昨天大盘最后一小时放量上涨，外围股市普遍下跌，消息面偏向利空。今天大盘低开，下探时关注2876点附近的支撑，强支撑在2850点附近；回抽时关注2900点附近的压力，强压力在2914点附近。

  昨天大盘已经有企稳的迹象，但遇到外围股市大跌，考虑到股指期货有助推做空的作用，今天大盘或将再次探底，大盘将跌破前天低点2876点附近，如果盘中银行、地产或者中石油不出现护盘，大盘将回踩2850点附近，技术上看，指数微涨收盘，日线收十字星线，沪指收盘勉强守住2900点，创业板围绕1500点整数关口展开争夺，多空双双暂时处在一个相对微妙的平衡状态，市场短期将会持续是一个修复性行情的格局，在没有更多利空的情况下，市场短期应该不会跌破2800点。

  从消息面看，影响指数大跌的因素有所缓解，这对市场是比较好的刺激。而与此同时，MSCI在其官网宣布，5月半年度指数审议结果将于北京时间5月14日早5点，在官网公布。MSCI届时将在官网公布新纳入和剔除的个股名单。全天来看，北向资金有回升势头，而5月份大概率事件是北向资金将继续流入，并且会超过4月份的流出，这对于市场资金以及情绪面是正向影响。

  总体来看，周二市场呈现缩量反弹，但盘中大权重板块盘中表现较弱，说明场外投资者观望情绪较浓。伴随相关冲击，市场将进入到由预期所主导的剧烈波动阶段。市场的预期一方面受贸易谈判走向的影响；另一方面，国内自身如何应对，也将左右市场预期的变化，在“稳”与“进”间或将迎来再度平衡过程。短期来看，中美贸易关税谈判进程将继续影响市场情绪，市场后期将面临情绪面、技术面双重修复。

  沪深港通方面，北向资金全天合计净流出7.6亿元，其中沪股通流出19.96亿元，深股通流入12.37亿元。

  50方面：

  5月7日上证50ETF现货报收于2.79元，上涨0.11%，上证50ETF期权总成交面额631.960亿元，期现成交比为0.34，权利金成交金额16.751亿元；合约总成交2231553张,较上一交易日减少46.14%，总持仓3094175张，较上一交易日减少1.77%。

  认沽认购比为1.56(上一交易日认沽认购比1.11)。

  波动率早盘急速下跌，午盘趋于震荡，最终收于26.24。

  从日线来看，50震荡整理，5日均线继续快速下行，10日均线下穿20日均线，短期均线系统呈空头排列态势，盘中再度下探60日均线。

  美股昨夜低开低走，恐慌情绪加剧，50今日震荡加剧，盘中以快进快出波段为主，切忌追涨杀跌，可逢高空。

  受6日限购影响，7日五月认购合约大幅减仓19万张，低于70%的水平，5月认购合约再度开张。

  合约选择：

  如果布局认购做多，可以将5月2650合约作为重点选择之一。

  如果布局认沽做空，可以将5月2950合约作为重点选择之一。

  关于近日“50ETF期权限开仓制度” 的正确解读

  近期，上证50ETF期权交易量、持仓量较大，合约价格波动较大。截至2019年5月6日，上证50ETF期权总持仓量达到314.99万张，其中到期月份为5月的未平仓50ETF认购期权合约达到139.77万张。

  上交所盘后发布公告称，到期月份为5月的未平仓认购期权合约对应的合约标的总数已超过上证50ETF流通总量的75%，根据相关规定自5月7日起对到期月份为2019年5月的上证50ETF认购期权合约采取限制开仓措施（备兑开仓除外）。

  对于广大投资者而言，期权市场的限开仓制度是一个十分陌生的制度。以下我们将对限开仓制度进行全面解析，帮助大家了解限开仓可能带来的影响，提前应对可能存在的风险。

  什么是限开仓制度？

  所谓限制开仓，是指对合约标的为股票或交易所交易基金（ETF）的认购期权，当同一到期月份的合约持仓对应的标的数量达到标的流通总量的一定比例时，交易所限制该合约的开仓交易（包括买入开仓及卖出开仓）。

  按照《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法》第四十七条的规定：

  当上证50ETF期权某月未平仓认购合约对应的50ETF份额总数达到或超过50ETF（510050）流通总量的75%时，即会触发限开仓，从次一交易日起暂停相应月份的认购期权开仓。该比例下降至70%以下时，自次一交易日起恢复买入开仓和卖出开仓。

  限开仓有什么影响？

  限开仓制度与大家比较熟悉的限仓、限购制度一样，都是境内外衍生品市场常用的重要风控手段。从上交所期权市场运行近5年的经验看，这些风控措施共同保证了期权市场的平稳健康运行。

  投资者初次接触限开仓，有必要了解其相关影响，但也不应夸大其带来的影响。就本次限开仓而言，限制开仓的合约仅为5月到期的15个认购合约，仅占目前挂牌的168个合约的8.9%左右。整体上看，此次限开仓对市场的总体影响较小，仅影响少量合约的开仓交易。

  期权触发限开仓时，最主要的影响是自次一交易日起暂停该合约品种相应到期月份认购期权的买入开仓和卖出开仓。其他月份合约开平仓、认沽期权合约开平仓、当月认购期权平仓及备兑开平仓等均不受影响，合约交割风险也有限。

