沉默多日的沪市终于再次放量，在券商股的带领下智能家电率先反弹但涨停家数较少，估计家电板块难以持续，唯有上月推荐过的002508老板电器涨停，但恐独木难支，市场还是需要新的热点。昨天讲完了当前中国经济困局的解决方法，随后我会多讲讲股票。下半年有两个板块遭到重仓医药、白酒，从有股票以来吃药喝酒的行情就从来没有断过，但今年连续遭遇重创，那么就真的不行了吗？显然不是，生病了该吃药还得吃药，想喝酒了谁也拦不住，所以对于暴跌的股票也就有机会了。虽然抗癌药受到政策利空打压，但并不是所有要都受到政策限制，对于只是受到波及的医药股还是可以有关注的。今年东北企业接连暴雷都说：投资不过山海关。那么东北的企业就真的不行了吗？我看未必，今天就来说说一家东北的医药股。

但在资本市场，投资者比较专一，只黑东北。东北股也的确"争气"，前有欣泰电气财务造假，后有獐子岛扇贝游走系列，今有长生生物毒疫苗伤害祖国幼苗。投资不过山海关，诚不欺我。作为一只黑龙江股票，葵花药业表示先自黑为敬：一黑其为正宗的东北股；二黑其主营为中成药，中医黑可以声讨了；三黑其身为药企，研发费用居然远远低于销售费用，发展前途堪忧。不过，葵花居然颇有一种“志大似鸿鹄，任鼠辈嘲讽”的优越感，其实控人关彦斌在公司20周年庆上豪迈地说再给我20年，我还你们一个千亿葵花。关老板突然迷之自信，并不是没有缘由。2017年以来，葵花药业业绩出现反转，且有一种加速增长的趋势，此时不吹，更待何时。20年前，葵花药业的前身黑龙江五常制药厂是一家地方国企，其生产效益曾经很不错，自主研发的护肝片，获国家优质产品银奖（金奖空缺）和国家科技进步奖。但五常制药保持着国企常见尿性，经营管理不善，干部搂，员工偷，企业每况愈下，很快就濒临破产倒闭。退伍兵关彦斌眼光独到，看中了五常制药的技术和产品，买下改制为民企，改名葵花药业，取意有太阳的地方就有葵花。

关彦斌提出了"广告拉、处方带、OTC推、游击队抢"的组合营销。最终形成了遍布全国的营销网络，打造了一支能征善战的营销队伍，葵花品牌更是家喻户晓，在神州大地上做到了有阳光的地方就有葵花。葵花药业主要从事OTC中成药的研发、生产和销售，OTC即非处方药，是指不需要医生处方，消费者可以直接在药房或药店中购买的药品。非处方药主要由处方药转换而来，目前我国每年平均转换数量为30种，2016年OTC市场规模达到2234亿元，已占药品市场整体的15%。

葵花药业作为我国OTC龙头企业，是时候展现真正的实力了。其产品主要分为儿科用药、消化系统用药、呼吸感冒用药等六大类。葵花可谓品种资源丰富，通过打造黄金单品群，他不断完善产品梯队建设，目前有药品文号储备1000多个，在销品种300个。小儿肺热咳喘口服液、护肝片和胃康灵是目前葵花的三大黄金单品，形成的产品群已成为其核心竞争力。小儿肺热咳喘口服液销售规模超6亿，护肝片超4亿。超过1000万的品种更是高达到56个，产品后继有人，保不齐哪天又出爆款。积累如此丰富的产品群非一日之功，自主研发是日常操作，公司以五常葵花起家，潜心研发耕耘，三大黄金单品都是五常结出的硕果。

葵花药业设立了北京和哈尔滨两大研究院，研发经费不断增加，2017年的研发投入“高达1亿”，同比增加66.85%，占营收比重2.69%。可能很多人说作为药企，这点研发投入少了。但葵花药业是生产中成药，产品对症感冒咳嗽、消化用药为主，成熟后就可用万万年，还要怎么研发？葵花药业从收购五常制药起家，尝到了甜头后，并购路线坚持了20年不动摇。上市后，更是依托资本市场的力量，先后并购多家公司。相继获得了小儿柴桂退热颗粒、复方氨酚烷胺颗粒等优质产品，为业绩的腾飞打下了坚实的基础。

葵花药业打广告的方式是聚焦黄金品种，电视为主，辅以互联网、报纸、广告牌等多种方式，持续轰炸。在广告投入上，葵花高举高打，投入力度上闪耀着葵花般的土豪金。光2017年就砸了4.84亿元，占营收的12.56%，宣传费累计超过20亿元。横向对比，也是霸气侧漏，一览众山小。

葵花药业还依靠覆盖全国的销售队伍实施控制营销，对药品从出厂价到商业再到终端的每一个环节进行监控，防止窜货、库存积压等现象，保持终端价格稳定。在渠道建设过程中，葵花药业建立了超400支省级销售团队，与全国近千家医药流通企业建立了良好的合作关系。产品覆盖了近6000家医院和35万家左右的零售终端药店，占全国零售药店的80%，有实力在一周之内将新产品覆盖全国的零售终端。与葵花药业行业顶尖的销售渠道对应的是高的可怕的销售费用，年均高达35%的销售费用占比放眼整个A股市场都是独一份。要维持规模巨大的销售费用，中成药企业毛利50%以上是标配，葵花毛利率达59.61%。毛利率虽高，但利润却不甚理想。

