槿心花开指导德国国债收益率暴跌，英国“脱欧”公投箭在弦上，美国加息路途曲折，再加上其他一些市场大波动，所有这些都挑战着投资者的神经。这些事件也体现全球市场连接愈发紧密，牵一发而动全身。
周二(6月14日)德国10年期国债收益率首次跌破零，因市场对英国23日的公投结果将为脱离欧盟的担忧日深。
这也是美联储周四很可能宣布维持现有利率的原因之一。美联储按兵不动又是欧洲央行和日本央行不得不将刺激政策升级的原因之一。而这两大央行的举动驱使欧洲和日本债券收益率下行。
所有这些并非没有道理。如果英国脱离欧盟，英国与全球各国的关系都将重新定义，经济不确定性增加。目前中国、日本、欧元区以及部分新兴市场国家正为经济改革而苦苦挣扎，英国将步上这些国家后尘。所有的这些都将使得美联储将加息推迟到夏天过去之后。
上图对于投资者来说有着深刻的影响。2015年末的复苏已经成为历史，且当前的形势不确定性相当之高。低迷的全球经济以及宽松的货币政策使得投资者越来越看重收益率，不管是债券、贷款还是定期派发股息的股票。市场已经出现扭曲，美联储要采取行动的话也越发艰难。
目前美联储是唯一经济足够健康能够进行加息的国家，这是目前最大的问题。如果美联储不采取行动，今年美元将持续走软，刺激日元及欧元走强，而这是日本央行和欧洲央行不希望看到的。对于投资者而言，这两大央行的极端货币政策带来的更多的是怀疑而不是安慰。
这导致资金流向政府债券这一避风港，驱使债券收益率降到零以下。全球国债收益率的下降增加了美国国债对于投资者的吸引力，而这又带来了一个奇怪的后果：即使美联储已经开始着手提高利率，国债收益率依然下跌。低利率刺激公司增加借款，抬高美国和新兴市场的杠杆，而这又增加了经济风险。
目前全球经济没有出现明显同步复苏前景，这样状态可能还会继续维持。英国脱欧可能会引发新一轮的动荡。但是这样的状况持续时间越长，并且美联储继续保持当前的利率水平，一旦目前勉强维持的状态被打破，投资者面临的挑战也越多。
文/槿心品金/Q 1123426632
