据美国财政部最新公布的7月（报告数据会有两个月的延迟）国际资本流动报告（TIC）显示，正如下图数据所示，中国、德国、巴西、英国、瑞士、比利时、印度、加拿大、澳大利亚等多国央行均在不同程度的抛售美债。

比如，印度继从今年3月份以来共计减持144亿美元，创下于2017年12月以来的最低点；德国更是从今年4月份开始，共计重手减持了115亿美元，俄罗斯和土耳其几乎以清仓式的速度在抛售美债，目前已经跌出主要的美债持有者名单中。

图片数据来源美国财政部 / 单位为10亿美元

而中国（内地）所持美债规模也是连续两个月大幅下降，最近两个月共计减持121亿美元，为今年1月以来新低。数据显示，从2017年开始，在美债发行量明显大增之际，正如美财政部数据显示，中国目前持有的1.17万亿美债几乎是近13年以来相对份额的最低水平。

中国（内地）所持美债趋势变化/图片来源美国零对冲网站

要知道，美国是靠发行大量美国国债来搞经济的，这个核心逻辑是这样的，美国通过购买别国商品（也包括石油等）而输出巨量美元，然后再通过发行美债以投资品的形式吸引全球美元回流美国，通过消费和财政赤字扩张来发展经济的。

这就意味着，美国在债务赤字率（目前已过21万亿美元）远超大多数国家的的情况下，经济还能持续增长的根本原因，就是因为有源源不断大量的美元现金流入。

那么，如果这种持续了40多年的美元流动闭环模式（美元-商品交易（以石油为代表的）-美债）被逆转，那么美国经济毫无疑问就会慢慢失去增长的根本动力。

事实上，这也是近期美国经济热门新闻背后的核心逻辑，而这核心的背后，美债才是美元的根基，美元更是美国经济实力的表现之一，如果此时，全球主要的美债债主开始抛售这无疑会动摇美国经济增长的根本逻辑，因为，美债将不会被很好的对冲，更将会削弱美元输出通胀的能力和支撑美元的货币地位。

要知道，美联储特别在08年金融危机后，制造了一个又一个的高估值资产价格的同时，也开始将美元及美国经济的信用带向日渐衰败的债务困境中，按美国联邦预算委员高级政策主管马克·戈德魏一针见血的分析就是，“美国经济可能已经永久性进入一个万亿美元赤字的时代”，同时，美元的货币红利也在不断的被稀释掉。

而副作用就美元涨势目前成为一个不断加强的负面经济的反馈循环核心，在这个负面反馈循环中，美元涨势伴随着全球经济情势紧张、股价下跌和信用息差的扩大，换句话说，美元也正在慢慢失去其最重要的避险作用。

而这背后的逻辑信息是，自从美元放弃金本位制后，就意味着给了美联储一个可以自由发行货币（钞票）的机会，货币发行不再制约于金本位制的限制，而是锚定美债规模，此时在人性趋利的贪婪下，往往会大量发行货币来刺激经济增长，这自然会引起货币贬值和经济信用下降，对此，美国三届前共和党总统侯选人Ron Paul日前在做客CNBC节目时称：我们这位总统爱花钱，他并不在意赤字。

图片数据为2017年1月以来美国债务规模扩大走势图已达到历史高点21万亿美元关口

而这背后的核心逻辑，是因为现在的美元再也无法找回往日光芒，因为，按今天黄金计价的美元价值仅相当于40年前的2.89%，我们也多次强调，美国经济和美元信用的急剧下跌，就是近几年来全世界多国去美元化的根本原因。

由此可见，对于一个经济体而言，黄金是其货币重要的信用支撑，这也是近年来，包括匈牙利、土耳其、德国、法国、意大利、奥地利及瑞士等多国央行宣布完成或要计划撤回存在美国或英国的黄金的根本原因，因为，这些决定是对那些认为他们需要开始努力保护其财政和资产边界的国家来说具有重要风向标的作用。另一面，黄金作为重要的战略经济资源，现在，包括俄罗斯、印度、土耳其、哈萨克斯坦、甚至是贵金属矿产丰富的蒙古国等多国央行也开始在不断增持黄金储备。

而读者朋友们需要牢记的是，在今天美国政府负债率已经处于约105%的高风险值，甚至国会预算办公室已经预测到本世纪中期美国债务占比将升至GDP的140%的背景下，目前，美国10年期国债，特别是2年期短期美债收益率还在继续膨胀，那么，则意味着美国联邦财政或将会走向债务危机，而债务危机就意味着美元会丧失货币信用红利。

这在华尔街传奇投资人罗杰斯看来，“美元衰落是不可避免的历史进程”，摩根大通量化部门主管Marko Kolanovic也在报告中表达了对美元作为全球储备货币的质疑，摩根大通在近日发表的报告中一针见血地指出，正是因为特朗普上任以来的一系列经济举措，才是去美元化的真正幕后推手——美元的储备货币地位才会受到威胁。

报告认为，现在的美国经济举措令其他国家开始思考，是否能够远离以美元为主的金融中心，并成为长期去美元化的催化剂，在Kolanovic看来，为了对抗去美元化的长期风险，可以转向非美元资产，当前局势下首选交易似乎是做多黄金，所以，从这一点来说，这也就解释了包括德国、土耳其等在内的多国央行为何要将黄金提前从美联储的地下金库运回国的部分原因了。

这或许更像是表明来自西方内部间的以美元为核心的金融裂痕正在扩大，事实上，近日欧盟提出要弃用美元采用欧元来购买伊朗石油及要建立一个独立于美元的新结算系统等就是最好的注脚。

与此同时，彭博社也在近日援引专家们的观点报道称，现在正是购买中国国债的最佳时机，中国债券或比美债更有吸引力，因为，投资中国债券现在要比美国证券更有利可图，“中国主权债的资信好，是金边债，它将上升”，事实上，这个变化背后正是美国当前的经济策略正在助推国际投资者抛弃美债而选择中国债的需求，换言之，也许美元自己并不愿意看到这种变化，但已经是事实了。笔者杨格认为宏观经济与我们生活各个事息息相关，接下来我们来看看和国际石油相关的原油行情：

原油：上周三大能源机构月报纷纷下调2018和2019年的原油需求，使得油价承压。而美股暴跌引发的全球股市连锁反应，使得油价雪上加霜大幅走低。另外API和EIA原油库存的增加对也压制了油价进一步的走低。本周继续关注全球股市的走势，以及原油库存数据。技术面看，原油经过前段时间的反弹触及到最高点77美金附近再次回落下探目前到了中轨附近支撑70.5附近，又经过上周五的行情盘整修复，原油收取一根阳线在71.5附近收盘，本周不破70.5支撑上方看涨，破位再看新低；4小时上来看，除了本周开盘跳涨，油也价在延布林线下轨下行后出现了“锤子线”底部信号，随机指标也结成金叉，削弱了看空信号，短线有一定的调整需求，初步阻力在72.2附近，较强的阻力在72.5附近，布林线中轨阻力在73.5附近，若意外收复该位置，则有望扭转跌势。综合来看，今日操作思路上格格析金【杨格】建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方重点关注73.0-73.3一线阻力，下方关注71.0-71.5一线支撑！

操作策略：71.5附近做多，止损71，第一目标72.5破位看向73 。

来源：BWC中文网，作者：添加指导格格析金ggxj87