张辰府“作为趋势交易者，我们最大的优势在于提前看过剧本。”——叶一良
2005年，主持人曾子墨问了我一个问题，能不能用最简单直接的方式告诉我们价值投资是什么？
当时我的回答是：“10块的东西2块买进了，总是能赚，可能是几个月也可能是十几年，这个你永远不会知道。”
这句话当然不是临时想到的，提前就已经准备好台词了。价值投资的关键就在于你要认清交易产品的真实价值。
当时我还只是对股票略有所得，若非读懂了价值投资也不会轻易入场。在期货里也用的着，但需要调整，因为期货里投机家变多了。到了外汇市场，这一套就不太好用了，以至于很多朋友认定在外汇市场做价值投资就是找死。
我也必须承认，价值交易在较大的市场上具有一定局限性，主要原因是你没有足够的信息渠道去得到关于产品的具体信息，没有这些信息永远都得不出产品的真实价值，交易也就无从谈起。
真的毫无用处吗？有用处，但需要跳出框架。人没有时间做好每一件事，但一定有时间做好最重要的事。正是君臣分别，没有办法得到最详细具体的信息，却可以把握住最核心的信息。
以英镑举例，我不知道英国现在进出口详细数据，也不知道英国将出台利好或者利空的消息面，但我知道两点，英国央行加息了，且行长卡尼留任至2020年1月底，意味着两年内继续加息的可能性高；第二则是英国脱离欧盟，首相梅寄予厚望的《契克斯协议》被欧盟上周被欧盟拒绝，按照工党的表态，若不能达成协议脱离欧盟，则进行首先大选和第二次退欧公投，于英镑而言，最坏的结果已经被pass，利好不用多说。
基于以上两点，两周前在《叶一良：黑色周五的英镑长线，黄金原油策略解套》中我给出了英镑的长线多。
换到其他常见产品，黄金市场有一点，过去的“金本位制”，因此越是全球范围内局势恶劣，金价越是坚挺。原油市场最核心的要素仍是供需影响，供应不足则油价上涨，供过于求，则价格下跌。制裁伊朗，油价上行，新能源崛起，油价下行，两者短期看有冲突，长期看不冲突。
美联储加息影响确实比较大，更重要的是对后期的加息预期。若是加息进程就此打住，美元会遭受巨大挫折，若是后期19年加息3次以上，则美元会得到强硬支撑，但10年期美债利率已经突破3.1%，料缩表后继续上涨，经济风险随时可能发生，黄金反而会得到比较大的支撑。若是2019年加息仅两次以内，黄金则会因为美元走强而暂时承压。
从昨晚鲍威尔的讲话中可以看出，鲍威尔领导下的美联储对于金融市场稳定性看的比较重，现在是中性利率，不影响未来的利率决策（加息），但也不排除降息的可能。对于交易者而言，这种情况是比较难受的，因为找不到比较稳定的交易依据。但如果把视野从眼前的加息讲话中挪开，放到整个美国市场经济中，就会发现，其实鲍威尔还是透露了不少东西。不明述未来方向的重要可能就是维持当前货币政策通道，当前货币政策肯定是加息缩表两者同时进行的，目前美国的资产负债表达到了4.5万亿美元，如果不进行缩表，规模会在2020年达到极致。按照美联储17年以来的做法缩表的节奏越来越快，且每个月上限500亿，意思就是在2020年以内缩表规模，这个速度只会越来越快。
至于缩表给新兴市场带来的风险，美国佬又怎么会愿意埋单，我死后哪怕洪水滔天。特朗普之所以因为加息公开责难美联储，也是因为缩表带来的经济受制。10年期美债的利率随着美元进一步走强，终于突破了3.1%新高，当美国人民手里都习惯捏着现金的时候，也是风险爆发的开始，过度膨胀的美股因为资金流吃紧，最终从金融市场引到美企的身上，外面更有全球经济增长走缓的危机。内需不足，外需吃紧，一场危机自然到来。
黄金今日的交易思路很简单，还是低位多，昨日机构联盟算是有惊无险的渡过了，也是交易时间有所限制，不然就凭他们这手砸空就要被市场吃的一干二净。从利润的角度来看，昨日市场中被吃下的利润其实不太多，看起来黄金一直上不来，其实都是反反复复的被机构联盟内部交换手。能流通到散户手里的多单、空单其实都不太多。可以看到庄家联盟强势的掌控力，也察觉到其模式的僵化之处，所有的行情必须提前入场，后手再做很难抵御突发行情，一旦防线被冲垮，等待所有庄家的，无疑都是一场灭顶之灾。
黄金1194做多，目标1206，破位看1210。
原油72.1做空，目标71.4。
欧元兑美元1.174做多，目标1.17683。
历史交易记录总结
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文/叶一良微信YESMACD
阿布达比首席策略师、知名宏观经济评论员
2018.9.27
