受各国央行的非常规货币政策以及金融市场避险情绪等因素影响，全球负收益率主权债券规模已经大幅增长。三大国际评级机构之一的惠誉称，截至5月31日，全球负收益率主权债券规模已增至10.4万亿美元（其中包括7.3万亿美元长期债券和3.1万亿美元短期债券），较截至4月25日的9.9万亿美元增长了5%。 

5月份，日本、意大利、德国、法国主权债券价格上涨使收益率小幅下降，导致全球负收益率主权债券总量增加了5000亿美元。主权债券收益率每天都会小幅波动，这会使一些债券进入或走出负收益率区间，从而在一定程度上让负收益率债券的总量上下波动。

路透社2日的报道称，日本和意大利负收益率主权债券的增加，是全球负收益主权债出现5000亿美元月度增长的最大因素。自4月25日以来，一些剩余期限在1.5-3年间的意大利主权债券收益率从正值区间跌至负值区间。长期日本主权债券在负值区间进一步走低。

全球负收益率主权债券共来自14个国家，目前这些债券在国家间的分布没有发生太大变化。日本目前为止仍是最大的负收益率主权债券来源国。

《金融时报》称，负收益率的上升起初只影响高评级的最短期主权债券，但现在也影响到了10年期日本债券与7年期德国债券，原因是日本央行和欧洲央行调降了基准利率，并实施了购债计划。

日本央行今年1月宣布，从2月份开始对商业银行超额准备金执行-0.1%的利率。目前，该行货币基础增长目标维持在每年80万亿日元。

欧洲央行今年3月宣布将欧元系统基准再融资利率下调至0.00%，将商业银行在央行存款利率下调至-0.4%，并决定从4月份开始将债券购买规模扩大至800亿欧元。该行同时扩大购债范围，将欧元区非银行企业的投资级欧元计价债券也纳入购买范围。该行在周三的政策会议上宣布维持目前的货币政策不变。

路透社报道认为，因通胀低迷，制造业数据疲弱，且欧洲央行购债计划继续扩张，市场对欧元区主权债券需求正不断上升，导致欧元区核心成员国主权债券收益率被大幅拉低。 惠誉分析师格罗斯曼（Robert Grossman）称，

“央行的举动当然是其中一部分（原因），但全球投资者寻求收益、希望找到高质量证券也是一部分。”

格罗斯曼补充说，要求银行增加资本缓冲的监管规定也加剧了资产涌向主权债券的趋势。

实际上，负收益率不仅限于主权债券市场，据Tradeweb数据，全球负收益率公司债券规模也攀升至3800亿美元。《金融时报》2日报道称，随着欧洲央行下周起开始购买公司债券，目前在二级市场上交易的欧元区短期公司债券中，有超过360亿美元收益率变为负值。

负收益率国债也将投资者推向其他市场，尤其是美国国债，后者不仅收益率为正，而且仍然相对较高。分析师称，这些额外的需求来源是维持美国国债收益率处于低水平的关键因素。不过，一些期权市场的交易员发出担忧信号，表示就连美国短期国债的收益率也可能为负。

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