英国脱欧公投已于北京时间周四（6月23日）14:00拉开帷幕，直到24日凌晨5:00结束。鉴于这一事件可能引发巨大冲击波，国际大行、交易所和经纪商都严阵以待，全球投资者可能会迎来1992年“黑色星期三”以来最为漫长、也最为动荡的24小时，汇市、股市、商品期货市场中都蕴藏着那些交易机会？金十为您盘点。

押注黄金的一种“稳赚不赔”的策略

过去两周内，欧洲国债市场已出现极端现象，避险资金涌进德国、法国国债，令10年期德国国债孳息出现过负利率，法国国债孳息亦跌穿0.4%；但另一边厢的西班牙、葡萄牙及希腊债息则分别上升0.25%、0.5%及1%。

英国若脱欧，短期内金银、日元、瑞郎等避险资产价格会继续上升，但若英国最终留欧呢？为了让投资者更好地锁定利润，法国兴业银行（Societe Generale）想到了一种无论英国脱欧公投结果如何都能赚钱的方法：押注金价波动性上升。

法国兴业银行认为，如果英国脱欧，金价的避险需求会升温，然而美元升值会压制铜等金属价格，风险趋避或不利油价；如果英国留在欧盟，金价可能会“受伤”，但如论如何，金价波动性都可能上升。该行进一步解释称：

“如果公投偏向留在欧盟，那些押注金价上升的投资者会改变押注方向，黄金波动率也可能升高，我们预测持有与公投相关的黄金多仓的投资者会调整头寸，这将驱动波动率走得更高。”

若英国脱欧，金属价格会受创，尤其是铜价，油价也可能下跌5%左右，建议做空短期原油合约，并做多中期和长期合约。“

外汇套利饕餮盛宴

英国公投结果一旦是公民赞成脱欧，大概率将造成英镑与欧元汇率暴跌；同时将可能推高避险资产例如瑞士法郎的汇率。在英国投票离开欧盟情况下，美元相对于其它除了日元和瑞郎的G10货币将表现突出。英国脱欧将导致日元和瑞士法郎避险需求骤增的同时也会令市场对美元的避险需求暴增。

虽然，英国脱欧最终或将导致美联储在2016年无法进一步加息，但是避险资金对美元的需求最终将盖过美联储加息预期放缓对美元所造成的影响。

首先，英国脱欧对英镑的伤害显然会最大，接受彭博调查的分析师大多预期英镑至少会跌到30年低点。其他很多与欧盟关系密切的货币也岌岌可危，欧元尤甚。由于英国脱欧可能不利于贸易，并引发其他成员国去跟欧盟讨价还价，在欧洲央行本就实施了可能打压货币的空前刺激措施的情况下，欧元将承受压力。

因为流动性和本国经常项目顺差而成为传统避险工具的日元与瑞郎，则可能上涨。挪威克朗是最易遭受英国脱欧冲击的发达市场货币之一，一方面英国是挪威的第二大贸易伙伴国，另一方面，全球范围内的风险厌恶情绪会打压大宗商品价格，挪威的石油也不例外。

而在英国留欧的情况下，接受彭博调查的经济学家们认为，英镑可能大幅上涨，从当前的大约1.47美元朝着1.50美元攀升。高盛在报告中表示，欧元兑美元可能出现一波还不错的涨势，但欧元兑英镑可能走软。

此外，预计美元将表现不佳，英国的留欧必定会导致包括欧元在内的欧系货币以及澳元、加元、纽元等商品类风险货币纷纷大幅反弹，打开上涨大门，从而预计美元将以下行为主。但是美元的疲弱程度要低于英国脱欧情况下，美元的强劲程度。因为英国脱欧将会导致美联储未来加息一大障碍消除，稳定市场的同时为美联储进一步加息创造条件，即为美联储“短期”或年内加息创造条件。

在亚洲市场，外界广泛预计，如果英国脱欧，日元将出现亚洲货币中最大的涨势。马来亚银行预测，这种最大的避险货币可能升值11.7%。鉴于日元当前的汇率为1美元兑104.73日元，这一升幅将把日元的汇率推高至1美元兑94日元。分析师微信:JF466733167

