文/书香金卷/V信hm0278

法兴银行(Societe Generale)警告称，世界经济仍然存在下行风险，全球经济增长大幅减速、有关美联储加息路线的预期剧变、中国经济“硬着陆”等都是威胁世界经济的“黑天鹅事件”。

该行在期的减速可能在全球引发剧烈反应。去年11月公布“黑天鹅”风险排名时，法兴预计，中国硬着陆不会自动引起全球经济衰退，因为其影响亚洲以外发达经济体的主要传输渠道是间接的金融渠道，中国回应硬着陆的政策质量很关键。而现在法兴认为：

“中国政策失误的可能性很大，特别是因为房地产市场正在形成新泡沫。当局显然正开始认识并解决堆积如山的不良贷款问题，但试验过程中难免失误，而这将会产生下行风险。”

该行预计2016年中国经济将增长6.5%，与目前市场对中国经济增速的普遍预期一致。

法兴银行还表示，欧洲政治方向的不确定性是威胁世界经济的另一个风险。欧洲政治方向意料之外的转变可能使政策不确定性对经济增长的拖累增加一倍，发生这种情况的可能性达40%。未来几个季度其季度经济展望报告中表示，中国经济“硬着陆”的可能性仍然高达30%。全球第二大经济体超预欧洲国家政治事件密集，出现意外结果的可能性高。

比如：奥地利接近选出一位极右翼总统，德国宪法法庭6月21日要裁定欧洲央行的OMT购债计划;英国6月23日举行有关是否退出欧盟的全民公投;西班牙6月26日大选;意大利10月全民公投;法国、德国、荷兰都将在明年大选，意大利也可能举行大选。法兴银行预计2016年欧元区19国经济平均将增长1.6%，与目前市场普遍预期的一致。尽管之前国际债权人刚刚与希腊达成新援助协议，但法兴银行依旧认为欧债危机有高达40%的几率死灰复燃。

此外，有关美联储何时再度加息的市场预期的无序调整是威胁全球经济的另一个“黑天鹅事件”，发生概率为25%。“如果联储释放太过鹰派的信息，就会让加息预期的调整变得无序。”虽然目前市场对于联储将于6、7月加息的预期日渐升温，但法兴银行仍然认为，联储在12月之前将不会加息，明年则可能加息三次，每次加息25个基点。

该行还表示，虽然全球衰退的风险已经缓解，但经济增长过于令人失望仍将对全球经济构成重大风险，发生这种情况的概率为20%。

“黑天鹅”事件大多出乎主流预期，若其成为现实，通常会引起市场负面的连锁反应，甚至引发市场大震动。美国“9·11”恐怖袭击、瑞士央行放弃欧元兑瑞士法郎汇率下限均属这类事件。在有更明确的回报以前，市场会因为这类冲击出现避险情绪，冲击对经济产出会带来短期的负面影响。

而对于中国来说，形势更为严峻。中国现在正逐渐发现，银行是一种高风险行业。

当经济处于上行期时，银行业会以更快的速度扩张，例如在危机前，2003年至2007年期间，中国银行业资产规模扩张了2倍，同时中国经济平均增速接近12%。

而当经济处于下行期时，银行业出于自身资产负债表的修复目的，会以更快的速度缩表，例如危机后的欧美日等国的银行业。

但本次危机以来，中国银行业却有别于其他国家，依然采取了逆周期的扩张，截至2016年一季度末，中国银行资产总规模由2007年底的53万亿扩张至203万亿，8年间扩张了接近4倍。

中国银行业金融机构境内外本外币资产总额为208.6万亿元，同比增长16.7%。其中，大型商业银行资产总额80.5万亿元，占比38.6%；股份制商业银行资产总额38.6万亿元，占比18.5%。

但自2015年以来，前期银行业反危机下的逆势扩张也逐渐带来诸多现实压力。

现在，中国国内有近15家大小银行报告显示，其债务规模已超5000亿美元，他们的不良资产并不是来自贷款而是影子银行的应收账款。近三年，中国的银行业信贷规模翻了16倍，应收账款规模也翻了6倍。银行业债务规模的膨胀导致中国未来凶多吉少。

截至2016年一季度末，中国银行业不良贷款余额约2.1万亿，不良贷款率为2.04%。其中，商业银行不良贷款余额1.4万亿，不良贷款率为1.75%；商业银行之外银行业机构的不良贷款余额0.7万亿，不良贷款率为2.98%。

2014年和2015年银行业不良贷款余额分别增加了2572亿和5514亿，同时银行业贷款余额分别增加了11.2万亿和9.8万亿，新增不良贷款占新增贷款的比重由2014年的2.3%升至5.65%，而此前这一比值低于1%。

如果将关注类贷款视作未来可能的不良的话，2014年银行业不良和关注类贷款合计规模5万亿，到2016年一季度末已经升至7万亿，相应与贷款比值由5.6%升至6.7%。

中国银行业的不良资产已经进入快速暴露阶段。此外，过去5年，我国银行业的贷款余额由52万亿增至100多万亿，贷款占GDP的比重由127%升至147%，整整20个百分点。信贷资产如此高速地增长，逻辑上也存在资产质量下降的趋势。

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因此，当前摆在中国银行业的首要问题，如何有效地化解如此巨大的不良压力。

近日当有媒体报道称，中国正加大清理银行坏账力度，由国家主导的一个“债转股”计划从3月初的大约1200亿美元飙升至4月底的2200多亿美元，不到两个月整整增加了1000亿美元。这令国际投资者对于中国债务负担水平以及处理多个问题能力的担忧日渐加剧。

别人炒股炒成了股东，银行给别人借钱也要借成股东了！国家再次出手实施“债转股“，银行把钱借给企业，但一些遭遇困难的企业还不起，就干脆不还了，把这部分钱转换为股份，让银行成为企业的股东！很快，银行就是中国最大的投资公司！

其实这相当于把银行套了进去，银行一旦成为股东，利息不但没了，企业亏钱，银行还要跟着倒贴！目前国家首批试点规模为1万亿，对象多为关注类贷款，也有可能是正常贷款！

今年2月，对冲基金黑曼资本管理公司创始人Kyle Bass曾抛出惊人言论，放言中国银行业股本亏损可达3.5万亿美元（约合23万亿人民币）。法兴最新的报告指出，中国银行业的整体损失可能会达到8万亿人民币，相当于商业银行资本的60%！

令人担忧的是，一些不良贷款也披着正常、关注类贷款的外衣转成股份给银行，银行接盘后通过股市等资本运作从而退出，最终为这些已经“歇菜”的企业接盘的还是社会资金，还是老百姓！

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