影响，如果英国退欧的负面因素逐渐显现并持续下去，美联储的经济增长和通胀预期都会下修，甚至不排除美联储可能降息至接近于零。

笔者玉至金典认为加息概率下降的同时，市场预期的降息概率开始上升。美联储降息成为英国公投退欧后的又一大“黑天鹅”事件。上周末联邦基金期货价格预示，7月美联储会议决定降息的概率有10%，加息的概率为零。直至明年2月，美联储降息的可能性都高于继续加息。

根据欧洲美元期货的期权交易价判断，目前投资者预计美联储未来两次会议——7月26-27日会议和9月20-21日会议按兵不动的概率接近80%。

Fischer昨晚的发言致使美元暴跌，迅速走弱，致使弱势的油价迅速攀升至48.8美元，虽然凌晨的钻井数大增也难压强势的油价，最终收在48.76美元，但美联储的鸽派言论重创美元，日线收一锤子线，预计原油下周高开高走，上当关注压力带49.6-50美元，下方关注支撑位47.8美元一线，周一操作策略回调做多为主

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