周四市场震荡调整，上证综指下跌1.20%，深成指下跌1.82%，随着前期被大幅炒作的题材股进行整理，近几日市场风格已发生一些变化，投机性炒作有所降温，风险已经显现。新的热点没有出现，资金活跃程度降低，短线情绪低迷。从盘面上看，50ETF得到了一定支撑，但不排除继续下探的可能性。预计今日仍然以震荡为主，或将探底回升。

50ETF近期K线图

期权交易：

3月14日，上证50ETF期权总成交面额562.099亿元，期现成交比为0.24，权利金成交金额15.110亿元；

期权成交数据：

50ETF期权周四成交2069359张，其中认购成交1069642张，认沽成交999717张，认沽认购比93.46%。总持仓3126698张，认购持仓1491114张，认沽持仓1635584张。认购持仓较前一日增加28542张，同比增加1.95%；认沽持仓较前一日增加39856张，同比增加2.50%。

波动率：

50ETF历史波动率维持上一交易日水平， 5日和20日波动率最新值分别为27.87%和36.06%；平值合约加权平均隐含波动率为29.74%，较上一交易日显著下降。

今日建议：

1、3月合约临近到期，尤其是虚值合约的时间价值加速衰减，持有权利仓的朋友需要尤其注意风险。若短期内没有快速趋势行情，深度虚值权利仓可尽早止损或者移仓。若今日低开震荡，还是探底回升，都可以适当减仓前期多头仓位。目前调整状态，权利方获利较难，还是多看少动为好。

2、持有做空波动率仓位的可以继续持有，注意控制仓位。

（个人观点仅供参考，不作为具体品种操作建议）

经常听到别人说期权，那么什么是期权呢？

期权：

是一种合约。期权买方向卖方支付一定代价后，有权在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。

就是给你在未来一定期限内以一定价格获得股权的一种权利。

期权合约就是一份使买方能获得权力，在某个日期或之前以某一价格买进或卖出相对应的资产。

相对的，期权合约的另一方，卖方， 在买方决定行使自己的权利时，有义务卖出或买进相对应的资产。买方为了这份期权合约将支付一定的费用，称作权益金。而卖方将收取这份费用。

比如有一套房子，现在市场价是200万，您预计未来1个月这个房子会涨价。那现在又不愿意拿那么多资金去冒这么多风险，同时又不想错过这个收益。

那这个时候，您可以跟房地产商签订一份合同，约定一个月之后，无论房价是涨是跌，都有权利以现在200万的价格买入这套房子，为此您跟房地产商签订了一份合同，交了5千元的权利金给房地产商。

那这份合同就叫期权合约，约定的200万价格买入，这200万就是行权价，交的5千元定金就叫做权利金，也就是合约价格。

一问：那这个期权是怎么盈利的？

答：同样已上面的例子来说，当一个月以后，房价涨到250万，那有两种情况:

1、那我们有权利以200万的价格买进来，这个就叫做行权。

2、在这一个月之内，随着房价的上涨，这份合约的价值是不断升高的，之前5千块的合约，现在涨到了2万，3万甚至更多，这个时候，你是有权利可以把这份合约卖给别人，赚这个合约的差价。

这个就是期权的盈利了。

二问：为什么有这么多合约，怎么选？

答：还是以房子为例子：

1、您可以跟开发商签订以200万的价格签订，所需权利金5千元。

2、也可以220万的价格签订，因为对开发商比较有利，所以权利金只需要2千元。

3、还可以以180万的价格签订合约，那对与我们来说对我们是有利的，对开发商是不利的，那这个合约的权利金可能就需要8千。

这就是为什么有这么多合约。而50ETF期权的这些多合约都是由上交所推出来的。

三问：什么是平值合约，实值合约，虚值合约？

答：以认购合约说明，行权价最接近于当前价格的，称之为平值合约。

1、行权价高于当前标的市场价的，称之为虚值合约

2、行权价低于当前标的市场价的，称之为实值合约

（认沽期权则相反）

也就是，如果不考虑权利金的前提下，现在就行权的话，赚钱的就是实值合约，亏钱的就是虚值合约。

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