导读：近期中国债务危机将中国经济推到了风口浪尖上，引发了国外投资者机构密切关注，纷纷猜测中国能否化解35万亿美元天价债务危机？

　　国际货币基金组织IMF最新的金融稳定性报告显示中国目前有2871家非金融类企业存在债务总额4000亿美元，有590家企业处于债务风险中(这些企业产生的税息折旧及摊销前利润，远低于企业自身的利润承诺)。以此类推中国各商业银行资产负债表上存在潜在风险的贷款总额可能超过1。3万亿美元。也就是说，目前中国存在风险的贷款总额非常接近1。5-2。0万亿美元。麦格里分析师维克托·什韦茨(ViktorShvets)及其团队也认为，目前中国经济存在着大量的坏账问题，而且绝大多数坏账来自国有“僵尸企业”。他估计目前中国的总债务可能接近35万亿美元，几乎是中国名义GDP总量的350%。

　　那么，中国债务为何在短短几年间出现激增？

　　全球金融危机发生之后，中国开启了外界称之为“四万亿”的刺激计划，鼓励地方和银行大规模借贷以促进投资。虽然从2011年之后信贷增速有所放缓，但依然超过名义GDP增速，这导致了债务占比的迅速攀升。

　　这些新增的信贷主要用于三个方面：

　　一、促进投资。由于金融危机导致海外需求大幅减少，中国更依赖于国内投资来维持经济增长。在2007年到2010年之间，投资在中国GDP中的比例增长超过了5%，自那以后，该比例仅从峰值时期小幅下滑。

　　二、补偿企业内部融资下滑。固定投资在企业盈利恶化、投资锐减之际出现增长，这说明，中国在投资中承担了更大的角色，几乎100%的融资都是债务；企业投资越来越依靠外部融资而不是政府预算资金或FDI之类的国内融资。

　　三、帮助企业维持正常资金周转，支撑其未清偿债务。由于企业盈利减少、现金流吃紧，他们需要借入更多资金以支撑正常经营，在一些极端例子当中，有些企业还用新借来的钱偿还现有债务。

　　至于中国是否会发生债务危机？国投瑞银基金管理有限公司认为：NO！

　　瑞银表示从国际经验表明，那些比中国当前负债水平低却发生了债务危机的国家，往往是因为融资资金源自海外，以及/或者持久的期限错配问题。但还有些国家，债务水平越来越高，但不会引发任何明显的债务危机。

　　从宏观层面看，中国的债务主要融资源是银行业很高的储蓄资金——储蓄率超过45%。这为投资和信贷繁荣提供了支撑。超过95%的中国债务资金来自于国内，中国海外债务流入规模相对较小。

　　但是瑞银同样强调，中国这种“借新钱还旧债”的模式不可持续，中国“需要一个大胆的债务重组计划，及潜在的银行资本重组。”目前由于国有企业体制落后、缺乏市场竞争力，甚至于获得银行贷款以政治目的为倾向，这就让大量的“僵尸企业”存在。在经济增长强劲时，这些债务问题往往被掩盖。但是当经济增长放缓时，其信贷违约的问题随时都可能发生。如果继续让信贷增长超过GDP的增长速度，那么中国信贷危机将不可避免，国际金融危机也将指日可待！

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