上证-2.5%，深圳-2.13，人民币再创新低，今天继续打击着投资者的承受能力。投资者继续向我发问：下半年你认为指数还有没有反攻的可能性。我的回答是很笃定的：“有”。

我为什么这么说呢？首先我们来看看使得股市下跌的驱动因素，国内宏观经济放缓，贸易摩擦，金融去杠杆引发的流动性收紧，联储加速升息。我对投资者说，你们发现没有，贸易摩擦以及金融去杠杆导致的流动性收紧所造成的负面影响都是一样的，那就是宏观经济放缓。宏观经济放缓是由于金融去杠杆导致的流动性收紧，而贸易摩擦是全球投资者对经济放缓担忧的预期，但是总体来说都是对宏观经济的担忧对吗？

我们再看政策，因为我之前说过当股市出现大幅波动，我们首先要考虑五个问题：宏观经济，流动性，政策，地缘政治风险，风险偏好。那么我们也很明显看到，由于上半年决策层对于政策的误判，比如当信贷失控的时候，还在继续给房地产加杠杆，发行新股，独角兽，CDR继续给股市抽血。以及对于贸易摩擦的轻视，一系列的政策因素使得股市到目前这个样子。

也就是说政策因素是一个导火索，而引发的一系列负面反应大部分都回归到了一个点，那就是国内宏观经济放缓。但是请各位投资者看一下目前央行采取的政策，我们不难发现，其实货币政策已经开始慢慢转向了，从年初的去杠杆变成了当前的保增长为主要目标。所以说未来在流动性的控制方面，会使得信贷有的放矢，而不是之前的过度紧缩。这是一个积极的信号对于市场来说。所以说，上半年股市出现如此跌幅的较大原因就是经济增长放缓，而保持经济复苏才是解决问题的唯一方法。而央行和财政部目前所实施的政策就以我目前来看是往正面的情况发展的，所以我会说，下半年股指有反攻的可能性。

再看看人民币的问题，投资者说人民币大幅下挫，但是高层并没有太多的表达过捍卫的决心，是不是已经不想稳住人民币了？我的回答是恰恰相反。我说，你们还记不得己2016年人民币贬值，索罗斯联合华尔街一些对冲基金做空人民币以及A股并大幅获利，当时也造成了市场的恐慌。我说索罗斯们并没有太多的资金来做空人民币，他们是利用市场的恐慌情绪来煽动其他投资者，他们会造成偏见，所为的偏见就是让全球投资者误以为人民币一定是顶不住的。而且当时高层不断地发文要捍卫人民币，高层越紧张，空头们越开心，因为他们的宣传达到了效果，给全市场造成了偏见。所以目前我认为决策层要在稳住人民币在合理编制区间的同时，要淡化人民币贬值所造成的的市场影响。不要过多提及这个事情，反而不会对投资者造成心理暗示。因为每一次新兴市场呗做空后，投资者们回头发现，其实事实并没有他们说的那么严重，最后大家只不过都是上了空头们的穿，推波助澜，帮助他们获利而已。所以当前高层对于人民币的态度我认为是正确的。

但是话说回来，人民币贬值一方面是通过变相的方式为市场提供流动性，还有中央银行定向降准以及MLF等货币工具的积极应用，会对人民币造成一定的压力，但是在经济增长和资本外逃方面，我认为当务之急是保经济，因为就算你暂时受得住人民币，当未来全球投资者发现中国经济持续下滑的时候还是会有更大规模的资本外逃发生。所以鱼和熊掌不可兼得，你不可能在稳住人民币的同时还保经济增长如此游刃有余。当然了人民币贬值是否是为了反击贸易摩擦，这一点我也不能完全否认。

但是综上所述，我认为A股下半年反攻的机会还是有的，只要决策层在人民币合理贬值区间的同时，能够成功使得经济复苏，那么暂时我们就安全了。股指目前一定还会有波动，但是我个人认为在政策导向往正确方向行驶以及流动性逐渐宽松的时刻到来时，过度悲观就没有必要了。我们还是要看清政策的方向来判断未来造成的影响是正面还是负面的，从而来调整我们的仓位和标的。