美元暂处弱势：
「美元太强势了。美国人喜欢听到美元走强，但美元疲软更有助于美国出口和旅游业的发展。」
──特朗普于2017年初言论
 
美国政府推行的政策，总体上而言是利好金价的，在特朗普上任以来一系列政策已经导致美元走低。加上美联储加息计划存在很多不确定因素，过去6次加息周期之中，黄金都是上行，更在其中4加息后，表现超过其他资产。高盛过往5年都是看空黄金，但最近报告中表示改看好黄金，也是拜美联储所赐。预期4月公布的美联储3月会议纪要会成为金市的转折点。
 
市场避险需要一直没有间断：
「美国似乎注定要进行一场零和贸易战争，这一事实已经开始让全球其他经济体都感到不快。这场没有赢家的贸易战肯定会引起市场的担忧。」
 ──Sprott美国控股公司首席执行官鲁尔3月底言论
 
继英国脱欧风暴后，特朗普下令对钢铁和铝征收进口关税后，打开贸易战的序幕，同时寻求对中国投资实施新的限制。上周国家采取了合理回应，亦公布对美国产品征税清单。贸易战可能会影响市场对美国资产的需求，就像预算赤字一样，如果国际买家避开美国债务，美元就会受到冲击。
另一角度来看，过往美国股市下跌时，债券通常被视为存放资金的安全港。随着数十年的债券牛市接近尾声，政府将拍卖创纪录的债务，这一关系似乎已在今年破裂，避险选择减少，加上贸易紧张情势升级，市场避险情绪骤升，必带动黄金上行。
 
技术面看黄金走势：

从技术面看，黄金从2016年底的低点上行，续2017年初出现的头肩顶下跌止步于1126美元后，出现底背离，支撑点一直上行，形成平行上行行通道，上行之势明确。近期在1320-1350美元间震荡区间，只要不下破1300-1318美元支撑区关口，上行或见1357/1374/1392/1406美元等上行目标。
 
黄金于年内为不错的投资选择：
以以上的论点作总结，上周非农数据不及预期，暂看黄金在1320美元出现明确支撑，黄金在下半年有很大的增长空间，在8月或9月有机会突破1400美元。美元在未来数年依然保持疲弱，黄金在当前的牛市周期中有望延续涨势。
 
金道研究院特约分析师
伦铸德