上周，美元指数表现强劲。日线上收出5连阳后目前直指年初至今的箱体高位91.00点。那么，美元在经历了长达3个月的横向整理之后，这一次能否突围成功？从近期公布的一系列宏观数据来看，美国经济数据保持强劲，美国3月零售销售月率好于预期；欧元区与英国的与4月制造业PMI不及预期；英国CPI与零售数据表现不佳。朝鲜宣布放弃核试验，半岛局势稳定；叙利亚战事暂停，地缘政治忧虑缓解；中美有望就贸易摩擦展开谈判和磋商，市场避险情绪有所降温使得黄金承压。由此可见，非美货币的集体迷失与黄金的转弱是美元近期持续走强的一个原因。

然而，支持美元持续上涨的最大源动力却来自于是美债。在经过了3月份的短暂休整之后，美国十年期国债收益率再次飙升并突破了2月份的高点2.95%，目前已经触及3%。这一水平创下了自2014年1月以来的新高，距离突破3%的重要整数心理关口仅一步之遥。有分析人士指出：美债连续遭到抛售，主要与融资有关，因美元汇回国内而导致仓位出现变动。但是也有市场人士提醒投资者：一旦美债收益率有效突破3%，将导致市场引发“羊群效应”，吸引更多场内投资者加入到抛售美债的行列之中。这将在短期内进一步加剧美债的波动并助推美元突破已经持续了3个月的箱体平台。

不过，美元想要就此转强也并非易事。首先，美债收益率短期存在见顶可能。根据BMO资本市场的数据，本周美国将发行两年期、五年期和七年期的美债，发行总额高达960亿美元，为2014年以来的最大规模。其中，两年期美债标售规模将增至320亿美元，为四年内最大，或将打压短期限美债的价格。其次，根据CFTC在4月17日发布的持仓报告显示，美元指数的空头持仓量为25693，多空净持仓为-2415，净持仓变化-610。这一空头持仓水平为3年来最高。十年期美债方面，投机性空头持仓量更是高达百万手。这是历史上从未有过的。换言之，无论是美指还是美债，在这一轮上行的过程中，投机性空头持仓量始终保持上升势头。表明目前场内的投资者并不认为当前的市场环境能够继续支持美元以及美债收益率持续走强。

因此，从基本面分析：如果本周美债收益率不惧美债大规模发行依然维持在高位，那么后期突破3%我们认为是迟早的事情，这将有助于美元指数突破平台高点。但是，如果本周后半段美债收益率出现明显回落，则表明近期美债收益率的走高只是一个短期的市场行为，且不可持续，那么美元在短期内将会失去最大的上涨源动力，美元指数突破平台的难度就会大增。

从CFTC持仓量的数据分析：如果美元指数在未来持续上涨的条件下，CFTC的净空头持仓量出现明显下降，那就表明场内空头头寸开始认输立场，美元后期有望走出突破后的加速上涨行情。反之，如果场内空头头寸不愿认输离场，那么美元指数在短期内直接向上突破的难度就会增加。

从技术面分析：目前美元指数临近91关口。由于盘整期间累积了较多的博弈筹码，该平台一旦被有效突破，容易引发较强动能，形成短期加速上冲行情。但是，我们认为美元指数短期直接突破有一定难度。市场有可能会选择在此处稍作盘整以确认下方90-91区间的支撑力度，然后等待一个重要事件作为发动行情的催化剂，再尝试向上突破。而本周四晚间的欧洲央行利率决议，以及下周五的非农数据都是非常关键的时间节点。