大圣取金：主力军还未入场，为何大盘利空依旧坚挺？

  今天大盘在外围股市普遍下跌的带动下，两市大盘小幅低开，随后有色、工程基建等板块拉升带动大盘反弹，但最终因为大盘上攻没有量能，盘中多次出现小幅跳水，尾盘大盘逐步回落，截至目前沪市以下跌14个点报收，两市近60只个股涨停，3只个股跌停，创业板以下跌近1%?报收，走势弱于逐步。

  早上说过，近期大盘走势与当初上攻3129点附近以后的走势完全类似，当初大盘回抽到3129点附近以后，随后高位盘整4天，随后调头向下回踩颈线3000点附近，正大盘要见顶时，主力资金开始拉升，最终大盘突破3129点上攻到目前的3288点附近。目前的走势也是在3288点附近盘整，也是有形成双头的趋势，所以，场外资金不敢入场，所以市场交易清淡，但个人还是觉得大盘应该要突破3288点上攻到3300点附近以后才会调整，原因是：

  一是银行、中石油等大盘股还没有启动拉升，这些大盘股随便启动哪一个，大盘就有望向上突破3288点；

  二是前天大盘阳包阴已经封杀了大盘向下的空间，目前只是高位盘整，交换筹码，随后应该要向上突破；

  三是今天大盘虽然调整，除了出利空的几只个股跌停以外，其它没有个股跌停，说明大家手中的筹码锁定良好。

  四是大盘近期虽然没有放量，但今天下跌同样没有放量，而且相比前天的上涨还是缩量的，这种上涨放量，下跌缩量，总觉得觉得目前是一种正常的调整。

  当然，大家也要防止意外，任何事情都要一颗红心，两种准备，一旦大盘跌破前面中阳线的半分位3210点，大家就要小心大盘将形成双头，目前大盘在3244点，设好3210点跌破止损，我们觉得对大家的影响不大。

  所以操作上目前依然可以做多，但要设好3210点附近的止损点，一旦大盘有放量跌破3210点的可能，就要准备减仓撤离，随后等大盘探底结束再说！

  期权结合市场预期和波动率走势选择合约

  做期权并没有想那么复杂，期权最重要的两个步骤：

  第一个：是最重要、也是最根本的就是趋势方向的选择，决定是买认购期权，还是认沽期权。

  第二个：该选哪个执行价的期权合约，也就是合约的选择。

  每个月，期权合约都有十几个，很多新手不知道如何去选合约。

  首先最基础的一个点，要了解什么是实值、平值、虚值合约。

  期权的实值、平值、虚值辨别、选择

  接下来就简单的说说选择什么合约比较合适。

  一、根据对行情的预期

  期权标的波动的方向和速度快慢是选择期权合约的重要因素。

  标的的涨跌，小涨小跌、大涨大跌、快涨快跌对期权合约波动有较大的影响。

  1、如果方向判断对了，但涨（跌）的速度很慢，也就是遇震荡行情的时候。往往会发现实值期权涨的幅度还可以，但虚值期权涨幅往往跟不上，而反向波动时，虚值期权跌的速度会更快。

  特别是在震荡的时候，实值合约能够有效跟随标的的趋势涨跌。

  但是平值，虚值合约，却不能有效跟随，也就是指数涨回来，平值、虚值合约却还要亏钱的原因。（如下图）

  而如果涨（跌）的速度比较快，基本是轻度虚值期权上涨的幅度比较大，这时候可以适当加仓。其他可以根据标的涨跌的速度不同，在虚值和实值期权来回移仓。

  图1 2018年1-2月份50ETF走势

  总结：震荡行情买实值、大涨大跌买平值、虚值。

  二、波动率高低和波动率的走势

  期权的波动率对期权价格的影响也是很大的。

  在波动率比较高的时候，期权价格就比较贵，比如近期一个月到期的期权波动率高达30%，平值期权的价格高达700-900元/张，这时候如果标的波动幅度不是很大，往往难以获得较好的收益。

  如果标的波动率处于上涨途中，顺势方向的期权涨的幅度和金额会大于跌的那个方向，轻度虚值期权并没有多少劣势。

  若波动率处于下跌途中，会发现涨的期权涨幅很小，跌的期权跌幅较大，虚值更加是涨幅较小，跌幅较大。非常不划算。

  从上文买跨的文中，盈亏平衡就能看的很明显。

  总结：波动率下跌趋势，买实值合约。

  波动率上涨趋势，买平值、虚值合约。

  谨慎买入深虚值/深实值期权

  执行价格与标的现价相差巨大的，称之为深度实值/深度虚值合约。

  （也就是权利金很贵的实值合约，很便宜的虚值合约）

  作为期权买家：

  一、要谨慎购入虚值期权尤其是深虚值期权。

  买入深虚值期权的好处在于期权费十分便宜，但同时，其转化为实值期权的过程需要标的资产价格更大的变化。而大多数情况下，所希望的标的资产大幅变化是不现实的。

  很可能的结果是，价格变化是有利的，但却没有达到深虚值期权的盈亏平衡点，做对了方向，却买错了期权。最终在到期时，仍然是分文不值。

  因此，买入深虚值期权，盈利的概率很小。除非你在用无关紧要的小额资金去博取标的资产价格波动，并做好了损失100％的心理准备。

  二、同样地，买入深实值期权风险也较大。

  不同于深虚值，深实值需要支付高额的期权费，杠杆作用十分有限。

  在标的资产价格有利变化时，投资深实值期权的收益率是相对较低的；

  当标的资产价格发生不利变化时，深实值期权的境况更惨，其价格会大幅下跌，投资者会发生较大亏损。

  做期权就在于做时间价值，其魅力就在于不确定性。买入深实值期权，不仅支付时间价值，还向卖方支付大量的内涵价值，等于向卖方支付了额外的保险。对于买方是不划算的。

  期权交易中，交易比较活跃的一般为平值附近的期权合约 。

  三、尽量不扛单，尤其是虚值合约。

  虚值合约因为只有时间价值，时间价值固定流失，对买方来讲是一个劣势。

  一旦出现连续下跌的情况，变成深虚后，想要再起来就难了。

  可以看下历史合约的走势，虚值合约的趋势跟随性是非常差的。

  所以，虚值合约非常不适合抗单，就算到时候指数回来了，但是虚值合约的价格，是回不来的。

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  文/大圣取金