从这两日股票市场的表现，我们可以看出虽然中国政策制定者在周末采取降准措施，也意在重树全球表现垫底的股票市场A股的信心--但迄今进展有限。我们单从盘面或者表面上看得到的直观信息是：管理层选择在目前时刻降准，意在对冲压制市场的种种负面因素，向市场传递积极信号的意图还是较为明显的，但市场积弱已久，所以近期未出现明显反弹。个别基金经理表示，以历届降准时间后的资产表现来看，对股市不存在非常明显的指向意义。我认为这是完全错误的观点。

    我们从15年股灾以来经历过好几次降准，每次降准后对于市场的正面效果均是较为明显的。那么这一次不能因为没有大涨就说没有明显指向意义。我们近期面对的情况可谓是内忧外患。除了中国自身出现了问题，流动性过于收紧，宏观经济放缓，还要面对全球贸易摩擦，联储升息。从这几天全球市场及新兴市场的表现来看。若不是周末央行降准，我们的股指现在就不是这个位置了。在纽约我看到全球投资者恐惧中美贸易战进一步升级，中概股和离岸人民币在纽约遭遇双杀。追踪在美国上市的中概股主要指数周一大幅跳水，收盘创下五个月来最大跌幅。有知情人士表示，美国拟根据紧急法律加强审查中国对美国敏感行业的投资，有可能让华盛顿与北京的贸易战走向不可逆转的道路。离岸人民币也在扩大亚洲时段的跌幅，触及半年低点。而面对美国的反弹，中国也开始降低中国制造2025的声调。中国开始淡化，2025这项由政府支持的产业政策在西方引起的不安，这也是华盛顿抱怨中国科技雄心的核心问题。中国也越来越意识到，这项雄心勃勃的计划已经引发美国的强烈反应。所以说中美贸易摩擦带来的恐慌性抛盘，在外围市场显得较为明显。

    我们回到股市，我有几个疑问。当每次降准发生后，按照惯例资金开始开始介入；一般来说蓝筹权重股上涨的几率较大。因为每次降准发送的背景都是股市的强烈下跌之后，一般来说蓝筹权重的估值已经很低了，并且这段时间的数据显示，中国国企1-5月利润同比增长20.9%，钢铁，煤炭等重点行业大幅增长。盈利增长，估值，降准等正向因素为什么没有使得传统行业上涨，这两天上涨的反而是类似于动态PE为-20倍，ROE为-5.26%的中国软件。这如何解释？所以我从来不认为估值是一个股票上涨的重要驱动因素，在我的投资理念中，估值排在非常靠后的位置，在判断行业或者个股是否会因估值低而上涨。估值只不过是做多和做空者，买进和卖出股票的借口和工具而已。而在多个市场横向比较的时候，估值才会凸显出它的价值。

    大家还记得我在上周五曾经提到，央行降准后，我们要均衡配置才是最优选择。上周五我表示，贸易摩擦和宏观经济放缓利空蓝筹股，而联储加息和流动性收紧则利空小盘股。但是从这两天的股市表现看出，蓝筹股并没有因为降准而占到便宜，估值优势暂时没有体现出来。从期指的动态持仓我们看出，空头合约还是暂居优势，而从上证指数的K线可以看出，涨一天跌一天。上周二低开高走，上周三先扬后抑，上周四低开高走，昨天高开低走，今天低开现在刚拉上来一些，大盘股盘中卖盘多于买盘，而尾盘又买入大盘股。期指放空单，第二天在盘中抛大盘股，尾盘再买。这就是明显在洗而不是暴跌。所以说这是有意而为之的操作手法。向下洗是为了进场，向上洗是为了离场，我单从操作手法来看，这是为了进场作铺垫。

    我之前说过，中国股市若想强势反弹需要驱动因素。那么降准作为一个，当然是不够的。降准能止住暴跌，但由于金旗市场太过凌弱还不能成就明显的反弹，所以只有其他的驱动因素接踵而至才能促使股价的强势反弹。明天早上九点半，中国5月工业企业利润，本周六，中国六月官方PMI，及非制造业PMI将公布。那么在全球股市低迷，贸易摩擦升级，宏观经济暂时性走弱，信用风险不断暴露之下，中国通过进一步货币宽松，扩大内需进行对冲，看看中国股市能否否极泰来，这些数据将作为非常重要的驱动因素之一。