今年以来，国内房地产市场一扫之前库存阴霾，价格逆势而涨——但库存问题并没有切实解决。尽管如此，中国房价自2015年年初以来平均上涨11%，北上广深四个一线城市的房价以超过30%的涨幅领涨；而且，这一涨势已蔓延至二线城市，迄今为止多个二线城市房价已上涨5%，甚至更高，部分二线城市已经重启限购令，以防止房价过快上涨。

房价上涨，让投资者心头不免一动：投资的时机又要到来了！然而，房价上涨的背后，是诸多隐忧，其中反映在证券市场的，是和房价的乐观恰恰相反的趋势——基准A股房地产类股指数今年迄今已下跌20%，表现逊于大盘。在香港股市，大型中资房地产开发商的股价已下跌14%。开发商的利润率也在走低，第一季度在A股上市的房地产开发商的平均净利润率降至7.9%，2014年年底为10%。

那么这种反差说明了什么问题？笔者认为，房价持续走高和股价下跌、房企利润不足，折射出来的是一种不正常的房价；也许可以简单定义为“泡沫”——但又不太愿意承认当下房地产市场是有泡沫的——但这并不妨碍事实上“泡沫”的生成。数据显示，2015全年个贷新增2.66万亿元人民币，比上年末增长23.2%，同比增加9368亿元，占全年新增贷款总额的22%。仅在2015年新增的个贷，就占到了个贷余额的18.75%；也就是说，中国人在2015年一年房贷消费就占到了过去20年的将近20%，是年平均增长量的近四倍。

可以说，是信贷催生了投机，投机吹出了房价的泡沫。那么这样的“泡沫”什么时候会破灭？这个问题连巴菲特都无法回答，他所知道的是：谁是裸泳，大潮退去才清楚；然而投资者真的愿意让自己成为接盘侠，在投资的浪潮中连裤衩都剩不下吗？

这并非耸言听闻！大多数投资者认为价格还会持续上涨，这样的心态下只会让更多资金流入，继续吹大泡沫，从而导致买方对卖方的大量过剩；一旦高杠杆的买家得到满足，市场上则只剩下卖家，加之前期高企的库存量，那么投资者高价买下的房产，未来卖给谁呢？当这个问题出现的时候，价格离下跌也就不远了；投资者前期高价买入的房产，别说盈利，连保值都难以实现。

这样的形势，让笔者想起之前“股神”巴菲特对于中国的房地产的评价：“中国目前的房地产市场的发展模式和未来增长趋势是非常不健康的，中国的房地产市场就是一场赌注很大的赌博。”可见，从“股神”的角度来看，中国的高房价之疯狂，已经完全脱离了中产阶层的改善型需求、普通大众的民生自住之根本用途，而成了投机者们借助中国房市非成熟、购房者非理性时期赚取短期交易增值利差的“博傻”工具，这难道不是投资与“泡沫”，用真金白银打水漂玩吗？

泡沫价格带不来任何资本的安全，这时候的投资行为更像是赌博，拼的不是对项目和投资方向的把握，而是和一起进入该投资领域的投资者比拼，看谁在泡沫破灭之前先撤出去；泡沫经济下的资产，看似是财富，实则是负资产——这样的资产别说为投资者带来收益，就连抵御风险的基本能力都不具备。

比如，美国次贷危机，可以说是泡沫风险的样本，是高杠杆撬动的、寅吃卯粮的结果。2007年，美国房地产销售总额约为1.7万亿美元，而同期住房抵押贷款支持证券交易总额达到80万亿美元，这意味着购房者的杠杆被放大50倍，同样的风险也加剧到50倍。看不到风险？举个例子，当年雷曼兄弟的负债率约为33：1，这意味着其资产市值只要下降3%，其净值就清零。

美国次贷危机是房地产业盲目加杠杆，继而引发的金融危机；危机对经济造成的破坏，至今仍有影响，只是人们总是选择性遗忘；如果说对于十年前的危机的记忆，是时间让它模糊，那么去年中国A股的大起大落，总不会也忘记的一干二净了吧？不要以为有国家队救市，不要以为国内刚需一直在支持，自己的资产就可以百毒不侵；投资者唯有对房地产市场内在规律心存敬畏，面对市场的癫狂要心存理性，对于投资市场要有如临深渊的谨慎，对于项目要有精准的研判，对于眼界要有全球的广度，才能让自己的财富在未来走向阳关大道。

【美原油、沥青技术分析】

从技术面来看，小时图布林带开口向下，MA5、MA10均线死叉且MA5拐头向上，附图指标MACD死叉绿色能量柱缩量，KDJ拐头向上运行，四小时来看，布林带开口向下，K线运行在下轨一线，MA5、MA10死叉向下运行，附图指标MACD死叉向下释放绿色能量柱，KDJ拐头向上粘合，综合来看，趋势上来看高空为主，但是从指标来看预计日内有短期回调，操作上高空为主，激进者可以博取短波多单回调。

投资靠智慧，理财靠专业，从事国际大宗商品分析数年，对国际原油、沥青，铜，白银等大宗商品，有着自己的见解，准备入市的投资朋友，或者是正在做投资但并不是很理想的朋友，可前来咨询本人薇-信czjk886（长按可复制）获取每日行情走势分析，交易策略指导。不要觉得无功不受禄，诚至一直相信赠人玫瑰手有余香！我是诚至，在此不离不弃！