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摩根士丹利:假如英国脱欧 各大货币会如何反应?
  摸金少校001 2016-06-17 18:59:03

摩根士丹利(Morgan Stanley)周五(6月17日)发布报告称,该行的民意追踪情况表明,英国离开欧盟的概率为47%,因此大摩会假定外汇市场的表现反映出这一可能性。英国加权贸易指数与退欧可能性方面一直存在非常强的相关性(图16),欧元/瑞郎同样如此。

(图片来源:摩根士丹利、FX168财经网)

(图片来源:摩根士丹利、FX168财经网)

 

报告显示,主要货币在最近一段时间内(6月9日-14日)的波动倾向于反映“脱欧”(图18),这或许可以提供有关公投日汇价会如何(针对脱欧)做出反应的指引。该行认为,风险敏感型货币兑美元倾向于遭受最严重的抛售。

(图片来源:摩根士丹利、FX168财经网)

(图片来源:摩根士丹利、FX168财经网)

 

以下是大摩对英国脱欧对各主要货币可能产生的影响的观点:

英镑:在G10货币中遭受的打击最大。因存在围绕有关英国经济增长和政治的不确定性,英镑会走软。市场会关注首相卡梅伦(David Cameron)和前伦敦市长约翰逊(Boris Johnson)发表的任何言论,来决定英镑的短期路径。

 

欧元:因市场争辩是否会继英国之后再出现国家希望离开欧盟,欧元最初会走软,随后欧元/美元可能企稳在1.05附近,原因在于,欧元区经常帐盈余和较低的全球市场风险偏好意味着,欧元区的资金会发现在海外难以找到投资机会,这会令欧元跌势停止。

 

日元:这是我们最偏爱买入的货币,因日元会受到低全球风险偏好、日本资金从欧元区资产中遣返以及全球股市投资者投资组合的对冲操作支撑。

 

瑞郎:因英国脱欧是一件与欧洲相关的风险事件,瑞郎最初会走强。我们预计瑞士央行(SNB)会干预欧元/瑞郎汇率,以防止汇价快速下滑,但不会积极采取行动来令瑞郎走软。我们的假设是,假如欧元/瑞郎在一天之内跌破1.05,瑞士央行会干预。

 

加元、纽元和澳元:所有这些商品货币与英国有相对很少的贸易风险敞口,因此会在英国脱欧的首轮影响中保持相对稳定。更加重要的是全球风险环境和大宗商品价格。中国对外贸易中有很大部分与欧盟相关,因此任何全球贸易放缓的情况会令澳元成为商品货币中“受伤最重”。

 

英国为何脱欧呢?

由于历史与地理原因,自19世纪晚期以来,英国一直奉行着对于欧洲大陆事务不干预的政策,被称为 “光荣的孤立”。


英国并非欧元区国家,虽然可以发行自己独立的货币,对其保持出口竞争力有利,也可以拥有自主的财政政策。但是,这也使得英国却很难真正的加入欧洲大陆的事务处理。尤其是今年欧债危机的关键时期,由于各种利益分歧明显,这一传统强国正在逐步丧失其在欧盟中的地位与参与权。


英国对欧盟的猜忌和不信任一直存在,英国保守党内部也有欧洲怀疑派。不仅如此,他们还认为欧盟内部的政策对于欧盟有负面作用,未来一些政策趋势也可能损害到英国的利益。而欧债危机的蔓延,不仅使英国的疑欧之心快速发酵,也加快了脱欧脚步。


与英国民众日益浓厚的疑欧、退欧情绪相对应,欧盟其他国家民众对英国的“不可靠”也日渐不满,认为英国作为欧盟的一员,在融入欧盟的过程中却表现消极,一直扮演着拖后腿的角色:它不仅否决欧元,不参加欧盟的危机救助方案,不为缓解危机出力,还反对一切金融监管政策,因此英国 “出局”对欧盟的发展来说反而是好事,其他成员国在整合过程中受到的阻力会更小。双方的相互信任已经降到历史低点。


而民调显示,英国保守党的支持度一蹶不振,卡梅伦的“脱欧公投”言论或有助于其重新获得部分流向支持脱欧的独立党的选票。卡梅伦亦希望以此作筹码与欧盟谈判,获得对英国更为有利的成员国条件,意图在欧盟内分得更大一杯羹。

 

 

 

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