精金乐道123在美联储此前发布了4月会议纪，显示出国内经济正在好转，就业市场表现强劲，通胀也朝着2%的目标不断靠近，但是仍然不实行加息计划，还在等什么呢？英国退欧可能是一方面的原因，但是最关键的因素却是耶伦在会上多次提到的那个词“劳动生产率”
34年首度下滑
近日，全球性企业会员组织及研究机构美国咨商会的一项最新研究显示，美国今年人均GDP将下降0.2个百分点，造成这一现象的原因则直指生产率的不断走低。在过去五年中，美国劳动生产率的提升速度平均低于0.5%，而今年这一数字更是即将面临34年来的首次负值。
这样的数据显示全球经济前景的脆弱的同时，暗示蓝领工人们的工资增速将受到限制，而民粹主义可能抬头。此外，一国的利率水平在生产率下降之际势必提高空间有限，否则将制约经济的发展。
“去年我们似乎是刚刚进入了一场生产效率的危机，如今我们则完全陷入了这场危机。”咨商会首席经济学家Bart van Ark表示，“企业们需要认真的在创新上投资。企业们如今该是提高生产效率的时候了。”
“去年我们似乎是刚刚进入了一场生产效率的危机，如今我们则完全陷入了这场危机。”咨商会首席经济学家Bart van Ark表示，“企业们需要认真的在创新上投资。企业们如今该是提高生产效率的时候了。”
“此外，衡量生产率的另一个重要因素则在于全要素生产率（TFP）。”刘向东指出。
加息的“预期”游戏
美联储主席耶伦在最近的讲话中，提到令人失望的劳动生产率是工资增速一直无法抬头的重要原因。
耶伦此前还称，“长期来看，生产效率的持续提高，对支持家庭收入来说是必要的。”她呼吁通过更多的投资、教育、训练和企业家精神来改变这种趋势。
除了生产率下降之，分析还指出：如果发达国家的生产效率止步不前，老龄化又将不可避免的到来，这些国家的人民或将无法维持从前的生活水准。
耶伦此前还称，“长期来看，生产效率的持续提高，对支持家庭收入来说是必要的。”她呼吁通过更多的投资、教育、训练和企业家精神来改变这种趋势。
除了生产率下降之，分析还指出：如果发达国家的生产效率止步不前，老龄化又将不可避免的到来，这些国家的人民或将无法维持从前的生活水准。
目前，市场对于美联储在9月之前采取加息行动这一看法是有共识的，只是加息时间点发生在6月还是7月引发了颇多猜测。刘向东认为，其实真正的加息时点并不是关键，重要的在于美联储提前释放的加息预期对市场是否产生了它想要的效果，因为美联储需要提前释放加息所带来的风险。
惟一可以肯定的是美联储不会鲁莽地迅速进行加息。目前距离美联储首次加息已有半年时间之久，速度是很慢的，要考量到长期因素。
文/乐道/贵金属原油投资指导薇信864630595
