孟晚舟女士今日得以保释保释费1000万加元，记得多年前中国要求引渡赖昌星数次未果，后来中央花了大力气才得以引渡，孟晚舟女士无故遭受此次被捕更是无妄之灾，而且1000万保释金里有700万要求现金，这要是换个一般家庭恐怕卖房子卖地也不够的，而且即时获得保释也要受到全天候监视，这事还不算完。关于中国经济目前面临的困局解决方法快要写完了，今天写写股票。最近有人问现在买什么股票合适，上月我就讲过2019年唯一确定的板块就是5G板块，因此选股可以从这里面挑选。前几日讲过一只新能源电池的上市公司300568星源材质，今天再讲另外一只-002812恩杰股份。这两家公司都是生产电池隔膜的，电池隔膜的制法分湿法隔膜和干法隔膜。

恩捷股份就能造一种油性PVDF涂布隔膜产品，目前全球仅有LG及日本的一家企业能够生产，ATL和松下已经要求恩捷打样。虽然湿法繁琐，但还是由于它可以做的很薄，具有高空隙率和透气率，可以使电池具有更高的能量密度和充放电性能。而干法隔膜先天缺陷，最薄只能做到16um。在续航更长、充电更快的下游应用要求下，湿法的这一特性可以说是动力锂电池的黄金搭档。湿法隔膜的技术、产能，长期以来一直被国外厂商所垄断。日本旭化成、日本东丽、韩国SK三家公司都以湿法隔膜工艺为主，长期高价垄断市场。但这几年，在下游市场巨大的需求推动下，国内厂商进步相当快，国外厂商垄断局面已被打破。就A股几大上市隔膜公司来说，不仅配套国内锂电池制造头部公司，更是打入了LG、村田等国际公司。

湿法与干法工艺相比设备复杂、投资较大、周期长、成本高、能耗大、生产难度大、生产效率较低等，投入大，见效慢。换句话说，这行不适合赚快钱，适合长期头铁玩家，天长地久的死磕工艺技术2018年，隔膜市场的竞争迅速白热化，特别是产能扩张大头的湿法工艺，新玩家的日子最难过。高工锂电调研数据显示，相比于年初，湿法基膜价格下降约35%，干法单拉基膜下降约33%，干法双拉基膜下降约24%。

首先，新能源汽车补贴继续下滑，倒逼动力电池价格下降，而隔膜毛利在四大材料中最高，降价压力最大。一方面是部分新进入者的产品性能不稳定，为消化产能摊低固定成本，不得不降低产品价格，苟且偷生。另一方面是国内一线梯队的隔膜企业新产能也快速投产，这些老司机在品质方面有明显的优势，借助规模效应，成本可快速下行，从而实现价格下调，加快二三线隔膜企业降价。实际上，2017年湿法基膜价格跌幅同样较狠，而目前国内湿法头部公司——上海恩捷的单价跌幅却很有限。有着更高技术含量的涂布膜，仅微跌3.3%。

今年初，上海恩捷在产品的销量已锁定产能60%-70%的情况下，主动将产品平均价格下降20%左右。

这一出狠招，让一众推推搡搡的二三线玩家开始准备甩卖设备，割肉止损。但上海恩捷的“以毒攻毒”并未让自己受伤，根据三季报显示，他已实现4.03亿净利润。要知道，去年全年上海恩捷的净利润才3.93亿。那么问题就来了，为什么头部企业能在价格总体下滑的趋势下，既能赚大钱，还能肆无忌惮的碾压菜鸡呢？

这要从湿法隔膜的生产环节说起。

看不懂也没关系。反正只需记住：隔膜生产环节多，那么需要的生产设备、辅助设备就多。

大家知道，生产某种产品，环节多，经过的机器多，就意味着系统的复杂度高，可能会面临一系列的问题：燃气锅炉压力不够，挤原料的机器挤的不精确，膜拉伸机大力出奇迹把膜拉坏，环保装置过不了检查。越复杂的东西，就越容易出问题，这是常识。那么工艺水准的差异就体现出来了，谁问题出的少，谁就能将产能开到最大，还能得到更多的良品。所谓良品，是隔膜企业的核心生产指标。

我们以上海恩捷的工艺流程为例：

注意打圈部分，所谓分切，就是机器拿把刀咔嚓剪开。那么好的机器，就分切的好，废料少，半成品就多。这里衡量机器好不好的指标叫设备幅宽，目前先进设备的幅宽为4.5~5米，分切一次有5%左右的损耗，而较幅宽较小的设备就会有7%以上的损耗。别小看这几个点的差异，两次分切下来，差距就拉大了。

根据上海恩捷的反馈书，可以看到，随着新设备新产能的上马，工艺精进等因素，上海恩捷的良品率在不断提高。

而良品率越高，成本越低。另外，在生产过程中，设备的运行速度也是重要一环，简单来说，速度越快，产能会变大，但品控难度加大，那么A品率（良品）就会下降。所以在车速和A品率之间找到合适的平衡，也是考验生产能力的硬功夫。以同样日本进口设备为例，一般默认速度是35米/秒，而经过磨合和工艺改进后可以把速度调快，产能就会变大。拿上海恩捷、 辽源鸿图以及星源材质的湿法工艺的产能利用率作为比较，可以看出产能利用率随着生产时间加长都有着明显的提升。

