英国退欧风险发酵

英国退欧力量的崛起由来已久，但“退欧风险”近期才开始被市场重视，短期成为决定全球风险偏好最重要的因素。宏观“缺增长”，微观“重博弈”背景下，“退欧式”的政治冲击不是第一个，恐怕也不是最后一个。如果真的退欧，对英国和全球经济都不是好消息。

如果英国真的退欧，那么英镑、欧元、欧股这些外汇市场必然会受到重创，美债、日元等一系列的资产，也都逃脱不了干系。届时势必在全球金融市场上引爆巨大的炸弹，市场上的投资避险情绪和资金流向都会产生巨大的变化。那到时候无论是现货市场、期货市场还是全球股市都会受到影响

美联储加息只闻其声

2016年以来，市场加息预期起伏显著加剧。5月中旬，市场加息预期一度升温，但5月非农公布后“画风又变”。从6月会议释放的信号看，下一次加息可能至少要等到9月会议了，加息担忧暂时可以“放一放”。

那么为何会出现这种变化？一方面是由于美国经济复苏动能有所减缓，经济数据波动加大，呈现“时好时坏”的特点；另一方面是由于美联储面临的来自国际市场的冲击增加，如2月全球市场大跌和近期的退欧风波冲击等。从美联储官方预期引导的角度看，总是倾向于引导市场预期回归中性，也就是在市场过于乐观时提示加息的可能，而在市场过于悲观时安抚市场情绪。

油价反弹似已终结?

油价近期开始出现调整的迹象，分析师认为，5月以后油价的上涨的确有些“非理性”，未来恐怕很难再获得相对其他风险资产的“超额收益”，如果全球风险偏好继续下行，原油可能回归弱势。

油价从1月到4月的反弹尚能找到一些相应的基本面支撑。不过，5月以后，油价的上涨就显得有些“不太理性”。从基本面层面看，此前支持油价上行的逻辑逐渐被“证伪”。美元结束弱势，出现了一轮阶段性的反弹，计价因素不再支持油价上涨；中国经济“小阳春”预期在二季度以后逐渐降温，海外主要经济体经济增长也出现了不同程度的放缓

整体上看，5月以来油价走势已经有些“脱离”其它风险资产，未来很难再获得持续的“超额收益”，如果英国脱欧等事件继续抑制全球偏好，原油则可能回归弱势。

日元继续“升升不息”负利率越陷越深

日元频现“疯涨”，已接近2014年贬值前的水平。日元汇率对日本央行“宽松”的敏感度已经显著下降。日本国际收支 “衰退式改善”和全球避险需求强化是推动日元上行的两大因素。

​同时，不仅仅是短端利率，日本、德国、瑞士10Y国债也在“负利率”的道路上越走越远。负利率持续存在，隐含的是对未来全球“资产荒”+“去风险”还会继续深化的预期，可能成为“消化”高债务新路径。

投资者需要注意的是，相关数据对市场的影响并不是一定的。市场走向受到许多叠加因素的影响，经济数据只能为投资者决策提供参考，而不能作为投资决策的唯一依据。无论何时，谨慎决策都是正确的。本周笔者将提前布局原油沥青和白银的中长线，感兴趣的朋友添加笔者（微信：m3254069214），亦可获取更多最新相关资讯，行情点评，策略指导及技术解套。

文/明生点金