英国脱欧对金融业影响余波未了，市场料曾对英国预警的标普将短期内下调英国主权评级，令英资银行融资环境雪上加霜。市场更担心一旦出现溢出效应，令欧盟分裂由“黑天鹅”变成“灰天鹅”，或影响香港资金流动。

　　银行家预期，标普将很快落实其警告，令英资银行要符合《巴塞尔协定三》的要求显得更艰难，因为英国评级下调将增加银行的融资成本，股市下跌亦会降低其进行股权融资、发行新股的诱因。

　　据智通财经了解，汇控(00005)及渣打(02888)去年底的普通股一级资本比率（CET1），分别达11。9%和12。6%，均符合监管水平，但两行近年均积极在透过不同工具补充资本，汇控上月刚发行20亿美元的永久后偿或可转换债券（CoCoBonds）。

　　银行业风险管理人士称，英国脱欧的溢出效应已蔓延至其他欧洲地区的银行体系，甚至有信心危机的迹象，今年初市场忧虑德银可换股债券引发的恐慌，已反映市场信心薄弱，若溢出效应蔓延至香港的英资银行，情况难以想象。

　　银行界正警剔新的“灰天鹅”风险，永隆银行司库萧启洪称，欧盟对英国出口及经济倚赖并不算大，事件的政治因素影响较强，现时欧盟甚至欧元区崩裂的情况，已由“黑天鹅”升级成“灰天鹅”，意味发生的可能性上升。一旦发生对环球市场及香港的影响更甚于英国脱欧，届时刺激香港资金流，但难以估计港元会因事件成为避险货币出现资金流入，还是随新兴市场货币出现资金流出。

　　未来向前看，退欧靴子落地后，贵金属会有投资者获利了结，从而产生抛压，但中长期视角下，由于全球经济仍然没有彻底摆脱衰退的阴霾，美联储加息的进程可能会持续低于预期，贵金属在大宗商品中仍然是配置的上佳品种。只要黑天鹅事件不出现，美元下半年都不会表现太强，大宗商品可能会表现不错，但总体而言，工业金属和农产品受制于经济基本面的疲弱表现不会太出色。文—V訫：zizhudaojin

　　在一个不确定性增强的市场中，唯一不变的就是变化，可以看空，但谨慎做空。目前看，联储下一个最可能的加息时点是在9月份，那么英国退欧靴子落地后的窗口期可能成为宝贵的投资窗口期。同时下半年在美元走弱的大背景下，对于大宗商品不需太过悲观，其中贵金属将成为投资的上佳选择。

　　纵观世界经济研究，再论中国经济，目前对现货原油沥青、白银等投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加笔者薇&信：zizhudaojin 获取每日最新国际一手资讯。行情走势分析，交易策略技巧指导。