摘要：隔夜美元指数持续走强创两年以来新高，今日开盘后有色全线下跌，午后沪锌跌幅扩大至1.78%。央行今日公布2674亿元TMLF操作，操作利率为3.15%，比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，股市小幅回升。从基本面来看，锌比较弱一些，3月份的全球精炼锌供需缺口数据显示过剩28.8万吨，连续两个月过剩；国内矿增产较多，导致供应增加，加工费处于近几年高位，暗示海外产量将会有不小的增长，在操作上我们建议沪锌空单继续持有，沪铝剩余多单持有。

　　一、全球精炼锌供需短缺转为过剩

　　国际铅锌研究小组(ILZSG)数据显示，全球锌市1月供应缺口转为过剩34.2万吨 ，2月份为过剩28.8万吨，虽有小幅回落，但是已经连续两个月过剩，远远多于往年。

　　图1：全球精炼锌供需缺口情况分析

　　二、消息面

　　【央行进行2674亿元TMLF操作 为创设该工具以来第二次实施操作】4月24日，中国人民银行开展了2019年二季度定向中期借贷便利（TMLF）操作。操作金额根据有关金融机构2019年一季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2674亿元。操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%，比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。

　　【美指创将近两年新高 金属全线下挫】夜盘美元盘中大幅拉升一度上涨0.49%，刷新2017年5月以来高位至97.78，金属承压全线下挫。

　　【2019年3月氧化铝出口4439吨】海关数据显示，2019年3月氧化铝出口4439吨，1季度累计出口15.07万吨。3月进口氧化铝3万吨，1季度累计进口16.2万吨。

　　【智利Antofagasta公司一季度铜产量为18.86万吨 同比增加22.6%】据外电4月24日消息，智利Antofagasta公司周三公布一季度金属及贵金属产量报告。该公司表示，今年一季度铜产量为188,600吨，较上年同期的153,800吨增长22.6%，受矿石品位更好以及旗下Centinela矿产量增加提振。

　　三、技术面

　　4月锌价经历了一轮单边下跌行情，主要是受到供应增长预期影响，4月中旬LME库存大增40%，导致市场对海外隐性库存的担忧。从技术上看，这一轮下跌一方面是受到60日均线的压力；另一方面是对前期上涨的一次回踩确认，后期支撑在20000-20500元/吨区间，如果跌破这个区间，那么价格可能直接寻找19200附近的支撑。

　　图表2：沪锌指数周线走势图分析