文/夏靖凉 微信XJL123JC

联储在过去三周中，实施了耶伦任内最成功的公关活动，将市场对加息的预期重新拉回到自己的掌控范围之内。联储通过会议纪要、官员言论，逐步垫高市场对近期加息的期待，最终由主席耶伦一锤定音。在两个多月没有发表公开演说之后耶伦上周打破沉默，于市场并无期待的哈佛演讲中大谈近月内缓慢地、审慎地加息是合适的，在与市场博弈中成功地夺回了主动权，而又未导致金融资产价格过度动荡。

美国经济早已脱离了2008年雷曼倒闭后的危机状态，着手货币政策正常化是自然的，尤其在共和党候选人特朗普咄咄逼人的声威下，耶伦所面临的政治压力可想而知。但是经济复苏相当温和，消费信心有明显的改善，而企业投资依然低迷，强美元对出口业构成冲击，房地产市场有回撤的迹象。从增长基本面上看，联储需要审慎处理货币政策，避免政策变更导致经济衰退。不过劳工市场明显升温，工资出现补涨，势必带动核心CPI上扬。在过去三个月里，联储最关注的通胀指标核心PCE环比增长达1.6-1.7%，正在逼近2%的政策目标，公开市场委员会还有一点等待的时间，只是来日无多。早加息、缓加息，要比晚加息、大加息，更符合货币当局的偏好，更符合目前经济的承受能力。

近期加息的时间点，笔者看7月26-27日例会的机会最大。目前市场的预期，已经调适到“适合”的水平，耶伦上周五给出强烈的加息暗示，债市仅仅略有反应，股市更照升不误，说明资金已经做好了准备。但是联储六月例会后一周英国举行脱欧公投，目前民调显示反对脱欧人数占50%，支持脱欧占47%，一个突发事件就可能改变欧洲联盟的方向，给欧元、英镑构成灾难性的冲击，美元汇率可能飙升，资金走向可能面临重大变局。同时，本周非农再爆冷场，创下2010年9月以来最低每月增幅，以耶伦的慎重性格，相信她会考虑再三。

笔者相信在六月会议上，联储加息的机会不大，不过在言论上应该会引导市场预期，锁定七月动手的窗口期。预计七月份公开市场委员会加息25点。除非发生重大经济事件，如果七月联储还不动手，它又可能令市场失望，也为接下来展开的货币市场改革带来不确定性。今年总统大选后，笔者预料再加息25点。

从中期角度看，本届联储认为实际利率为零是一个政策均衡点。假设核心通胀处在2%的水准，联储基金利率需要升到2%左右，换言之美国有150点的加息空间。不过目前美国经济体质虚弱，增长也可能已经见顶，要达到这个中期目标估计需要若干年的时间，中间甚至不排除利率出现周折下调。2016年7月27日，是美国货币政策正常化过程中重要的一日，而此过程注定是漫长的。

现货白银行情分析及具体操作建议：

受非农数据影响，现货白银终于在连续震荡多日无方向的情况下，昨晚来了个暴涨拉升价位，最高冲击到16.44美元，随后在上方高位整理。日线上，昨日先小幅上涨到16.1附近，随后正常回调于16.0左右就开始了疯狂抽长到高点16.44，最终日线以一根大阳收尾。周线上，白银经历四连阴终于以一根下影线较长的类锤头阳线收尾。两阳收尾，多头信号释放，加上联储六月加息推迟，靖凉认为白银做多时机已到，下周开始大红，请各位投资者能紧紧抓住机会。点位上，靖凉建议，现货白银下周一行情回踩16.30附近做多，止损16.15，上方目标16.5破位可看16.6附近。

湖南有色白银具体操作建议：

有色白银周一行情回踩3430附近做多，止损3390，上方目标3470破位可看3490附近。

现货原油行情分析及具体操作建议：

原油非农走的行情真叫人糟心，纷纷都在抱怨行情有毒啊！数据之前来了一小波跌势预热，数据时直接拉升到日内高点，回收先前低点。本以为它破位就要涨，纷纷追多的时候--呵呵，能叫你得逞的那还叫有毒？急转直下又来一波跌势。这涨涨跌跌，想进场的没机会，早进场的都被套。行情太诡异，我们还是回家洗洗睡了吧。

原油连续这周基本每天都是一个先跌后涨的走势，日线收了一个类十字星的阴线，油价在高位呈现出箱位整理形态。下有支撑，上有压力，冲不上去，破不下位，卡中间让人心里也梗着。多头胶着，恐还有一段时间的较量。下方三次试探低位无果，上方冲高无力，靖凉预计下周原油仍呈现整理状态，我们只能静等趋势显现，选择方向。点位上，靖凉建议，原油下周一行情会直接高开上抽于49.0美元附近，此位建议做多，止损48.7，目标49.20和49.40；上方49.40附近做空，止损49.70，目标48.40和48.20。

宁贵沥青具体操作建议：

1.宁贵沥青下周一行情会直接高开上抽于4720附近，此位建议做多，止损4680，目标4740和4760；

2.上方4760附近做空，止损4800，目标4660和4640

湖南有色沥青具体操作建议：

1.上方2370附近做多，止损2350，目标2400和2420；

2.上方2420附近做空，止损2440，目标2350和2330