美联储的加息节奏是否会变化

　　近来不少朋友来信咨询美联储的货币策略问题，因有不少新闻称美联储大概率会放缓加息的步伐，甚至有可能降息。那么，美联储继续加息的可能性有多大，有没有降息的可能呢？

　　首先我们要关注的一点是美联储改变货币政策的依据是什么，我们假设存在某个条件为“开关”，触碰到“开关”美联储加息，没有触碰到，则维持现状甚至不排除降息的可能。这个条件必然是关系到美联储存在的意义，控制经济市场，稳定劳动力市场。如果拆细来看，通胀和失业率是最重要的两个因素，还有一个重要因素就是国际国内市场经济环境。

　　先把美国通胀率抛开不看，毕竟这东西没有公开数据，并且这个数据本身较为宏观，可能美联储自己对通胀的统计方法都不全面。失业率肯定是相当漂亮，川普一直以任期内美国失业率创历史新低为荣，也是他抨击政治对手的大牌之一。可见，至少在劳动力市场上，美国还处于繁荣期。川普对外的表态和实际数据显然是有一定偏差的，如果对宏观经济不了解的交易者甚至可能被误导，失业率低就一定能反映劳动力市场繁荣吗？答案是否定的，良性劳动力市场，失业率维持在稳定状态就行，但薪资肯定要涨，两者相互对立又统一。企业用人成本上涨，必然会缩减规模，提高对高技术水平员工的需求，这个过程中会刺激失业率的增长。另一方面，由于对高技术员工的需求放大，如果市场上缺乏高技术待业者，企业又会维持稳定不愿意辞退员工，该效应又会使失业率降低。

　　想要判断市场是否正常，失业率和薪资增长率都是一起参考的，绝非单方面的数据就能得出判断。拿最近的数据来看，美国1月劳工部公布的数据使失业率4%，比去年12月高出0.1%，属于正常波动，1月平均每小时工资同比增长3.2%。综合来看，目前美国的就业市场在明面上仍处于良性。正是因为较为强劲的市场数据，所以美指也是在上周五收在96.924的高位。

　　受到川普强制修建边境墙的影响，美元短期内会继续走强，期间美元以震荡上涨为主，现在美元想要大幅拔高，需要扎实的基本面支撑。我们能看到的是，美股连续的牛市以及低失业率仍然没能帮助美元破位100的历史高位。换句话说，经济宏观风险依然存在，且信号越来越明显。

　　黄金周一选择直接做多的方式，1318到1321之间都可以入场，目标暂定前高1326，平仓时机叶师会给予实盘指导。

　　原油周一要开始准备高空了，57做空，目标55.7/55.4，止损就放在57.2。

　　交易策略由阿布达比投资局给出，欢迎朋友们关注收藏转发！

　　文/叶一良指导微信YESMACD

　　阿布达比首席策略师、知名宏观经济评论员