摘要：日内商品维持偏强格局，股市的反弹也带起了市场做多的信心，有色整体偏强震荡，镍、铅涨幅居前。近期铅价在供需缺口收窄的背景下，持续走弱，七八月旺季不旺；但近期再生铅利润薄弱，加上环保等因素导致再生铅企业产量受限，因此我们看到国内库存出现小幅下跌，整体看国内外铅库存均处于历史低位，铅价仍有支撑。操作上建议激进者可参与反弹，前期沪镍空单关注11.4万附近的压力，沪银多单持有。

    一、国内外铅库存处于低位

    上周伦铅库存继续减少，国内社会库存增 4900 吨至 2 万吨，去年同期 5.79 万吨。保税区库存 2 万余吨， 去年同期约 6 万吨。铅冶炼企业生产部分恢复，并陆续交付订单，贸易市场流通货源增加，加之新一批进口铅到港，后期消费如果没有进一步好转，库存仍将有 增加的风险，但目前值得关注的是，社会库存与去年相比仍处于低位，对下跌中的铅价来说将会形成一定的支撑。

    二、消息面

    【Grasberg铜矿山预计明年减产20-30万金属吨】随着印尼Grasberg铜矿的作业方式逐步从露天开采转向地下开采， Grasberg产量因此会受到大幅影响，市场对此早有预期，但因地下开采进度并不可控且价格的走势并不明朗，面临诸多扰动，并未有确切减量，30万吨的减产预期较为悲观，2019年Grasberg减产20-30万金属吨。很多市场人士认为，铜市将面临供应短缺问题。

    【民主刚果基普什锌矿资源量大幅增长】艾芬豪矿业公司报告其在民主刚果的基普什（Kipushi）锌矿资源量大幅增长，锌矿石资源量为1180万吨，增长16%，锌品位35.34%。铜矿石资源量为230万吨，增长40%，铜品位为4.03%。另外，该矿铜品位高，一旦矿山恢复生产，可以进行扩产和多元化开发。

    【7月挖掘机销量同比创历史新高】中国工程机械工业协会挖掘机分会行业统计数据，7月份共计销售各类挖掘机械产品11123台，同比上升45.3%，单月销量同比创历史新高。7月份，国内市场挖掘机销量(统计范畴不含港澳台地区)9316台，同比涨幅为33.2%；出口销售为1786台，同比涨幅为171%。

    【中国7月外汇储备】中国7月外汇储备 31179.5亿美元，预期 31070亿美元，前值 31121.3亿美元。中国7月外汇储备环比增加 58.17亿美元，上月增加 15.06亿美元。中国7月外汇储备 22193.89亿SDR，前值 22125.62亿SDR。

    三、技术面

    下图是沪铅日线走势图，从图中我们可以看出欠佳在经过前期大幅下跌之后，技术上出现了背离的迹象，日内探底回升的阳线表明多头正尝试做多，预计后期价格仍有反弹可能。