1.25今日策略

昨日讲到我国的能源分部就结束了，今天继续讲特高压。

说到特高压，就必须讲到被称为“特高压之父”的刘振亚。每个人来到这个世界，都肩负着独特的使命，在刘振亚看来，他的使命就是特高压。2002年电力公司尚未拆分，刘振亚任副总经理时就试图推动特高压的发展，可惜得不到认同。2002年4月，为打破垄断，引入竞争机制，我国的电力体制进行了改革。根据改革方案，国家电力公司按照电网和发电两项业务被拆分为11家，电网有国家电网、南方电网，发电有华能、华电、国电、大唐、中国电力五家。

对电网的改革，最开始的设想是以区域电网为主，取代原来的全国一张大网，培育区域电力市场。此前，我国各区域电网各自为阵，极度分散，甚至一省之内都分为若干独立电网，西电东送让云南、贵州、广西、广东电网相联，有了一张网的影子。因此，南方电网就是这四个省加上海南组成，作为试验田推出，在发育成熟后，再照搬模式，把国网进行拆分。国网内部也下设华北、东北、西北、华东、华中五大电网公司，作为铺垫。

2004年底，刘振亚被任命为国家电网总经理、党组书记，站在更高的舞台上，刘振亚已具备了推动特高压发展的的力量。此外，在西电东送中，也暴露了500KV输电线路的不足，刘振亚预感到发展特高压的契机成熟了。

2005年3月，刘振亚向主持过西电东送的国务院副总理曾培炎汇报特高压电网的情况，争取领导的认同。随即，发改革在全国范围征求意见，并召开了为期三天的特高压技术研讨会，数百名专家济济一堂。虽是学术研讨，但发展特高压会使电网跨区域相连，形成“全国一张网”，这与电网改革要以地方区域为主的方向是不相符的。这注定了特高压的发展将充满争议性，在很多人看来，特高压之争实质上仍是2002年电改的焦点，决定了未来的电网是分是合。借助西电东送的热潮，与会专家大多都赞成特高压，但著名电力专家陈望祥、蒙定中等人则坚决反对，而他们正是电网区域化的忠实拥趸。他们认为，建设特高压同步电网，一旦遭受攻击，会导致大范围停电，安全性存疑，且投资金额大，经济性不高，国外发展特高压也没有成功先例。但更深层次的原因，是老专家们认为特高压只是国网通过技术手段加强垄断的借口。

国务院也很重视老专家们的意见，让发改委召开了第二次论证会。在那次会议上，一大批支持特高压的电力部老领导受邀出席，反对派只有陈望祥一人参加，大势涛涛，已不可逆转。在少数服从多数的原则下，有大国重器之称的特高压工程正式启动。从这件事上，可以看出，我国体制下，任何新事物的推出都需要强有力的推动者，在特定的时机下才有成功的可能。

2006年8月，发改委核准了晋东南-荆门特高压交流试验示范工程，并于2009年1月正式投运，特高压的时代正式到来。

从电改看，原有的五大区域电网是作为一方诸侯来培养的，特高压推行后，在全国一张网的趋势下，存在感急剧降低。此外，国家每年投入电网建设的资金有限，在特高压占大头后，区域建设势必受压制。因此，各区域电网与国家电网暗战不断，反对特高压的建设。刘振亚深谙攘外必先安内的策略，通过省公司制衡各区域公司，把各区域的资产按属地原则划给省公司，削弱区域公司的权力和职责。然后逐渐把区域公司的管理职能上收到总部，并在2011年加设了五大分部，五大区域公司彻底被空心化。2012年，国家电网先后撤销了五大区域电网，春秋五霸烟消云散，国网的垄断达到顶峰。

不过彼时的特高压建设仍然比较缓慢，每年就那么一两条，除了老专家们孜孜不倦的反对外，受端省份也是一大阻力。天下熙熙皆为利来，特高压对输出方虽有利，但对受端省份则要见仁见智。打个比方，如果受端方政府建火电厂，能促进就业，拉动经济的发展，还能增加税收，可建特高压却什么好处也捞不到。在屁股思维下，地方政府自然不待见特高压。

十二五期间，原计划引川电入赣，修四川到江西的特高压，江西省就以修建煤电项目为由，一直推到现在。德宝直流输电工程同样如此，四川想把水电输送出去，陕西就是不想收，要发展自己的火电。但刘振亚这个特高压之父不是白叫的。面对特高压不温不火的发展局面，刘振亚拿出了敢叫日月换新天的气魄。

2012年，他抛出“一特四大”战略，利用特高压把我国丰富的水、煤、风、光、核等能源转化为清洁的电力，实现更大范围的能源优化配置。2013年，他再次提出建设能源互联网平台，以电力系统为中心，发展清洁能源，实现电、气、热、可再生能源等“多源互补”，在各种场合为特高压造势，堪称特高压第一推手。自助者，天必助之。2013年，恰逢雾霾来袭，全国各地PM2.5爆表。一时之间，环保成了全社会议题，严重的污染甚至导致淘宝的口罩卖断了货。经过激烈的真理标准大讨论后，煤炭、石油等传统能源成了罪魁祸首。

2013年9月，国务院发布实施《大气污染防治行动计划》，提出要调整能源结构，控制煤炭消费总量，大力发展清洁能源。也正是在此方针的指引下，国家开始大力扶持光伏、新能源汽车的发展，并逐渐成为近年来最强的风口，新能源时代到来。

