文/书香金卷/hm0278

摘要 原油期货在今年2月触及13年低点后开始反弹，一度突破51美元大关，尽管近期又现颓势，原油多头仍认为原油前景一片光明。

原油期货在今年2月触及13年低点后开始反弹，一度突破51美元大关，尽管近期又现颓势，原油多头仍认为原油前景一片光明，但即使是他们也嗅到一股似曾相识的味道，油价去年夏季的那一轮惨跌会卷土重来吗?

继2月11日收报26.21美元/桶的低位后，在纽商所交割的WTI原油期货价格几乎翻倍，在周三(6月8日)收盘时一度上涨至11个月高点，逾51美元/桶。

然而到了周五，全球股市普遍下跌。继香港和日本股市之后，欧美股市同样出现低开低走态势。黄金、美债等传统避险资产价格走高。油价亦扩大跌幅，WTI 7月期货跌1.7%至49.69美元/桶，布油8月期货跌1.6%至51.10美元/桶，进一步脱离本周稍早触及的年内高位。

此轮油价反弹源自市场对全球原油供应过剩和全球原油需求疲软的担忧开始消退。低价格终于开始影响美国页岩油产量，与此同时全球经济放缓的担忧也逐渐消退。这种转变在今年春天开始变得更加明显，在主要产油国未能成功达成冻产协议的背景下，油价仍在义无反顾地上涨。与此同时，加拿大、尼日利亚等地的产量中断最终对油市产生了实质性的影响。

美银美林财富管理资深投资策略师霍沃思(Rob Haworth)表示，市场心理正在发生巨大的扭转。他指出：“去年冬天时投机者非常消极，驱使油价跌至26美元低位。但随着美国原油钻井数量加速下滑，以及全球经济放缓的担忧消退，市场情绪发生了变化。”

大陆资源公司创始人哈姆(Harold Hamm)周四在接受CNBC采访时表示油价到今年年末将上涨20%，他上调了今年底油价预期至69-72美元/桶。今年早些时候，他的预期还是60美元/桶。哈姆指出，产量下降导致供应过剩被缓释，市场将以比预期更快的速度回复平衡。

早在今年1月，当一些分析师认为油价将降至20美元/桶以下时，哈姆就认为油价到年底将上探60美元关口，到目前为止，哈姆的预期前景看起来还是一片光明，但不要忘了，历史曾经狠狠地给了包括哈姆在内的多头一记耳光。

国际油价自2014年中开始下跌，彼时WTI原油一度达到107美元/桶的峰值，哈姆当时曾在接受《金融时报》采访时表示油价将在2014年晚些时候反弹。当时油价已跌至55美元上下，他预期将反弹至约85-90美元/桶。此后油价确实在2015年上半年一度上涨至60美元上下，但自7月起便开始暴跌之路。

油价目前的反弹使大陆资源公司松了一口气，由于哈姆将68%的投资放在页岩油产业上，油价的上涨助推了其净资产的增加。但是油价会重复去年的模式——前半年迅速上涨，后半年逐步下跌吗?或许油价短时间内不会下触20美元这样的底线，但多头会发现油价在突破50美元之后缺乏上行动力。

这有一部分是因为50美元/桶是页岩油生产商的盈利价格，一旦达到这一关键价格，页岩油有望复产迅速恢复。此外，随着夏季驾驶季节的到来，炼油厂的需求开始缩减。

原油多头仍认为原油前景一片光明，不少多头已经上调油价预期至65-70美元区间。但目前油价在50美元关口缺乏进一步上行的动力，去年夏季的那一轮惨跌或许真的会卷土重来。

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