中国货币政策的转向：

前天上午央行公布了，中央国库管理商业银行定期存款招投标结果；再次向市场发出了强烈的宽松信号。这一次央行向市场释放了1500亿资金，短期三个月，但是重要的是中标利率只有3.7%，相比一个月之前上个月招标的4.7%足足低了一个百分点。这是很明显的央行在进行基础货币投放的信号，而且在主动引导市场利率下行。从央行借钱利率3.7%，其他银行拆借可能就更便宜了。这次中标利率下调后基本以三个月的银行间拆借利率持平，所以必然会挤压银行间市场，大家能从央行拿到更便宜的钱了，对于拆借的进一步需求就减少了，这要有利于进一步压低拆借利率从而缓解市场流动性。目前国内由于暂时受制于结构性去杠杆和紧信用、特别是地方政府融资平台和基建项目面临显著的融资约束，经济活动有所走软。在六月份相关统计数据出炉没几天，货币宽松的则就出台了，可谓是相当快了。这其中当然还有中美贸易摩擦的因素，因为贸易战的升级说白了就是一件撕破脸了，中国无需继续保留人民币的稳定，此次货币政策的宽松预示着中国将进一步容忍人民币波动率上升和适度贬值。用贬值对冲净出口下降对GDP的负面影响。之前由于受到国际压力，中国需要稳住人民币，现如今高层认为已经没有跟随美国加息的必要了，外汇储备暂时稳定，并且现在的当务之急是通过宽货币来稳住经济增速。

货币政策转向所带来的负面影响：

从政策的角度来说，我在前天就已经明确表达过我的观点了，我认为目前无论是货币政策的转向还是财政政策的扩张都属于无奈之举，没有办法的办法。说白了还是重走老路，通过超发货币以及重启大量的基础建设来刺激经济。我们也可以看出，高层在保经济增长方面也已经到了无可奈何的地步。不过保住经济增长才是下半年抵御资本外逃和贸易摩擦的唯一出路。不过这项政策对于金融市场在我看来绝非长久之计。由于受到国内流动性宽松的影响，A股以及新兴市场或将在未来迎来技术性反弹，但绝对会造成负面影响。

以史为诫，2016年初全球金融市场发生动荡，欧美包括新兴市场的股市下跌。当时除了全球经济疲软以外，另外一个重要原因就是美联储与世隔绝的货币政策所造成的的全球金融市场的不稳定，当时全球金融市场都在实行宽松的货币政策日本当时甚至已经开始负利率，而联储进入加息周期。由于全球主要经济体之间货币政策的对立，对金融市场造成了严重的伤害。后来全球央行在达成协议之后，美联储减缓了加息的步伐，美元保持弱势，随后全球股市开始回升，并且到了年底温和通胀开始，经济周期发生转变。现如今，中国人民银行，这个世界上数一数二规模的央行开始引导利率下行开启宽松，而全球其他央行包括联储，和欧洲央行都已经开始货币政策正常化的道路。也就是很明确的说，宽松以及结束了。但是中国央行的这种宽货币的行动，会在短期内稳住经济以及给金融市场推升动力，但就长期来看，会给全球金融系统造成不稳定性，打破了全球金融系统的一致性；金融市场在未来还是会收到打击。

黄金的重要性在提升：

但是就我看来目前国内的货币政策和财政政策正在使得我们重回货币刺激以及基础建设的老路，再加之国内房地产这个超级黑洞，就算是政府也无法有利控制房地产对于流动性的吸附。我再次强调：由于中国市场的扩发开放以及经济改革方面的进展，使得全球投资者在这样一个A股处于低位的阶段不得不去配置A股，所以会造成A股和新兴市场将迎来一波技术性反弹，但由于我国与其他主要经济体在货币政策上的逆势而为，这必然造成全球金融系统的不稳定性，我相信这将在未来对全球金融系统造成冲击。

今年黄金的走势为何如此惨淡主要有两大原因，第一，美元，美元的强势对于黄金来说就是噩梦，今年的地缘政治风险不断，例如朝鲜以及中东其他国家动荡，还有中美贸易摩擦。但是黄金迟迟起不来就是因为强势的美元。还有一个非常重要的原因就是全球金融体系的一致性。全球所有主要经济体在今年都保持一个货币政策正常化的进程。都在逐渐退出宽松的货币政策。所以黄金在，强势美元于全球金融系统一致性的压力下，金价迟迟起不来。如果中国人民银行开启反向的货币政策，那么我将建议投资者在投资组合中加入黄金，以对冲未来全球金融体系不稳定所造成的的影响。