与此同时，人民币和卢比的汇率可能分别下跌5.2%和5.7%。英国选择脱欧很可能加大中国央行承受的压力。中金认为，脱欧或使欧元和英镑继续面临压力，而美元有走强趋势，人民币贬值可能也会面临短期贬值压力。

此外，韩元、菲律宾的比索和马来西亚的林吉特也将贬值；若英国脱欧，受到影响最小的将是新加坡元和印尼盾，前者被视为东盟（ASEAN）各国货币中较为安全的避险资产，后者迄今因为投资组合和直接投资流动而得到缓冲。

金十此前曾报道，有业内人士提到一个“疯狂”的公投套利模式：英国与中国目前有7小时时差，意味着中国时间8点半上班的话，英国时间是夜里1点半。如果英国公投结果在当地时间夜里1点半之前公布，并且瑞士法郎套利战役中有关银行上班时间的推理是真的，那么本次英国公投具备复制瑞士法郎套利的可行性。

一旦脱欧原油就完？

据《华尔街日报》报道，原油的走势通常基于其自身的供需信号。近期以来，由于一连串的供应中断以及美元有所走弱，国际油价自今年初低点上涨了约70%。但市场观察人士认为，英国“脱欧”可能打乱油价复苏势头。

一方面，若英国脱欧势必立即引发市场波动，这可能会进一步打击投资者对于大宗商品等风险资产的情绪。分析师还预计，英国脱欧将使美元走强，而强势美元同样也会使油价受挫。此外，长期看来，英国经济可能会冲击欧洲经济，从而额削弱这一地区的原油需求。要知道，欧洲的原油消费占全球总消费量大约15%。

法兴银行指出，如果英国脱欧，油价可能会下跌，但跌势不会持续太久。油价所面临的负面压力可能是由避险情绪导致，而不是基本面因素。一旦脱欧，美元升值在压制铜等金属价格的同时，油价或承压避险情绪而下跌5%左右。

对股市冲击大分析师微信:JF466733167

与汇市同行们不同的是，英国股票交易员才刚刚开始考虑英国脱欧风险。他们可算是幡然醒悟：英国股票波动率指数6月份上涨了58%，接近2011年来最高水平；衡量欧元区股市波动率的类似指标上涨了55%。等英国公投尘埃落地，这两项指标仍可能继续远超长期均值，如此一来投资者会不太敢把闲钱投到欧洲股市。欧洲股市一大亮点是金矿类企业，这是动荡时期的好去处。

如果英国脱欧，那么本就年景不佳的欧洲股市恐怕会雪上加霜。瑞银的财富管理部门称，英国富时100指数可能下跌10%。德国股市深受打击，则是因为对中国的倚重被视为利空德国DAX指数。高盛称，德国企业整体营收的9%来自英国，比取自中国的营收占比低1个百分点。美银美林策略师萨布拉马尼安（Savita Subramanian）在报告中写道：

“如果英国投票离开欧盟，欧洲股市可能会下跌大约10%，从历史经验来看，这将意味着标普500指数可能会下跌6%-7%；而若英国投票留在欧盟，可能会推动美股上涨3%-4%，主要得益于美元可能贬值以及油价可能上涨。”

但是如果英国选择留在欧盟，摩根士丹利的策略师认为富时100指数将上涨高达14%，欧元区STOXX50指数会上涨16%。投资者预计，自2001年以来最大规模的现金流将开始重新进入该地区的股市。此外，瑞银指出，英国有关欧盟身份的公投结果对欧洲大陆股市的影响可能超过对英国的影响。

而对于相对封闭的A股市场来说，脱欧公投对中国资本市场的影响也很大，只不过传导起来间接而漫长。北京一家券商资深分析人士表示：

“国际市场的波动与A股涨跌往往有联动性，更主要的是影响心理预期。6月结束之前两个宏观因素对市场影响较大，一个是央行公开市场操作，市场资金面变化，另一个就是应该脱欧公投。“

华创证券亦发布研报称，长期来看，英国退欧对中国经济的正面影响大于负面影响(进口替代效应)，因此对于风险偏好的影响也将是脉冲式的，对国内债券市场情绪的扰动也将是脉冲式的。因此退欧公投难以推动国内债市出现趋势性的机会。

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