湿法隔膜的产能，得看是不是有效产能，不能生产质量达标产品，不能经济的生产产品，等于无效产能。还是看产量更合适些。 先看这张锂电湿法隔膜产量TOP10企业名单：

上海恩捷，2018年被创新股份花了55亿拿下，创新股份更名为恩捷股份，当然，这两家公司都是同一个老板，交易不涉及更换实际控制人，相当于将湿法隔膜业务注入上市公司。2018 年上半年，上海恩捷市场份额增加至37%，据说前三季度已经飚上40%。去年出货约2.1亿平，今年出货起码翻一倍。苏州捷力，2015年被胜利精密并购，但两家人貌合神离，管理层相处并不融洽，完不成业绩承诺不说，内部管理也出了很大问题，市场接连丢失。2017年，上海恩捷营收达到8.9亿，苏州捷力才1.81亿，毛利率更是只有可怜的29.62%。在当前各大隔膜拼命抢市场，争抢进入头部锂电大厂的历史行程的背景下，居然还在打内战？现在落后一步，以后再想追赶起来可就难喽。湖南中锂，2017年被长园集团拿下，目前共持有湖南中锂90%股权。不幸的是，湖南中锂是背靠国内锂电出货量第三的沃特玛发展起来的，客户来源相当单一。今年这个大客户深陷财务困境， 别说新订单，能把拖欠的货款要回来就不错了。沧州明珠，不算很纯粹的隔膜企业，今年湿法隔膜新产线投产，产能未能得到完全释放不说，隔膜营收还同比下滑，隔膜毛利率更是从去年底的47.45%滑落到12.28%。沧州明珠的困境，其实很能说明2017年这波“脑袋一热上产能”暴露的问题：要不就是有效产能实质上并未形成；要不就是产品难以获取下游优质客户。两眼一抹黑，就敢上产能。而且他传统业务PE管和BOPA膜产品价格均大幅下滑，如此差的盈利能力，基本上可以洗洗睡了。

星源材质，是国内早期进入隔膜领域的企业之一，也是相当纯粹的隔膜公司，工艺水平算是国内一线水平，前期推荐过，星源由陈秀峰于2003年创办，在当时，他几乎以一己之力挑战国外企业对隔膜产品的垄断。创业13年后，他接受采访，用川普对着镜头说：“看透两本书走遍天下都不怕，一本《道德经》，一本《毛选》，《毛选》看了十几年”。老子在道德经里说天地不仁以万物为刍狗，讲无为而治；办企业要以弱胜强，积小胜为大胜，还是后者更好使。如果说恩捷是靠着美国的教育资源创办，那国产教育资源就是星源的助产士。成立之初，作为四川人的陈秀峰近水楼台先得月，找到国内高分子材料学第一的四川大学，合伙研发干湿法隔膜。搞过贸易的陈老板，对隔膜下游客户熟悉，虽然最开始大多数厂家对国产隔膜有疑虑，但毕竟都是有闯劲的中国人，星源先是进了中航锂电的供应链，几个月后又拿下比亚迪。以2013年星源挺进LG干法隔膜供应链为标志，中国隔膜企业开始异军突起，势不可挡。

目前在干法领域，星源已经击败旭化成的干法，晋升世界干法龙头，目前是LG干法隔膜唯一供应商，来自LG的收入占到40%以上。湿法也成功进入LG，但很遗憾，还应用在消费电池领域。星源2003年创立，09年开始实现销售，目前海外生产线销售占比达50%，毛利率硬是多年保持在50%以上。早在2013年，星源材质便接到LG的订单，为国内企业实现了隔膜零出口的突破。从星源材质上，还看到这样一个隔膜行业投资逻辑：企业是否拥有大牌客户。规模，工艺，只是供给层面，客户是否离不开你的产品，愿不愿意付高价，其实更能说明问题。

恩捷股份，由李晓明家族控制。别以为李老板是个西南边陲之省起家的土老板，人家是正儿八百的美国人，国际主义者，归国华人投身中国制造2020的典范。是那种一换国籍马上可以给个千人计划、领军人才头衔的技术专家。他曾经是昆明塑料研究所副所长，毕业于美国马萨诸塞大学高分子材料专业，这可是美国高分子材料研究“圣殿”，世界第一。还曾在北美最大的集成塑料制造商Inteplast任技术部经理。上海恩捷2010年创办，专攻湿法隔膜，成立仅两年，就开始实现量产和销售。典型的技术型企业。

规模在扩大，良品率在提高，工艺水准因规模扩大而不断精进，如此正循环，会让成本下降高于产品价格的下滑。主动降价碾压菜鸡，让他们退出市场，就成了情理之中的事。他的下游客户基本上都是世界顶级客户。目前已经实现供货的客户达到27家，全是锂电行业如雷贯耳的大企业。如CATL，三星SDI，LG化学，BYD，Tesla等，正在认证的客户9家，丰田，本田，AESC等。至于原有的包装印刷产品业务就不要有什么期待了，能维持目前的收入水平就算烧了高香。