9月7日，上海国际能源交易中心SC1809合约顺利完成交割，我国原油期货上市以来首次交割完成。首次交割量一共60.1万桶原油，交割金额2.93亿元（单边），交割结算价488.2元/桶，较3月26日开盘价440.0元/桶上涨10.95%。

　　交割，是期货交易业务的最后一环，能否顺利交割，决定着该合约在挂牌、交易、交割整个制度流程中是否经得住市场的检验，功能是否真正发挥出来。简而言之，交割成功意味着中国原油期货真正上市成功了。

　　首次原油交割有什么特点？

　　不同于WTI、布伦特期货，上海原油期货交割期货交割在方式、计价、标准等方面有自己的特点。

　　交割原则上，主要按照“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排”原则，将标准仓单向买方进行分配。

　　从交割价格来看，上海原油期货是世界上首个以CIF(成本、保险和运费)价格交易并以仓单交割的原油期货合约，价格中包含了保险、运费，因此在交割细则上与世界其他地区的原油期货交割细则有所不同。

　　中国石油燃料油湛江分公司保税库是首次交割指定仓库之一

　　从交割进口油种来看，我国目前主要进口的是巴士拉轻油与阿曼原油，这两个油种的进口占到了总交割油进口的90%以上。

　　从实际交割体验来看，超出部分企业的预期。中国联合石油有限责任公司相关负责人表示，交割过程比预想的要简单，上期所的五日交割已经是很成熟的交割机制；期货原油报关报检比预想的要便捷。

　　此外，为了充分应对首次交割，上期能源组织了“全方位、全环境、全环节”的模拟交割演练，就演练中发现的问题重点突破；高度重视仓单生成的全流程管理，积极配合海关等有关执法机构落实期货监管政策，指导首船期货原油顺利入库并督促交割库开展消防安全检查；针对不同层面的市场参与者、监督者，全面开展交割业务培训工作；深入研讨优化仓单分配原则，及时开展原油期货非标准仓单期转现业务，满足实体企业个性化的交割需求，有效弥补标准仓单集中交割的局限性。

　　首次交割成功有何重大意义？

　　从交易流程角度上说，交割成功，意味着业务运行终于将形成“闭环”，原油期货业务运行走通全流程，全套制度设计经受住了市场的初步检验，打通了原油期货交易的“最后一公里”。只有交割顺利完成，海外投资者才会放心地大量进入到市场。

　　从企业参与角度说，首次交割的顺利完成，集中反映了实体企业对上海原油期货的认可，是期货服务实体经济的最好注脚。上海国际能源交易中心副总经理陆丰表示，有了实物和实物交割的检验，将会使实体企业更熟悉期货市场的交割制度，为将来更好地利用期货提供支持。未来必将有更多实体企业参与和利用期货市场。

　　从市场功能方面看，交割完成为品种的持续活跃和走向成熟提供了更为可靠的市场基础和依据，也实现了期货价格与现货价格的回归。因为期货的最重要作用就是价格发现，价格发现最终的融合点就是交割，只有交割成功才能完成整个的价格闭环。

　　运行半年，初显中国特点：

　　原油期货是我国首个国际化的期货品种。上市五个多月以来，市场运行整体平稳，市场参与者稳步增加，各业务环节运作衔接顺畅，业务流程已全部走通，功能发挥效应逐步显现。

　　从市场规模看：对比欧美市场，我们用5个月左右的时间，达到一定规模，并对其产生一定影响。截至8月31日，共计110个交易日，按单边统计，原油期货累计成交1108.91万手，累计成交金额53938.78亿元；日均成交10.08万手。7月，合约市场份额达到14.4%，而布伦特原油期货和美国原油期货分别为28.9%和56.7%。

　　从市场价格看：上海原油价格略高于布伦特原油，处于合理区间内，并与布伦特、WTI、阿曼等国际主流价格相关性良好，既体现出国际市场价格大趋势，也能有自身独立行情走势，反映了中国局部市场的价格波动。上海原油期货与沥青等石化产品价格之间存在较高相关性，带来了充分的套利机会；而与铜、黄金之间相关性不高，因此在企业资产配置中，原油可与上述两种商品并列为三大主流配资产品。

　　从市场影响力来看：原油“中国声音”日益增强。目前，已有国有石油公司与跨国石油公司签署了以上海原油期货价格作为基准价，用人民币计价结算的长期供货合同。路透、彭博、普氏、阿格斯等报价机构已在其所发信息产品中增列上海原油期货价格数据。境外客户的参与程度不断加深，国际交易者持仓量占比从上市2个月时的5%提升至目前的15%左右。

　　虽然首次交割成功，但上海原油期货与欧美成熟品种相比仍存在差距。中国原油期货功能的进一步发挥，还需要市场进一步成长、境外参与度进一步提升、流通性和持仓规模进一步增加。这些都需要市场参与者共同努力呵护，稳步培育市场发展，维护市场公平秩序。

　　近日，我国首个国际化期货品种原油期货完成首次实物交割，标志着原油期货走完上市、交易、交割的全流程，进入常态化运行阶段。

　　数据显示，原油期货今年3月26日上市以来，挂牌的最近月合约SC1809合约共经历了110个交易日，按单边计算，总成交898.25万手，成交额4.32万亿元。按照交易规则，8月31日是这一合约的最后交易日，9月份首周进行实物交割。

　　上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心介绍，首次实物交割量共计60.1万桶，交割结算价为每桶488.2元，较3月26日的开盘价上涨了10.95%。

　　国投安信期货董事长高杰表示，交割是连接期货与现货市场的关键一环，上海原油期货首次交割的顺利完成，意味着合约能够在挂牌、交易、交割全流程中通过市场的检验，将为境内外能源企业的深度参与打下坚实基础。

　　事实上，原油期货上市以来日趋活跃，到目前的日均成交量稳定在10万手以上，最高一度达到20.5万手，跻身全球三大原油期货合约之一。

　　而作为首个对境外投资者开放的期货品种，原油期货境外客户的参与程度不断加深，国际交易者持仓量占比已从上市2个月时的5%提升至15%左右。

　　上海期货交易所相关负责人表示，目前原油期货的合约、制度、跨境监管等方面设计一定程度上经受住了市场的初步检验，但市场成熟和功能发挥还需一个培育过程，下一步交易所将坚持以服务供给侧结构性改革为主线，主动对接能源和经济发展战略，夯实价格发现和风险管理基础，推动市场健康发展。

　　这是我国原油期货上市元年，现在市场机制各方面已趋于完善，正处于上升阶段，这个阶段更容易操作，更容易获利。操作1手波幅一块钱就是人民币1000块，十手就是10000，机会就在这，能不能抓住这个机会就看你有多想赚钱。

文/顾嘉胜：gjs1786  共中号：嘉胜析金