为实现药品流通行业的规范运营，国家在营改增的基础上，于2017年1月吹响了全面铺开两票制的号角。两票制是指药品从药企卖到一级经销商开一次发票，经销商卖到医院再开一次发票，核心目的是减少流通环节的层层加价，打击“过票”行为。2017年，葵花药业进行了新的营销改革，根据产品选择适用的营销方式，执行“一品一策”战略。具体来说，就是把此前的品牌公司、处方公司等划分为19个以品类群为主的子事业部，销售渠道精细化，更好地发挥产品群的协同效应。在销售业绩的考核上，也从过去的收入导向型变为利润导向型，逐渐压缩OEM业务的品种数量，销售收入占比从2014年的20%降低到了10%。考核机制更精细化，明确了高毛利核心产品的增速要求，把销售重心放在小儿肺热咳喘口服液、护肝片等高毛利品种上。同时明确了聚焦“品种升级战略”的发展方向，启动打造10亿级黄金大单品群的计划，提高在儿童用药类和消化系统类的核心竞争力。由于肝炎和胃病需长期服药，加上我国庞大的患者群，市场空间较大，近年来保持着稳定增长，其中增长最快的就是品牌药。葵花护肝片是公司独家研制的纯中药制剂，属于护肝和修复肝功能药物，上市30多年，是行业内唯一两度获得国家质量银奖的产品（金奖空缺）。公司的胃康灵为胃药畅销品牌，通过多年的宣传推广，在OTC市场享有较高的品牌知名度和美誉度。

根据米内网的数据，胃康灵和护肝片都占据着较高的市场份额，护肝片销售额从2013年的2.5亿增长到2017年的4亿，增长迅速。胃康灵作为公司的传统强势产品，在2011年销售收入就达3.5亿，但胃康灵的原材料白芨近年来价格飙涨，从2011年的170元/千克涨到2017年的850元/千克。为控制成本，公司采取了佛系营销的方式，近几年销售额都在2亿元左右，从2017年10月，白芨的价格开始下降，截止今年5月已降到550元/千克。

随着白芨的价格恢复常态，公司的胃康灵有望再次实现稳健增长，这两大单品在公司的资源倾斜下都将有望打造成10亿级的单品。再看儿童用药类。作为一只潜在的二胎概念股，葵花药业最大的希望仍在儿童用药，作为主打产品，儿童药在所有产品中增速是最快的。2016年，二胎政策全面放开，我国的新生儿数量达到近15年最高水平，虽然只是昙花一现，但我国的新生儿仍将维持在每年1700万左右。我国2.3亿的儿童催生了1500亿的儿童用药市场。根据米内网的数据，儿童药市场的规模增速在15%以上，远高于行业8%的增速。但我国生产儿童用药的药厂少，根据全国工商联药业商会的调查显示，全国6000多家药厂，专门生产儿童药的只有10多家。儿童用药比较匮乏，药品种类少，剂量规格和剂型少，90%以上的上市药品没有适宜儿童的专用剂型。国家出台了一系列的儿童用药扶持政策，随着二胎政策的放开，扶持力度预计将进一步加大。葵花药业2007年公司就立足打造小葵花儿童品牌战略，经过多年发展，已覆盖儿童感冒、化痰止咳、助消化等常见疾病领域。儿科药的营收增长较快，从2011年的6.28亿增长到2017年的18亿，年均复合增长率达到18%，营收占比达到46.78%。拥有儿童药批文70多个，打造了黄金单品小儿肺热咳喘口服液和小儿柴桂退热颗粒、芪斛楂等二线品种。其中小儿肺热咳喘口服液是公司的独家剂型品种，市场知名度高，在全国四千家多家医院有销售，是绝大部分医院治疗儿童感冒的基础用药。2017年2月，人社部颁布新的医保目录，公司有多个品种入选，其中就包括小儿肺热咳喘口服液，将进一步提升医院和OTC端的覆盖率。

根据米内网的数据，公司的小儿肺热咳喘口服液占据着较大的市场份额，2017年实现销售收入6亿元，10亿小目标指日可待。此外公司的小儿柴桂退热颗粒是2015年收购隆中公司获得的品种，经过公司的改头换面，草鸡变了凤凰。2016年销售额达到2亿，同比增加77.38%，市占率高达53%。

通过前期的大量投入，葵花药业在产品、渠道、品牌上的布局已日臻完善。在2017年站上政策风口后，葵花药业抓住机遇，在发展战略和经营理念上进行了革新，营收实现了稳步增长，净利润增长率也很漂亮。方向对了，结果也就对了。在OTC行业，葵花药业广积粮（产品），高筑墙（品牌渠道），缓称王（闷生发财）。历经风雨二十载，方得葵花向日开。