2014年2月，国务院常委会提出实施跨区送电项目，以治理中东部日益严重的雾霾污染，特高压“四交四直”工程上马。十年磨一剑，发展特高压终成全国上下一心的共识。

奈何时间是最公平的，也是最无情的，2016年的刘振亚也感受到了这种无奈。我国央企领导班子成员退休年龄为60岁,根据情况可以放宽到63岁。2016年5月，已超期服务9个月，即将年满64岁的刘振亚不得不退居二线，国家电网的刘振亚时代落下帷幕。

缺少刘振亚这位铁腕旗手后，继任者舒印彪在推进特高压上备感吃力。虽然刘振亚继续为特高压摇旗呐喊，但不在其位，有些茶喝着喝着也就凉了。在其后两年，国家核准特高压的速度明显放缓，又恢复到2014年以前的佛系状态。眼看就要凉凉了。2018年12月，CPI重回1时代，PPI回到0时代，PMI也跌破荣枯线，各项指标迭创新低，政府感到越来越大的经济下行压力。回顾2018年的形势，外有贸易战，出口不稳，内有三座大山，消费不兴，托底经济的重任再次落在了基建肩上。特高压作为推行清洁能源发展的重要工具，能为光伏、新能源汽车等行业提供强有力的支撑，又兼具重资产属性，自然成了补短板的最优选择。特高压由此承担起国家命运的重担，再次披挂上阵！

12月13日，国务院阵前点将，寇伟接掌了国网的帅印。

寇伟曾在有“三峡最大、小湾最难”之称的小湾水电站担任建设筹备处主任；亲历过西电东送的他，不仅是特高压的忠实拥趸，还是擅长打硬仗的实力干将，成了领导眼中推行特高压的不二之选。在目睹了刘振亚以一已之力强推特高压的历程后，寇伟自不愿重蹈覆辙，他决定化阻力为助力，团结更多的社会力量来发展特高压。两个星期后，国家电网的混改正式启动。一直以来，国家电网的高度垄断是刘振亚遭受非议最多的地方，也是其推行特高压遇到诸多阻力的原因所在。以往国家电网的数次混改，也都是做做样子，对核心领域毫不松口，针插不进水泼不入。此次国网深化改革十大举措中，把最有“钱途”的特高压直流工程领域引入社会资本放在了首位。

具体措施如下：积极引入保险、大型产业基金，以及送受端地方政府所属投资平台等社会资本参股，以合资组建项目公司方式投资运营新建特高压直流工程，共促电网发展，共享改革成果。其中，送受端地方政府这一点非常有针对性，就是实现利益捆绑，改变以往受端地方政府敷衍推诿的状况，可谓诚意满满的一桌盛宴。在刚评选过的2018中国企业营收排行榜中，国家电网以23581亿元位列榜首，力压两桶油，财大气粗。

大佬的手指缝里，流点渣渣出来对外界都是一场狂欢。而国网又是阵前点将，又是大力度混改，重视程度举国关注。市场真的被撩到了，所以中标了国网特高压项目的风范股份才打了鸡血般，连拉十板。

9月7日，能源局发布文件，要在今明两年核准12条特高压工程，包含5直7交，合计输电容量5700万千瓦，第二轮特高压建设高峰来临。该份方案涉及的投资金额接近2000亿元，二级市场闻风而动，许继电气和平高电气双双一字板，带领其他个股走出第一波行情。从以往的炒作路径看，特高压分为规划阶段、核准招标阶段和业绩确认阶段，上一轮炒作从2012年12月持续到了2015年，时间跨度长达两年。

截止目前，只有青海-河南、张北-雄安、驻马店-南阳少数几个项目核准落地，实际上还在炒作前期。从上图可以看到，特高压直流的投资额远大于特高压交流，这是由于特高压一直存在"强直弱交"的格局，涉及到特高压的路线之争。

特高压直流是点对点输送，比如四川的电直到上海后，只能通过华东网架输送到其他地方，对区域网影响小。特高压交流是沿线输送，比如从蒙西到上海，可以一路认亲戚，把华北、华东联成一张网。在特高压直流达成共识后，国网一直想推行“强直强交”，实现三华并网，但争议非常大，高层也很谨慎，特高压交流到现在还没有实现跨区域运行。因此，特高压交流都在区域电网内建设，线路短，投资金额自然不如特高压直流。寇伟上任伊始，就高调宣布要解决“强直弱交”的局面，这也预示着以后的特高压建设可能会远超预期。

言归正传，接下来还是捋捋二级市场的投资机会。特高压投资大，产业链长，能持续带动电源、输配电设备等相关产业发展，经济效益非常显著。在特高压工程中，除基础土建外，变电站与换流站是成本的重要组成，其中的核心设备是关键，占整个特高压投资额的30%以上。特高压直流的主要设备包括换流阀和换流变压器，在整个投资额所占比重分别为15%、12%。根据历年中标统计，在换流阀中，国电南瑞占据了40%的市场份额，许继电气为35%，中国西电为20%。在换流变压器中，特变电工占据了50%的市场份额，中国西电为25%。特高压交流的核心装备包括GIS和交流变压器，合计所占比重也在20%以上。交流变压器的市场格局与换流变压器的没什么两样，仍是特变电工和中国西电占大头。在GIS中，平高电气占据了50%的市场份额，中国西电为20%。因此，在整个特高压项目中的核心标的就五只，分别为国电南瑞、许继电气、平高电气、特变电工和中国西电。

一口气讲完特高压的前世今生，下周继续开始点评个股。

以上建议仅供参考，请根据账户规模合理制定可承受止损点位并轻仓操作！