几个不和谐的音符被巧妙的凑到一块，没准能奏出异常优美的乐章，前者不重要，关键要看你怎么欣赏了……

　　4月A股基本保持了强势上涨行情，日K线上4个交易日全部收阳。上涨的动力一方面来源于强烈的政策利好预期，另一方面则来自持续涌入的投资者，助推股市进一步上行。四月第一周，股市开局便不同凡响：周一大幅跳空高开，在3100点处留下一处缺口，周二市场短暂微调之后，周三直接冲上3200点关口。仅仅四个交易日，上证综指大涨5.04%，创下年内第二大周涨幅。四月第一周这根漂亮的大阳线，让投资者如沐牛市春风。但渐行渐近的宏观经济数据和上市公司一季度的业绩表现，又让人们觉得这春花尚在雾中，总也看不真切。徘徊犹豫、将信将疑之中，越来越多的机构投资者面临着重新站队的选择。

　　今天大盘在周末消息面偏向利好的影响下，两市大盘大幅高开，随后银行、有色、煤炭等蓝筹股拉升，带动大盘最高上攻到3288点附近，最终因为大盘上攻量能没有放大，再加上今天大盘向上的缺口是周线第三个缺口，这个缺口应该是衰竭缺口，所以，随后大盘向下回落补缺，下午大盘在补缺以后，钢铁、一带一路等蓝筹股拉升，带动大盘逐步回升，截至目前，沪市以上涨3个点报收，技术上，今天大盘冲高回落，尾盘拉起，这应该是一种非常正常的洗盘，冲高是因为周末利好较多，回落是因为大盘今天向上的缺口应该当天回补，所以，大盘目前走势非常正常，也是非常漂亮，后期大盘站上3300点的概率较大，最终上攻到3340点附近的概率也较大，但是，如果大盘上攻太猛，不排除管理层还有政策打压，从而引发大盘回调，如果没有意外的利空，我们还是觉得大盘应该震荡上行。

　　上周四上证50ETF现货报收于2.939元，上涨1.31%，上证50ETF期权总成交面额801.570亿元，期现成交比为0.25，权利金成交金额22.849亿元；合约总成交2764303张,较上一交易日增加41.55%，总持仓2629889张，较上一交易日增加8.17%。早盘顺势高开高走，银行板块整体强势上涨，带动标的冲击2.945，涨幅1.52%。中证银行在10:38达到日内最高点，涨幅达1.99%，招商银行，浦发，建行，工行都较前几天上涨更为强势。随后出现了一波快速的杀跌回落至平盘附近，下午震荡走高，全天收阳上涨1.31%。

　　4月4日，标的上证50高开高走，收报于2951.98，涨1.10%。成交额900.0亿元。成交量略有增长。据新华社4月6日报道，第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束，等多重利好消息。4月A股指数仍将有上攻空间，其中蓝筹股有望迎来一轮补涨行情。而平安和招行再刷历史新高，两市成交继续万亿，上证50小幅放量，银行板块贡献较大。前期曾经说过，银行是重心，银行板块的集中发力，会带动整体标的再上一个台阶。银行4月4日还是上冲留下缺口的，整体强于50ETF，等待银行放出量至450亿附近，时间窗口大概在4月9日左右，估计就有一定调整的要求了。操作上，可继续保持上涨的观点不变，保持中低仓位水平，操作上仍建议牛市价差应对高波的风险。而纯权利仓投资者建议选择平值、实值认购进行波段操作，不建议买入深度虚值的认购或认沽。更不建议长期持仓。

　　合约选择：选择4月份合约操作（剩余16天）

　　如果布局认购做多，可将4月2900作为重点选择

　　如果布局认沽做空，可将4月3000作为重点选择

　　期权跨式策略详解

　　相较于股票和期货，或者其他的投资品种来说，期权有一个非常明显的优点——非线性杠杆，也就是认购跟认沽的涨跌幅度不一样。也就是说买入同一个行权价的认购跟认沽两个合约，那盈亏比例是不一样的。

　　如下图：

　　从而派生出一个非常有优势的期权的玩法—买入跨式策略（买跨）。

　　买跨策略：即买方同时买入同行权价，同到期日的，同张数的，认购期权+认沽期权。

　　买入跨式策略的应用原理：

　　因为期权的非线性杠杆，也就是两边沽购的涨跌幅度不一样。

　　而且由于期权买方的特性，也就是损失有限，盈利无限。

　　那在同时买入认购，和认沽期权的时候。 打个比方，买方投入1万元买认购期权，1万元买认沽期权。 那如果大幅波动的情况下，一方最大的损失为1万元，而利润可能不只是1万，有可能是3万、5万、10万甚至更高。

　　所以，买入跨式策略，就有利润空间所在了。需要突破一下盈亏平衡区间。

　　买入跨式策略开仓的场景和前提：

　　1、市场在长时间窄幅震荡，预期将会选择方向的时候。也就是预期标的有大幅波动的时候。

　　2、有长期的休市，或者会议的召开，期间有重大消息披露，如：国庆长假，春节长假等，贸易战，重大会议等。

　　3、期权临近到期，预期将有大波动的时候，可以买入跨式，博大收益。

　　4、波动率和期权的时间价值处于较低位置的时候。

　　今天主要来讲一下期权开入跨式，在不同波动率的时候，所发生的情况：

　　1、波动率处于上升的情况

　　2月15日买入—2月25日卖出，买入跨式3月份平值合约2550合约，各5张 。

　　当时的行情走势，以及波动率的走势，两个趋势同步，加速度！

　　在波动率低位上涨的时候：

　　会提高赚钱的合约的涨幅。

　　有限的延缓亏钱的合约的跌幅。

　　只需要较小的波动，较短的时间就能走出盈亏平衡点。

　　2、波动率处于高位下跌的趋势时

　　3月21日买入—3月26日截止，（后面做T，数据不好作为对比）买入跨式4月份的平值合约2800合约，各10张 。

　　当时的行情走势，振幅也算是比较大的。

　　但是由于当时的波动率是处于高位下跌的趋势中，

　　在波动率下跌的时候

　　会抵消赚钱速度，拉低合约的涨幅。

　　会加速亏钱的速度，让合约的跌幅更大。

　　所以，在波动率下降的情况下开跨式策略，需要更大的波动，更长的时间，才能走出盈亏平衡点。

　　以上的两种情况，就是在波动率处于不同位置的时候，开跨式策略的对比情况。

　　更加具有代表性的就是去年的10月份—11月份的行情。

　　去年就参与期权市场的朋友，就可以知道，去年的9月份，10月份，做期权，就跟捡钱一样，怎么做怎么赚。

　　但是进入11月份之后，买方是异常的难受，怎么做怎么亏，就算买对了方向还是亏！

　　归根结底，波动率在这个时候起到了决定性的因素，至关重要！

　　结论：

　　1、买入跨式策略，适合看短期内标的大幅波动的行情，

　　2、买入跨式策略的建仓时机，最好在波动率处于低位，上涨趋势的时候。

　　3、如果是做事件驱动，持有跨式的时间不要太长，可以及时平仓做调整，不一定需要一直持有跨式到期。

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