随着英国“脱欧”成功，避险资金导致日元飙升，通过疯狂开动印钞机支撑的日本企业利润，一下减少了超过2万亿日元。即使不懂经济学的民众也彻底明白，这门被吹得天花乱坠的“经济学”，诀窍其实只有一个：印钞。

随着参议院大选公示日益临近和各党论战的白热化，民意调查显示，“安倍经济学”成为了焦点中的焦点。现在，表面光鲜、壮实的“安倍经济学”被脱了个精光，只剩下一条没有松紧带的底裤，随时可能落地。

自参议院大选筹备启动以来，日本首相安倍晋三已经多次表明，将把“安倍经济学”作为自身参选政策的重中之重加以推介。但是，对其而言，前景似乎并不乐观。

日本《每日新闻》最新的民意调查显示，安倍内阁支持率较上个月下滑7个百分点，不支持率上升6个百分点。其中，经济因素十分突出。

据英国《金融时报》网站称，对许多国家的央行人员来说，过去几周并不愉快——并且没有比不幸的日本央行行长黑田东彦更不愉快的了。

这是因为，他所威胁的将利率推入更深的负值区间和买入更多资产，并未像他设想的那样，对压低日元汇率起到任何作用。而英国脱欧则是个新的不利因素。24日，英国脱欧的消息曾使日元升至短暂突破1美元兑100日元大关。

高盛日本首席策略师KathyMatsui表示，在英国退欧之后，日本政策制定者已经没有什么办法阻止日元持续升值的步伐。而摩根大通首席日本经济学家菅野雅明则预计，明年日元会飙升至1美元兑90日元。

随着日元进一步升值，安倍经济学（Abenomics）以及日本央行政策想要收到的效果将会出现逆转。讽刺的是，这些政策的用意原本不是为了改变传统的日本而是为了复活它，结果却可能会伤害它——而这种伤害可能是不可修复的。

安倍经济学从来就与真正的改革无关。相反，它的目的只是让日元贬值，削弱韩国和中国等竞争对手的优势，让日本企业更容易将其汽车和其他制造品出口至全球其他地区。

这就是为什么安倍经济学所谓的重启，除了呼吁少数外国护士在小心划定的地区照看其老龄化的人口以外，甚至都没有提及移民方面的举措。移民可以抵消人口老龄化和劳动力减少导致的生产率下滑，这正是其邻国韩国一直在竭尽全力鼓励移民的原因。

摩根大通驻东京的正道安达（MasamichiAdachi）指出：“一亿总活跃国民计划这个名字本身，就暗示日本不会依赖外来移民。”

由于过去三年的企业利润完全是货币折算收益，如今这些利润也将出现逆转，并拖累相应的工业股票。

由于股价下滑，今年6月日本家庭金融资产出现了2010年以来的首次下滑。（不过，由于逾半数家庭资产仍然是现金或存款，这一下滑的幅度很小。）

调查显示，计划开展投资的企业未能付诸行动：资本支出的最佳替代指标核心机械订单在今年4月同比下滑8.2%，而5月份日本出口也出现了下滑，贸易顺差环比降低32%。

随着日元进一步升值，摩根大通驻东京经济学家预计，到7月底日本央行可能会把利率从-0.1%降至-0.3%，还会把交易所交易基金(ETF)持有量从3.3万亿日元提高至6.3万亿日元，并将日本房地产投资信托基金(REIT)买入量从900亿日元扩大至2000亿日元。

实际上，负利率对日本的银行股产生了尤为致命的影响。中信证券旗下里昂证券策略师克里斯伍德反问：“伤害银行股的央行政策怎么会有益于信贷驱动的经济？”此外，三菱日联金融集团准备放弃政府债券市场代理权，而日本央行买入的日本国债远超其新发行量的净值，成交量已急剧减少。

而日本政府养老金投资基金和日本邮政储蓄的主管都表示，目前不是买入日本高风险资产的好时候，原因是它们的价格走势反映的只是日本央行的买入情况。考虑到平坦的收益率曲线，保险公司很难持有日本国债，并且它们不论怎样都要担心一旦利率最终上扬，所持有资产会出现亏损。

此外，对许多大投资者来说，还可能出现更糟糕的情况。它们此前被日本央行推向了海外。然而，在这个一直以规避风险为主的世界，随着日元的升值，它们以外币持有的资产将出现巨额亏损——尤其是根据摩根大通的数据，它们的敞口中只有一小部分得到对冲。

现在不是重启安倍经济学的时候，而是把它替换掉的时候。投资者不应该再把赌注押在日本身上。

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文/灵犀淘金（mus857485382）