导读： 23日，当世界的目光都聚焦在英国“脱欧”公投上时，同日发生的另一件事也值得投资者密切关注。这个问题的复杂性甚至远超于“脱欧”，早就成为了全球市场都忧心忡忡的“不定时炸弹”。

中国的债务问题正成为外界关注的焦点。6月23日，穆迪投资者服务公司发布《中国信用研究》报告称，亚洲市场的参与者认为，中国政府面临的主要风险来源是国有企业的大规模或有负债。与此同时，市场参与者对于未来几年中国是否会发生金融危机持不同态度。

穆迪在这份最新发布的研究报告中明确指出，与政府相关的中国债务负担沉重，提高了整体负债风险。报告还写道：

“尽管中国国企的负债远高于任何其他受评主权国家和地区的国企，但是中国不大可能面临迫在眉睫的金融危机，当然，这会以牺牲信用质量为代价。”

以上结论是穆迪今年5月和6月在北京、上海、中国香港和新加坡对市场参与者进行调查后得出的结果。值得注意的是，这已经不是国际知名评级机构穆迪第一次对中国债务问题提出警告。5月10日，穆迪发布有关中国负债情况的报告称，中国整体债务已增至大约GDP的280%，国企负债占GDP的115%左右。如果某些国企在偿债时遇到困难，政府可能需要承担其部分负债。

根据最新发布的研究报告，在该机构展开调查的上述4地中，43%的受访者认为，债务问题是未来2-3年内中国政府所面临的最大风险，其次是经济增长的下滑和改革动力的不足。此外，市场参与者普遍认为国企是或有负债的最大源头，平均72%的受访者持此看法。受访者认为，注资和银行债务延期等综合措施是解决或有负债的途径。

从已经公布的信息来看，中国政府试图通过债转股等方式“对冲”国企面临的庞大债务风险。不过穆迪指出，短期内中国国企杠杆率不大可能回稳，53%的受访者预计未来12个月国企的债务比率会有所上升，接近四分之一的受访者预计该指标会大幅上升。

受访者认为，中国的银行受国企去产能所造成损失的影响最大，其次是企业和地方政府。虽然市场普遍担心上升的杠杆率和或有负债成为真正债务的问题，但受访者对于中国是否会发生金融危机的看法分歧均衡。

报告显示，4个城市中平均41%的受访者认为中国不会发生金融危机，另有15%的受访者预计未来1-2年会发生金融危机，27%认为未来3-5年会出现这一情况，15%则预计5年或更长时间之后才会发生金融危机，仅有3%的受访者预计未来12个月会发生金融危机。

同日下午，国新办在国务院新闻办新闻发布厅举行吹风会，请国家发展改革委、财政部、人民银行、银监会有关负责人介绍中国债务率分析及对策有关情况，并答记者问。发展改革委财政金融司副司长孙学工表示，党中央、国务院高度重视中国的债务问题，高杠杆的问题，去年年底召开的中央经济工作会议把去杠杆列为今年经济工作的五大任务之一。去杠杆的含义就是要解决和处置债务问题，各有关部门积极开展各方面的工作，正在有序地推进这一工作任务的落实。

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孙学工还称，中国总的债务规模和杠杆率并不算高，在主要经济体当中属于中等水平，主要发达国家经济体总债务规模和杠杆率都比中国要高。那么，中国的债务水平目前是什么程度？有分析师警告到：真实的情况可能是非常令人担忧的，因为没有人知道实情。简而言之，如果中国债务炸弹爆炸，其对市场带来的影响没有人可以预测，但也是一次机遇，想把握这波利润的控制好风险！

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