中国股票在经历了前期的抛售之后,其目前以显现出中长期投资价值。从第一个季度抛售的情况来看,目前从各方面情况来看已经不适合继续大幅抛售中国A股。今年第一季度中国股市整体净流出230亿美元。A股散户一季度卖出1710亿人民币的股票,主要为工业及消费股,保险公司及养老金一季度卖出220亿元的股票;国家队一季度卖出730亿元的股票,大部分为金融股。而目前有几个理由值得增持中国股票。
第一:估值,MSCI中国2018平均市盈率为12.9,而新兴市场总体平均市盈率为12.3,可以看到中国股市处在相对合理的估值范围。
第二:新兴市场国家的企业利润率与资产周转率纷纷提升,反观杠杆则是降低,这将有助提升新兴市场的股东权益报酬率。在回到中国来看,中国股市的2018预估权益回报率为14.4%,也均高于新兴市场和一些发达市场。中国上市公司一季度的总收入同比增长15%,虽然不及17年的22%,但仍然稳健。
第三:中国经济基本面的稳健增长,从本周出炉的两个重要数据,工业企业利润增速和PMI以及非制造业PMI向我们展现了良好的经济增长前景。
第四:A股在全球大类资产配置中的优势地位;目前全球经济处于长期债务扩张周期的末期,从美联储的加息,以及其他主要经济体央行纷纷放弃大规模宽松刺激货币政策可以看出,债务扩张的时代就要结束了。从经济周期的角度来看,全球经济正在往通胀的道路上前进。我们从银行的资产负债表就可以看出经济周期变化对公司和家庭的影响。银行的资产(信贷)逐步减少而家庭与公司的资产(储蓄,债券等)逐步增加的时候,经济将走向紧缩,而相反经济走向扩张。所以目前来看全球经济放缓的脚步将在未来3年左右出现。但就目前来说还是处在债务扩张阶段只不过是末期,所以投资者还是可以继续买入股票,但是应该抛售或谨慎对待那些低现金流高杠杆的公司。但是值得一提的是中国股市,由于中国经济的韧性以及从数量到质量的转型,投资向消费的转变,这些变化使得金融市场对于所处经济周期的位置给出了一些信号,可以中长期配置中国股票。
第五:A股纳入MSCI所带来的的正面影响,关于这方面的文章我想大家这段时间已经看的太多了,所以我就不再多家赘述了。我想提的是,A股纳入MSCI短期从资金量的角度来看不会有太多的涌入,比较指数型基金(ETF))要关注他们的经济规模以及投资MSCI新兴市场指数的权重,这些方面来看初期进行配置的被动资金不会太多,主动资金也不可能一蹴而就的进入中国市场。但是从长远来看,对于中国股市影响颇深的因该是国际投资者对于中国市场整体市场环境的影响。大家都知道目前的A股市场还是以散户主导,股票容易受到短期操作,换手率极高等问题。国际投资者的扩大准入无疑会逐步影响着国内投资者的投资行为以及整体的投资环境,这一点是非常重要的。第六:华尔街大部分卖方分析师对中国股市了解并不是十分透彻,也就是说在很大程度上中国股市是投资者的新机遇,投资者可以通过选择交易所交易基金ETF或者直接购买优质个股进行投资
在当前的股票挑选方面,我们遇到了几个简单的问题;我们可以选择两类股票。第一类,大家都看得到的好股票,那就是消费白马。国际投资者的能力远高于国内散户和机构投资者的速度和选股能力。前期股市下跌,主要受三个原因影响。第一:油价下跌拖累股市。尤其是石化双雄这类大权重股的下跌无疑拖累指数。第二:中美贸易摩擦所产生的的恐慌性抛售。第三:美联储加息美元升值对新兴市场带来的冲击。这些因素造成前期股市下跌,而在大家被吓退不干买入的时候,国际投资者从五月上旬就已经开始买进消费白马(食品饮料,家用电器,医药等),可选消费,不可选消费当中的龙头股票,他们在最好的位置已经拿到了货,这就是他们的能力。第二类股票,大部分人还没有看到的好股票。综上所述,除了消费白马以外还有一些基本面较好的股票还没有涨太多,我随意选择了十五支股票,行业来自,工业,大宗商品,科技,因为消费类股票这段时间都被看得太多了我也就不选了。华友钴业,鞍钢股份,石化双雄,潍柴动力,中国建筑,大族激光,欧飞科技,大华股份,金风科技,中航飞机,石基信息,平安银行,工商银行,中信证券,除了金融股外这些股票具备,纳入MSCI,近期被机构频繁调研,北上资金增持相关特质。