  其他到期月份合约不受影响

  根据《风险控制管理办法》的规定，暂停开仓仅限于触发限开仓的月份的认购合约。本次仅有5月份到期的15个认购合约触发限开仓，而其他月份未达到限开仓标准，因此只会暂停5月到期的50ETF认购期权的开仓交易，其他到期月份的认购期权的开仓、平仓均不受影响。

  认沽期权开仓不受影响

  在期权市场实行限开仓制度主要是为了避免在期权行权交收时出现逼仓现象，因而只对特定月份的认购期权适用限开仓。本次5月到期合约发生限开仓，投资者虽然不能进行当月认购期权的开仓交易，但可以进行当月认沽期权的开仓交易。

  认购期权仍可正常平仓

  限开仓制度仅限制相关合约的开仓交易，不限制平仓交易。触发限开仓不代表当月认购合约不能再进行交易，限开仓期间仍能进行相应合约的买入平仓、卖出平仓和备兑开平仓。

  备兑开仓不受影响

  尤其需要注意的是，备兑开仓虽然也是开仓，但不受限开仓制度的影响，主要理由有二：

  第一，备兑开仓已持有合约标的，即使到期被行权，也不会发生逼仓现象；

  第二，限开仓后，允许备兑开仓可以有效增加供给，提高市场流动性。

  合约交割风险有限

  国内外期权市场设立限开仓制度主要是为防范现货市场逼仓风险。但需要注意的是，2019年5月到期的上证50ETF认购期权中，实值合约占比不大，截至5月6日收盘，实值合约持仓量占比仅为3.73%。通常情况下，仅有实值合约才可能会被行权，虚值合约不会被行权。因此预计当月合约到期时，实际需要交割的标的数量较小，不会引发逼仓现象，合约交割风险有限，投资者不必过于担心。

  投资者应注意的风险

  流动性风险

  限制开仓后，当月认购期权买入开仓和卖出开仓的指令都无法下达，只能进行卖出平仓、买入平仓和备兑开平仓的操作。此时，这些合约的流动性会有所降低，投资者平仓时对手方数量相对平时较少，可能影响投资者的平仓效率。投资者应当注意合约的流动性风险，审慎进行交易，不可盲目追涨杀跌。

  价格波动风险

  近一段时间，受到各方面因素的影响，A股市场出现了一定程度的波动，现货市场波动率也产生了一定幅度的变化。投资者在进行期权投资时，不仅要关注标的价格，还需要综合考虑波动率、到期时间等因素的变化给期权价格带来的影响。

  要在理性判断的基础上进行交易，不要被所谓的“n倍涨幅”冲昏头脑、迷惑双眼。尤其是深度虚值的认购期权到期实值的概率很小，价值归零风险较大。

  例如50ETF购5月3300和50ETF购5月3400合约在当前处于深度虚值，需要标的在本月到期前上涨约20%才能达到实值，概率较小，风险较大。

  总之，限开仓制度作为一种正常的期权风控手段，投资者不应过分解读。总体上看，此次限开仓的影响范围较小。回归金融本源，期权从本质上是一种管控风险的衍生金融工具而非投机工具。期权投资者应当在了解期权产品特征的基础上进行交易，理性进行期权投资，避免盲目跟风炒作。

  通过随后一个交易日的大幅减仓，5月认购期权合约持仓数量已下降至上证50ETF流通总量指标以下，此次限开仓制度已解除。但是还是需要提醒大家做好风控！

  黄金原油方面：

  黄金昨日小阳线震荡收盘，整体空间依旧不大，胶着震荡中寻求突破。区间较小，围绕1278-1286间先跌后涨的收盘震荡。日图一阴一阳的循环。此前的箱体区间未突破，来回震荡等待破位。

  日图暂时进入钝化式胶着震荡，K线结构连续性不强，暂时多空方向不明，看跌吧已经连续两个交易日没有收低走跌，看多又没能突破1288.50高点，此位不突破上方空间也看不到。窄幅震荡阶段，点位比趋势更重要，尽量不要追单，没给到预期的进场位置，就不要去追单操作。追在中间，多空都显被动。

  短线图：4小时两次回踩都受到布林道中轨的支撑，短线反复下探回升收高，有点蓄势摸高破高的迹象，目前就是不确定破位的量能延续性，由于冲高的次数增多。今明两日不得不防止走出突破的行情，所以今天相对要保守一些。将震荡区间上移，估计即使突破最终还是要回归震荡，走不出单边，只是区间会上移。伴随来回。下方中轨的1278构成短线平台支撑，下破收在此位之下才能进一步下行。上方若冲破1288.50.则要去测试1293-1298位置，操作上依旧维持昨日区间。

  原油昨日高位回马枪符合预期，亚盘整理，欧盘不破62.90前一日高点，围绕62.50之下承压走跌，美盘时段最低回归到60.66.几乎将进一步日的反弹空间尽数回吐，且日图收成阴线在低位，带有上下影线

  4小时围绕270单位线上下反复，短均线拐头，中期均线还未拐头。也就使得短线走得反复了一些，周一的反弹空间也走得比较大。最终收盘在下行趋势线上轨之内。短线处于下行通道中震荡下跌，本周只要不再去突破62.90.整体思路还是维持高空。节奏可能会相对慢一些，反弹有高得位置进空等待挫破60.0低点。今日压力62.0  62.50.

  5.8操作建议：

  1、黄金1280-1290区间震荡，上方1288突破，回测1285直接多，目标1295附近，前期1280多单继续持有看目标！

  2、原油61.90空，止损62.50，目标60.80-60.0.

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  文/大圣取金