龚宇哲龚宇哲：解剖英国“退欧”“留欧”公投的影响，美元原油会有“大变动”
导读：世人瞩目的英国“脱欧”公投将于本月23日进行，是“脱欧”还是“留欧”?目前仍扑朔迷离。迄今为止的民调显示，倾向于留在欧盟的人略多于想“脱欧”的人。
英国“脱欧”公投无疑是欧盟面临的一次挑战。如英国成为首个脱离欧盟的国家，其结果将是英国和欧盟都蒙受不同程度的损失。在临近公投的最后这段时间，主张“脱欧”和“留欧”的两大阵营都加大了游说力度，各界重量级人物纷纷陈述“脱欧”或“留欧”的利弊，双方针锋相对近乎白热化，可以说，这是一场关乎英国未来命运的公投。
英国为什么要进行公投
在2008年金融危机发生后的5年间，英国经济低迷，保守党憎恶欧盟的情绪与日俱增，保守党内部对英国在全球地位、国家认同和主权等问题上发生了激烈争论，卡梅伦担心保守党会因此出现巨大分裂，故在2015年大选前表示，如果在大选中获胜，他将启动与欧盟的重新谈判，并就谈判结果举行全民公投，让所有英国人得到一个对是否继续留在欧盟内表达态度的机会。
今年2月20日，卡梅伦正式宣布公投的时间为6月23日。很显然卡梅伦此举是以退为进，通过“退欧”公投向欧盟施压，与欧盟讨价还价，为英国争取最大利益。这是一箭双雕的策略，它能让卡梅伦达到既可避免保守党分裂，又让英国在欧盟得到更多的例外权的目的。
然而，这步险棋的直接后果是，卡梅伦在屈从于英国国内民粹主义喧嚣的同时，培育了一股最终有可能导致英国退出欧盟的政治势力。而一旦脱离欧盟的势力占据上风，英国将成为欧盟首个退出的成员，那么对于英国和欧盟而言，其结果将是两败俱伤。
“退欧”及“留欧”所产生的影响
到了本周末，投资者都将获知英国到底是否会和欧盟“一拍两散”，英国退出欧盟的全民公投目前已成为全球市场风险偏好情绪的指示器，同时近期民调结果显示留欧阵营暂时领先一个身位。
当前的市场共识是，英国最终会留在欧盟，因为选民会被现状所牵引，但民意调查的参与技术依旧是关键问题。
对于投资者来说，由于投票结果十分接近，我们依然建议为投资组合设置对冲，这也将是满含政治对决意义的夜晚。
投票将在英国当地时间07：00-22：00举行，之后发布的第一条重要消息是投票参与人数，这将在次日（6月24日）凌晨的01：00发布，最终投票结果将在周五早晨逐渐浮出水面，在官方公布上午晚些时候正式结果之前，预计投票结果已昭然若揭。
我们预计，投票脱欧的结果将驱使收益率曲线趋于扁平，美元也会在避险情绪下受到资金的追捧，留欧的结果则可能使避险资金潮面临回流的压力，尽管美联储（FED）加息预期的重估或将限制美元的下行空间。
英国退出欧盟将会如何影响美元？
若公投结果：退欧！
报告称，我行预计，除了兑避险日元，以及瑞郎(0.9584, -0.0040, -0.42%)之外，美元兑G10货币将表现突出。我行的股票策略团队，预计退欧会导致英国股市大跌15%，同时也会引发美国标普500指数暴跌超过10%。这将令市场避险情绪进一步升温。
因此我们认为，除了避险日元、瑞郎之外，市场的美元的避险需求也将随之增加。尽管英国退欧可能导致美联储今年无法加息，但是避险资金的流入，将主导美元的走势，而不再受到美联储货币政策预期的影响。
不过还要强调两点：首先，美元指数(93.7254, -0.3488, -0.37%)与美国股市的相关性由2015年中期以来的正相关，近期已经转变为负相关。第二点，一旦市场认为美联储未来超过12个月才会采取升息行动时，那么美元在避险环境中表现出色。
据隔夜指数掉期利率（OIS）曲线显示，在本周的美联储FOMC货币政策会议之后，当前市场并未对美联储直到2018年以前的加息进行市场定价。因此，英国退欧所造成的市场风险可能将会对美元提供支撑。
或许在短期内，市场对美联储接下来的政策预期并不是主导美元走势的一个主要因素。但是，在某种程度上，一旦英国投票退出欧盟，那么接下来英国央行以及欧洲央行的所采取的加息以及额外的资产购买等宽松货币政策或将进一步为美元提供支撑。
若公投结果：留欧！
报告指出，若果公投结果为英国留欧，我行预计美元将表现疲软，不过程度要低于英国退欧情况下，美元的强劲程度。假设美国经济数据一如美联储预期，再加上退欧公投的尘埃落定，将减轻美国联储对全球低迷金融环境的担忧，从而为美联储短期内加息创造条件。
与此同时，随着美联储加息预期的“回归”，隔夜指数掉期利率曲线将重新定价美联储下一次完整升息周期，不再是之前的直到2018年，这也将抑制美元的潜在下行势头。
此外，本人预计，英镑(1.4660, 0.0000, 0.00%)贸易加权指数在英国退欧和留欧情况下分别会出现10%的下跌和上涨，与此同时，美银美林同时预计，美元兑日元(104.36,-0.4100, -0.39%)在英国退欧情况下将会跌破100关口，且跌向95水平。
