惠诚法正(XAUKDJ)

美元多头和空头都认可的一点是：假如出现美国政府入市干预、打压美元这种可能性很低的情况，将会是买入美元的好机会。毕竟美国总统特朗普上周五才表示，他并没有排除采取行动让美元贬值的可能性，因为强势美元使美国更难参与国际竞争。  

在特朗普发表上述评论之前，分析师们数周以来一直在猜测美国干预汇率的可能性到底有多大。然而，他们最终得出的结论是：要干预每天交易额高达大约5万亿美元的外汇市场，即便是美国政府也难以轻易取得成功。  

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美国财政部的交易稳定基金持有近230亿美元的美元资金，还有约500亿可以转换为美元的特别提款权。在最近三次汇率干预中，美联储也等额出资参与行动。虽然政府目前不太可能进行干预，但假如真的采取行动，其导致的“有限的”美元下跌可能会吸引交易员入场。  

市场将会愿意与之抗争，给美联储和财政部带来真实的挑战。虽然我仍看空美元，但如果出现这种情况（干预汇率），我会希望买入美元。  

如果美元因为遭到干预而下跌，那么其避险货币性质将成为交易员买入的另一个原因。  

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如果美国进行单边干预打压美元汇率，我们将进入避险模式，人们将大举涌入美元。尽管我认为美国干预的可能性微乎其微，但对于特朗普，你永远无法确定他能做出什么惊人举动。  

回顾历史，美国上一次干预外汇市场是在2011年。当时在日本发生灾难性地震后，日元汇率飙升，美国与其他国家一道采取行动，提振了美元。  

但和此前的干预不同，如果美国采取单边行动将会削弱干预的有效性。在当前全球环境下，美国让美元竞争性贬值恐怕难以赢得其他国家的认可与合作。  

如果没有国际同行的支持，干预会增加美元汇率的不确定性，这对全球经济增长的负面影响将超过美元疲软对美国经济的正面影响，简直是得不偿失。  

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根据EurizonSLJ的估计，美国财政部交易稳定基金需要投入接近3500亿美元才能成功干预汇率，使美元走低，而且单独行动还可能会引起其他国家的报复。  

除此之外，全球大约13万亿美元的负收益债券也是美国政府需要考虑的一大问题，美元走软可能会给投资者带来买入正收益率美国国债的良机。