北京时间本周四(17日)凌晨3:00，终于将迎来万众瞩目的美联储利率决议。美国联储届时将有望宣布近十年来的首次加息，随后在3:30，美联储主席耶伦将召开新闻发布会，其对未来政策的表态也是投资者关注的焦点。

过去三十几年来，美联储共经历了五轮较为明确的加息周期。总体来看，加息短期内将冲击美国股市，对A股而言也是利空；尽管历史上加息后大宗商品会走强，但类似情况如今可能难以出现；此外，中国房地产市场主要影响因素来自国内，但也应警惕资本外流带来的负面冲击。

对中国而言，1994年以来的三轮首次加息中，上证指数在首次加息后的1个月内都是下跌的，首次加息后一季度的表现也不佳，不过这可能和中国的国内因素关系更为密切，因为在1994年、2004年时，即使美联储加息前上证指数也处于下跌之中。

据华泰证券，上证综指的变化说明美联储加息导致中国资本外流，对中国股市存在负面作用，但由于历史样本少，有可能是历史巧合，并不构成因果关系。

海通宏观认为，本轮美联储加息赶上了大宗商品市场的历史大变局。一方面，受政治、经济、技术等多因素影响，曾经“不可一世”的原油市场跌跌不休。另一方面，作为大宗商品的消费“巨头”，中国经济在经历了30多年的高速增长后突然减速，对大宗商品需求大幅下滑。

华泰证券则认为，美元走强将带来国际大宗商品的低迷。首先，美国经济回暖对大宗商品价格的拉动作用在2004 年-2006 年阶段已显著降低，上一轮美联储加息后金属和工业原料价格明显上涨源于新兴市场国家经济增长带来的需求支撑。

最后，美联储加息促进美元走强，以美元计价的大宗商品价格将承受下跌压力。

但长期来看，若通胀有起色，黄金的商品属性意味着金价也会受到一定带动，若通胀持续低迷，货币政策在首次加息后也难迎来进一步收紧的消息，因此金价也不会一路向下。

其次，"加息"未必开启趋势下跌。即使本次会议美联储敲定加息，0.25%、0.5%，还是0.75%都将为市场带来不一样的博弈环境，笔者认为，0.5%是目前市场的主流期望，若0.25%将给人带来缓慢降息的感觉，贵金属行情短期有可能会呈现震荡反弹，修正前期下跌幅度；而0.75%则会让人感到过快，使投资者对于美联储主席耶伦之前所说的"加息后也有可能再进行降息调整"产生担忧，贵金属行情有可能会出现探底回升的走势。最后，较为符合市场预期的0.5%，将会引导市场对下一期0.5%加息进行博弈，对于贵金属将会产生远期下行压力。

最后，"不加息"将提振短期行情，但损害贵金属的远期反弹。前期过热的加息预期，已经推动贵金属行情大幅下跌，大部分的市场博弈、价格拟合建立在"加息"之上，使得"不加息"几乎被市场忽略。若美联储决定"不加息"，将会造就本年度最大的"黑天鹅"事件。贵金属行情也会受此冲击，大幅调整前期下跌走势。