白银价格在四年下跌73%后，年初至今，已反弹25%。虽然2015年，白银市场连续第三年出现年化结构性赤字，但银价还是继续下跌。

　　自今年年初起，白银价格终于迎来反弹。随着近期避险需求上升，且因前几年价格下滑而导致供应减少，这令白银成为一项有趣的投资资产。

　　白银不仅是工业生产中需要用到的商品，也是作为避险投资的一种贵金属，因此要预测白银价格趋势并不容易。一方面来看，2015年，中国经济增速放缓，对白银价格产生消极影响；另一方面，市场对全球经济放缓的担忧又提振了白银价格。

　　下面子竹从白银供应量和需求量，以及它的季节性，来预测下未来白银的发展趋势。

　　据子竹了解，2015年，白银总供应量下降1。2%至32367吨；虽然矿产量增长2。1%至27579吨，但不足以抵消回收银下降13。2%，只有4544吨。

　　白银供应量下降，主要受到废料回收的影响，这使得白银市场连续第三年出现供应不足的状态，供应缺口达到1。298亿盎司，同比增长60%，也是历史第三高。

　　据子竹了解，2015年全球银的需求总量为36407吨，比2014年的35206吨增长3。4%。

　　银首饰制造连续第三年增加，同比增长1。1%，创下新高7045吨，增长主要来自印度、泰国北美。工业制造业占全球白银总需求量的一半以上，同比下降3。7%至18311吨，这主要是因为发展中国家制造业需求的疲软和全球经济停滞不前。

　　银币和银条需求增长24%至9092吨，银器增长3。6%以上，到1956吨。2015年上市交易型白银ETF交易产品下降550。5吨，而交易所库存增加了9。3吨。根据这一分析，白银市场的总净缺口从2014年2717。7吨的赤字上升到3499吨。

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　　从白银的季节性来看，买入的理想时机是在6月底。今年迄今为止，白银上涨幅度已较大。

　　总结

　　本周美联储将公布利率决议，其政策对白银全年走势仍有较大影响。尽管若美联储加息，美元会走强，可能利空银价，但同样会造成新兴市场动荡，从而引发避险需求，为白银提供上涨潜力。此外，白银结构性赤字及供应减少或刺激银价上扬。

　　不过，短期来看，白银或迎来一波调整，可能在本周美联储公布利率决议后或通胀数据出炉后。

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