近来，金价在千二关口上下震荡，多空双方在该关口展开激烈交锋。从最新持仓数据来看，空头已经开始有所撤退，分析师们认为金价或将开始上涨，顶级投行也建议这样布局黄金……

　　周一，金价又再次反弹，重回千二关口，由于贸易局势再次升级，黄金周二又再次失守这一关口。自金价从8月中旬的1160低位反弹以来，多空双方多次在1200关口展开激烈交锋。虽然金价并没有明显地走强，但自黄金空头头寸达到历史高点之后，部分对冲基金对黄金的前景开始变得乐观起来。

　　从基金持仓数据就可以看出这一点。CFTC最新的数据显示，对冲基金经理在过去三周内两次减少空头头寸。截至9月11日当周，基金经理将其在Comex黄金期货的投机总多头头寸减少了1058手至100593手合约。空头头寸下降的速度更快，减少8561手至175812手合约，黄金的净空头仓位目前为75219手合约。尽管仍处于较高的水平，但较前一周下降了9%。

　　德国商业银行分析师比较看好黄金，他们认为投机头寸仍将支撑金价走高，黄金空头仍处于较高水平，多达75万手合约，空头回补的可能性很大。因此从这方面来看，他们认为金价将上涨。

　　道明证券的大宗商品分析师也和德国商业银行持相同观点，而且黄金的商业头寸正在上涨，且处于2001年以来的最高水平，这表明投资者认为目前的金价值得投资。不过，道明证券还表示，在美元进一步走软之前，黄金的任何反弹都将是短暂又无力的。

　　摩根士丹利财富管理投资和投资组合策略主管LisaShalett在最近的一份报告中写道，尽管外界担心全球贸易冲突和新兴市场经济体的动荡，但黄金价格却并未从中获益。但如果这些风险加剧并开始对股市产生更大的影响，贵金属可能处于有利地位，可以提供一些安全保障，建议在投资组合中配置3%至5%的黄金。

　　从技术面上来看，上周黄金多头突破了看涨旗形，现在正在试探8月3日的低点1204.10水平。这一水平至关重要，如果突破了，金价后续可能升至7月中旬的低点1225.90。盛宝银行大宗商品主管OlenHausen在接受Kitco采访时表示，目前空头仍然占据优势，只有当黄金价格突破了1236美元之后，空头们才会开始感到紧张。

　　此外，尽管白银期货和黄金一样，投机性的净空仓规模也有所下降，但分析师们对白银的观点就没有那么乐观了。数据显示，Comex白银期货的投机性总多头头寸减少了2525手至53034手合约，空头头寸减少了3373手至101109手合约。

　　银价跌至2016年初以来的最低点，与此同时，黄金-白银比率达到20多年来的最高水平。白银价格继续徘徊在最近的低点附近，略高于14美元/盎司。分析师表示，如果贵金属市场的人气没有改善，白银价格很难再跑赢黄金。

分析师/游昀熙